人民幣國際化“迂回中前進(jìn)”

　　針對個(gè)人購匯與資本匯出的新管控舉措，以及人民幣對一籃子貨幣CFETS匯率指數(shù)構(gòu)成的調(diào)整，引起市場有關(guān)各方的關(guān)注。

　一方面，有觀點(diǎn)認(rèn)為，貨幣當(dāng)局收緊資本項(xiàng)目，可能導(dǎo)致人民幣在跨境兌換使用的便利性困難增多；另一方面，也有市場人士認(rèn)為，相關(guān)舉措可能導(dǎo)致人民幣匯率積累更大下跌壓力。不過，如果將時(shí)間拉得長遠(yuǎn)一些，從中國經(jīng)濟(jì)自身在全球經(jīng)濟(jì)體系的影響力、人民幣在全球貨幣體系中的長期角色定位看，人民幣當(dāng)前在通往市場化、國際化的道路上雖面臨階段性困難，但如果應(yīng)對合理、步伐穩(wěn)健，仍可繼續(xù)在相關(guān)政策目標(biāo)上“迂回前進(jìn)”。而從國際經(jīng)驗(yàn)看，包括美元、歐元等全球主要貨幣，在其崛起過程中，同樣曾經(jīng)面臨過種種大同小異的考驗(yàn)。

　如果將時(shí)間撥回到2008年美國次貸危機(jī)爆發(fā)時(shí)不難發(fā)現(xiàn)，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)為拯救美國金融體系而持續(xù)推出多輪向貨幣注水的QE（量化寬松）時(shí)，美元匯率也同樣出現(xiàn)過巨大貶值壓力和資本流出壓力，其在全球經(jīng)濟(jì)和金融體系的影響力同樣顯著下降，一度引發(fā)歐元與美元爭奪貨幣體系話語權(quán)的狀況。而在此之后，隨著美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策逐步恢復(fù)中性穩(wěn)健，以及美國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇、重現(xiàn)增長活力，美元在全球貨幣體系中的主導(dǎo)權(quán)，同樣水到渠成般的得以盡數(shù)恢復(fù)。

　從歷史經(jīng)驗(yàn)看，最近幾十年以來，包括美元、歐元、日元等在內(nèi)的全球主要貨幣，都曾經(jīng)遭遇過諸如與金本位脫鉤、本地區(qū)債務(wù)危機(jī)引發(fā)解體風(fēng)險(xiǎn)、本幣長期貶值甚至經(jīng)濟(jì)長期衰退的嚴(yán)峻考驗(yàn)，而最終則仍是相關(guān)國家和地區(qū)的強(qiáng)勢經(jīng)濟(jì)基本面與經(jīng)濟(jì)影響力，決定性地保證相關(guān)貨幣在考驗(yàn)之后仍擁有在國際貨幣體系中的一席之地。

　就近幾年人民幣在全球貿(mào)易體系和國際貨幣體系中的表現(xiàn)來看，伴隨著中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)多年的高速成長與擴(kuò)張，目前人民幣在世界貿(mào)易、跨境投資等許多方面的影響力與公信力都已得到前所未有的大幅度提升。盡管中國經(jīng)濟(jì)近兩年因轉(zhuǎn)型升級、換擋降速而出現(xiàn)一些結(jié)構(gòu)性問題，但人民幣目前在全球貨幣體系中的地位，完全不能與中國經(jīng)濟(jì)地位所匹配。所謂的人民幣匯率市場化、人民幣國際化因階段性問題而“開倒車”的猜疑，也不能成立。

　展望未來，在貨幣當(dāng)局進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化和人民幣匯率形成機(jī)制改革、保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定的背景下，中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型成長仍勢不可擋，目前人民幣國際化步伐依舊堅(jiān)定。盡管當(dāng)前一段時(shí)間人民幣國際化進(jìn)程可能因一些不確定性風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)休整，但長期看，“迂回中的前進(jìn)”仍可積極期待。