2017全球礦業(yè)絕地反攻

　　　　判斷大宗商品市場是否真正由“熊”轉(zhuǎn)“?！?，必須具備三個條件：一是市場行情的持續(xù)性向上趨勢；二是市場行情揚升力更多來自于需求增長；三是需求的旺盛增長具有持續(xù)性，主要受到長久因素驅(qū)動。

   現(xiàn)在看來，上述三大條件都已具備，大宗商品熊市行將結(jié)束，進入新的上升周期，即開啟新一輪牛市行情。

   理由之一是中、美經(jīng)濟企穩(wěn)提速，市場需求重歸旺盛。經(jīng)濟的持續(xù)穩(wěn)定增長，是大宗商品需求旺盛基礎(chǔ)，也是大宗商品由“熊”轉(zhuǎn)“?！钡闹饕卣?。據(jù)統(tǒng)計，2016年三個季度中國經(jīng)濟（GDP）同比增速平均為6.7%，預(yù)計四季度經(jīng)濟增速可能高出前三季度水平，從而表明中國經(jīng)濟開始企穩(wěn)，繼續(xù)滑落空間不大。值得注意的是，2016年中國經(jīng)濟增長動力亦發(fā)生改變，居民消費開始成為主導(dǎo)引擎。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2016年前三季度，從投資、消費、凈出口三大需求的貢獻率來看，消費對于經(jīng)濟增長的貢獻率高達71%，同比提高了13.3個百分點，這就使得中國經(jīng)濟企穩(wěn)回升勢頭不會短時期內(nèi)結(jié)束，而是具有結(jié)構(gòu)向好的堅實基礎(chǔ)。

   與此同時，美國經(jīng)濟復(fù)蘇亦開始提速。美國商務(wù)部最新公布數(shù)據(jù)顯示，2016年三季度美國經(jīng)濟（GDP）增速按年率計算增長2.9%，創(chuàng)下新高，所以美聯(lián)儲開始了極度寬松貨幣政策的退出。

   中美兩國是全球經(jīng)濟增長最為重要引擎。現(xiàn)今中、美兩國經(jīng)濟同步向好，帶動全球經(jīng)濟進一步復(fù)蘇，勢必使得大宗商品需求前景樂觀，構(gòu)筑大宗商品新上升周期的堅實基礎(chǔ)。正是因為如此， 2016年中國大宗商品進口強勁。

   理由之二是基建投資擔(dān)當引擎，旺盛需求穩(wěn)定而持久。

   預(yù)計今后一段時期內(nèi)，中國仍會將大規(guī)模基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資和補充國民經(jīng)濟短板投資，作為中國經(jīng)濟穩(wěn)增長的最重要措施，繼續(xù)大量批復(fù)投資項目。美國新當選總統(tǒng)特朗普的施政方針之一，也是要重建基礎(chǔ)設(shè)施，改造美國各地的公路、鐵路、橋梁和機場等。

   隨著中國主管部門繼續(xù)大量批復(fù)基礎(chǔ)設(shè)施投資項目，隨著美國等西方發(fā)達國家開始大量增加基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資，勢必增加全球范圍內(nèi)的金屬、礦石、能源、農(nóng)產(chǎn)品[股評]、橡膠等大宗商品需求。

   高鐵、地下管廊、城市軌道交通等基礎(chǔ)設(shè)施工程項目，不僅建設(shè)資金需求多，而且施工時間長，項目竣工時間長達數(shù)年，甚至十數(shù)年，所引發(fā)的大宗商品需求旺盛增長，具有穩(wěn)定性和持續(xù)性，不會在短時期內(nèi)結(jié)束，由此開啟全球大宗商品市場以需求為導(dǎo)向的上升新周期。

   理由之三是“一帶一路”建設(shè)融入全球基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，提供需求增長新動力。現(xiàn)今世界經(jīng)濟存在三大問題：一是經(jīng)濟增長缺乏強大需求引擎，單一貨幣寬松難以扭轉(zhuǎn)復(fù)蘇乏力局面。二是世界各國存在巨大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)欠賬，國際權(quán)威機構(gòu)預(yù)測高達70萬億美元，嚴重掣肘世界經(jīng)濟可持續(xù)增長。三是全球貿(mào)易保護主義抬頭，世界各國搶食既有“蛋糕”利益沖突加劇。正是在這個大背景下，中國“一帶一路”經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略應(yīng)運而生，為此成立亞投行，為全球范圍內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供融資服務(wù)。“一帶一路”戰(zhàn)略提出三年多后，已有56個國家和區(qū)域合作組織發(fā)表了與中國對接聲明，上馬的大型基建項目38項、重大能源項目40項。聯(lián)合國開發(fā)署也與中國國家發(fā)改委共同簽署了共建“一帶一路”諒解備忘錄，將其推向全球177個國家和地區(qū)。

   “一帶一路”建設(shè)重在基礎(chǔ)設(shè)施投資，重在人員、資金、貿(mào)易、設(shè)施等多方面的“互聯(lián)互通”。其順利展開，不僅能夠構(gòu)建全球新的發(fā)展模式與合作多贏模式，提升工業(yè)化、城市化水平，調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，促進世界經(jīng)濟發(fā)展，還有助于做大“需求蛋糕”，為大宗商品由“熊”轉(zhuǎn)“牛”提供持久發(fā)力的堅實基礎(chǔ)。

   理由之四是全球制造業(yè)重回旺態(tài)。經(jīng)濟增速企穩(wěn)回升，市場需求逐步轉(zhuǎn)旺，致使制造業(yè)訂單開始增多。市場監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2016年10月摩根大通全球制造業(yè)PMI指數(shù)為52.0，高于前值的51.0；美國10月份耐用品新訂單回升，11月份美國消費者信心指數(shù)創(chuàng)7個月新高；歐元區(qū)11月份制造業(yè)PMI初值為53.7，創(chuàng)下34個月以來的高位；日本11月份 PMI初值為51.1，也是連續(xù)第三個月高于50的榮枯線；10月份中國兩大PMI指數(shù)也在50榮枯線上方，呈現(xiàn)向上趨勢。

   制造業(yè)是大宗商品最重要的直接消耗者，譬如中國金屬制造業(yè)消耗了全球5成以上的高品位鐵礦石和銅精礦。隨著全球制造業(yè)回暖，并且趨勢性增強，當然推動大宗商品需求重回旺盛。

   理由之五是全球“熱錢”虎視眈眈，金融性購買需求大量增加。 據(jù)市場監(jiān)測數(shù)據(jù)，2016年前10月累計，全國商品期貨成交額達142萬億元，超過2015年全年；目前國內(nèi)期貨市場持倉保證金已接近2000億元，同比增長60%以上；前不久上期所螺紋鋼一天成交量2億多噸，超出了其一年產(chǎn)量。所有這些，均顯現(xiàn)出投機資本的龐大身影。隨著市場價格繼續(xù)向上，商品牛市得到確認，將會吸引更多資金入場。

   一段時間以來，由于美聯(lián)儲加息及繼續(xù)多次加息預(yù)期影響，美元匯率展現(xiàn)出強勢上升態(tài)勢。雖然國際市場大宗商品價格以美元計算，美元升值會對大宗商品價格形成打壓，但目前及今后的美元升值，卻不會阻礙大宗商品市場由“熊”轉(zhuǎn)“?！?。這是因為，美國經(jīng)濟較快增長及前景看好，是美聯(lián)儲加息和美元升值的前提和決定性因素，而美國經(jīng)濟復(fù)蘇提速所引發(fā)的需求增加，又恰好構(gòu)筑了大宗商品告別熊市，進入牛市的堅實基礎(chǔ)。因此今后一段時期內(nèi)，在美國經(jīng)濟增長和需求增加的共同基礎(chǔ)上，并且因為先前持續(xù)數(shù)年價格低迷對于新增產(chǎn)能的強大抑制，以及市場預(yù)期由通縮轉(zhuǎn)為通脹，全球巨額資金抄底大宗商品尋求保值增值，大宗商品牛市完全可以與美元升值并行不悖。比如今年以來美元指數(shù)揚升，但能源、礦石、金屬、橡膠等價格并未承壓下行，反而大幅上漲，譬如在有色金屬和貴金屬方面，今年初至11月份，全國鋅價上漲65%，鉛價上漲36%，鋁價上漲32%，黃金價格上漲25%，銅價也在最近一個月的時間內(nèi)暴漲17%。不僅如此，這種情況在歷史上也曾多次發(fā)生，最近一次是1999年-2000年美元加息周期中，就是美元指數(shù)和大宗商品價格同步上漲。

   至于國內(nèi)大宗商品市場而言，還因為美元升值而加大了人民幣貶值壓力，由此增加中國大宗商品進口成本。市場監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，今年以來人民幣對美元匯率貶值幅度已經(jīng)超過4%。由于美聯(lián)儲年內(nèi)繼續(xù)加息與今后多次加息預(yù)期存在，中國經(jīng)濟增長壓力猶存，已經(jīng)發(fā)生的人民幣對美元匯率的貶值，以及今后一定程度的繼續(xù)貶值，當然會產(chǎn)生輸入性通脹推力，致使國內(nèi)行情水漲船高，擴大其“牛市”周期。

   當然，大宗商品熊市趨向結(jié)束，開啟新的牛市上升周期，不會一帆風(fēng)順。由于多種因素的掣肘與壓制，其過程較為緩慢，曲折艱難，因此而導(dǎo)致了市場行情的劇烈寬幅震蕩，大漲之后必有大跌，大跌之后必有大漲，過山車行情多次演繹。即便如此，大宗商品新的上升周期仍然值得期待。