7月CPI漲幅料進一步放緩 半年穩(wěn)增長力度將加大

　　國家統(tǒng)計局本周起將陸續(xù)發(fā)布7月宏觀經濟數(shù)據(jù)。業(yè)內人士預計，7月CPI同比漲幅或為1.7%左右，比上月進一步放緩。PPI跌幅有望繼續(xù)收窄。投資增速或繼續(xù)放緩，隨著下半年政策力度加大可能企穩(wěn)。

　　CPI同比漲幅料放緩

　　光大證券首席經濟學家徐高表示，6月高頻數(shù)據(jù)顯示，消費品通脹繼續(xù)快速放緩。豬肉價格下跌帶動食品價格同比漲幅持續(xù)在過去六年波動范圍下限徘徊，推動消費品價格環(huán)比持續(xù)下跌。同時，去年豬周期高點在七、八月份，高基數(shù)將推動消費品價格同比增速持續(xù)下降。預測7月CPI同比增速將放緩至1.7%。

　　第一創(chuàng)業(yè)分析師李懷軍認為，7月以來由于暴雨原因，各地蔬菜價格出現(xiàn)一定程度上漲。但暴雨影響是短暫的和區(qū)域性的，7月蔬菜價格漲幅受到限制，且并未超過去年同期水平。預測7月CPI同比上漲1.7%。其中，食品價格同比上漲3.7個百分點，對CPI貢獻0.7個百分點；非食品價格同比上漲1.3個百分點，對CPI貢獻1.0個百分點。

　　華泰證券首席宏觀研究員李超預計，7月PPI同比下跌2.4%，跌幅比6月收窄0.2個百分點。前期受英國脫歐影響，大宗商品價格回升，隨著避險情緒逐漸修復，大宗商品價格回落。全球經濟基本走穩(wěn)，美聯(lián)儲加息延后，國際大宗商品價格趨勢性走向不明顯，短期內主要呈區(qū)間震蕩。由于基數(shù)原因，預計PPI跌幅將持續(xù)收窄。

　　固定資產投資或放緩

　　興業(yè)證券首席經濟學家魯政委表示，當前房地產投資已見頂回落，制造業(yè)投資持續(xù)低迷，基建投資增速穩(wěn)定在20%左右。綜合來看，7月固定資產投資將繼續(xù)放緩。預計固定資產投資增速為8.8%，較上月回落0.2個百分點。

　　交通銀行首席經濟學家連平表示，應加大穩(wěn)增長力度，確保9月底前全部批復45個鐵路新開工，構建長江經濟帶綜合立體交通走廊，加快城市地下綜合管廊建設，推進各種類型水利工程建設，基建投資將保持較快增長。隨著下半年政策力度加大，投資增速可能企穩(wěn)。

　　上海證券研究所宏觀固收分析師胡月曉認為，經濟見底、效益回升是前期對宏觀經濟形勢的最新判斷。穩(wěn)住需求的關鍵是投資，投資企穩(wěn)回升的關鍵是民間投資企穩(wěn)回升，民間投資回升的“抓手”是PPP項目落實和推進。在經過前期半年多的調研摸底后，對民間投資、PPP的扶持推進政策正在醞釀中，預計未來會陸續(xù)出臺針對性措施。

　　中金公司分析師陳健恒表示，消費品零售或繼續(xù)弱勢平穩(wěn)運行，預計7月社會消費品零售同比增速小幅下降至10.5%附近。

　　經濟總體保持平穩(wěn)態(tài)勢

　　國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，6月工業(yè)企業(yè)累計利潤大體維持平穩(wěn)的增長，單月利潤增速回升。平安證券分析師魏偉表示，預計未來工業(yè)企業(yè)利潤將一定程度受到去產能的進度影響，隨著違規(guī)、低效率小企業(yè)逐步退出和大企業(yè)兼并重組、結構優(yōu)化推進，相關行業(yè)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤或將受益；但需求疲弱的大環(huán)境仍然持續(xù)，去產能也將在一定程度上抬升成本價格，對企業(yè)盈利存在負面影響。因此總體來看，年內利潤增速大概率仍維持相對平穩(wěn)的低增長趨勢。

　　徐高表示，下半年經濟企穩(wěn)更加確定。穩(wěn)增長和促改革形成有效統(tǒng)一，下半年穩(wěn)增長將更有力，信貸社融將加快投放速度，而實體經濟投資意愿也將回升。經濟總體將保持平穩(wěn)態(tài)勢。

　　胡月曉表示，貨幣政策方面，仍將保持平穩(wěn)，貨幣增速不會持續(xù)下滑。英國脫歐帶來的海外貨幣寬松環(huán)境延續(xù)，短期有所強化，國內資本外流壓力有所降低。為對沖基礎貨幣投放不足給貨幣保持平穩(wěn)的壓力，未來降準的概率在加大，預計未來1-3月內降準會出臺，當然降準只是“對沖”性的，并非表明貨幣政策轉向寬松。