經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)可適度增加彈性

　　一年一度的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開(kāi)在即，各界比較關(guān)注的是明年的經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期目標(biāo)和財(cái)政政策、貨幣政策取向。從今年開(kāi)始，經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)由之前的“點(diǎn)目標(biāo)”調(diào)整為“區(qū)間目標(biāo)”，區(qū)間調(diào)控目標(biāo)的設(shè)立為宏觀調(diào)控贏得了回旋余地?？紤]到需求端調(diào)控政策空間有限，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革任務(wù)艱巨，明年的經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)有必要適度增加彈性。

　　設(shè)定經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)，首先要考慮“能不能”的問(wèn)題。中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)過(guò)30多年持續(xù)高速增長(zhǎng)，已經(jīng)到了增速換擋的階段。潛在增長(zhǎng)能力回落可以用要素回報(bào)率來(lái)解釋。有學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)，貨幣信貸擴(kuò)張對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)效果逐漸減弱，實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資回報(bào)率不斷下降，單位GDP需要的資本投入量已大幅上升。勞動(dòng)生產(chǎn)率方面，傳統(tǒng)二元經(jīng)濟(jì)中勞動(dòng)力從農(nóng)業(yè)部門(mén)進(jìn)入非農(nóng)部門(mén)，天然具有推升勞動(dòng)生產(chǎn)率的作用，而現(xiàn)在勞動(dòng)力在非農(nóng)部門(mén)之間轉(zhuǎn)移，特別是由其他產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)入第三產(chǎn)業(yè)，很難帶動(dòng)生產(chǎn)率提高。如果短期內(nèi)技術(shù)水平?jīng)]有大的突破，難以指望潛在增長(zhǎng)能力快速提升。

　　設(shè)定經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)還要考慮“夠不夠”的問(wèn)題，即設(shè)定的增速水平是否可以保證就業(yè)、增加收入和保護(hù)生態(tài)環(huán)境。近幾年來(lái)，勞動(dòng)力市場(chǎng)出現(xiàn)比較奇特的現(xiàn)象，就是經(jīng)濟(jì)增速下行與勞動(dòng)力緊張并存，這主要是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變提升了吸納勞動(dòng)力的能力，同時(shí)人口結(jié)構(gòu)改變減少了勞動(dòng)力供給，也就是說(shuō)從滿足就業(yè)的角度來(lái)看，目前的經(jīng)濟(jì)增速已足夠。與此同時(shí)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與環(huán)境承載能力之間的矛盾越來(lái)越突出，脆弱的環(huán)境承載能力要求設(shè)定增速目標(biāo)時(shí)一定要有所保留。

　　過(guò)去一年，作為總需求管理工具，積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策為完成全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，助力供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，做出了不小貢獻(xiàn)。但要看到，總需求管理工具繼續(xù)擴(kuò)張的空間正在縮小，如果把政府性基金預(yù)算、社會(huì)保險(xiǎn)基金預(yù)算和國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算都計(jì)算在內(nèi)，全口徑下的財(cái)政赤字將超過(guò)年初設(shè)定的3%目標(biāo)，財(cái)政政策繼續(xù)擴(kuò)張的空間沒(méi)有想象中的那么大。

　　近期，銀行間市場(chǎng)利率水平持續(xù)走高，流動(dòng)性亦呈緊張之勢(shì)。之所以有此轉(zhuǎn)變，同局部資產(chǎn)價(jià)格泡沫和人民幣匯率貶值壓力有很大關(guān)系。展望明年，穩(wěn)健的貨幣政策基調(diào)應(yīng)該不會(huì)改變。今年下半年政治局會(huì)議兩提“抑制資產(chǎn)泡沫”，表明當(dāng)前貨幣政策的重點(diǎn)之一就是防風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)長(zhǎng)期低利率帶來(lái)的資金外流風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。靈活設(shè)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，也能夠?yàn)楸３趾侠淼睦仕搅舫隹臻g。