終結(jié)五年“熊”途 大宗商品殺回牛市

　　供應(yīng)限制推動(dòng)了原油等各類(lèi)大宗商品價(jià)格普漲，大宗商品指數(shù)較年初低位反彈逾20%，歷經(jīng)五年“熊”途后再度進(jìn)入技術(shù)性牛市。大宗商品今年以來(lái)的表現(xiàn)也超過(guò)了債券、外匯和股票。

　　本周一，追蹤22種原材料投資回報(bào)的彭博大宗商品指數(shù)收漲1.1%至88.1137點(diǎn)，雖然較2011年的高位仍低約50%，但已較今年1月20日的低位高出21%，邁過(guò)了20%的漲幅這一牛市門(mén)檻。以下彭博圖表展示了今年以來(lái)大宗商品超越美元和全球股市的表現(xiàn)。

　　彭博新聞社指出，本輪大宗商品反彈源于，市場(chǎng)猜測(cè)供應(yīng)受干擾和產(chǎn)量減少會(huì)使過(guò)剩供應(yīng)消耗。多種商品均有明顯回漲：

　　過(guò)去兩周，布倫特原油自去年11月以來(lái)首次突破每桶50美元；

　　工業(yè)金屬方面，本周一鋅價(jià)八連陽(yáng)，為2013年以來(lái)最長(zhǎng)連漲期，鎳的漲幅為三周最大；

　　貴金屬方面，因市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及美元貶值催生需求，黃金和白銀迎來(lái)利好：

　　農(nóng)產(chǎn)品方面，部分源于厄爾尼諾氣候影響拉美和亞洲產(chǎn)量，供需局面開(kāi)始轉(zhuǎn)變，大豆和豆粕是彭博大宗商品指數(shù)里今年回報(bào)最高的商品，分別高漲55%和32%。

　　分析人士此前也預(yù)測(cè)過(guò)大宗商品低谷反彈的前景。今年年初大宗商品“失血不止”、油價(jià)再度跌破每桶30美元時(shí)，高盛曾重申看多觀點(diǎn)，稱(chēng)將迎來(lái)商品“新牛市”，認(rèn)為隨著價(jià)格持續(xù)下跌，部分過(guò)剩產(chǎn)能將被淘汰，全球供應(yīng)過(guò)剩將得到緩解，同時(shí)大宗商品市場(chǎng)國(guó)際化與流動(dòng)性的增強(qiáng)也意味著，過(guò)剩產(chǎn)能將更容易被市場(chǎng)吸收，有助于解決困局。

　　上月中信建投的分析師總結(jié)上世紀(jì)70年代以來(lái)走勢(shì)認(rèn)為，美元的強(qiáng)勢(shì)期并不一定都伴隨著大宗商品的走弱，商品市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)存在著明確的周期嵌套模式，而美元的走勢(shì)很大程度上受美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策相對(duì)變動(dòng)趨勢(shì)主導(dǎo)。其預(yù)計(jì)，強(qiáng)美元和大宗商品反彈是未來(lái)市場(chǎng)的大概率事件。

　　花旗上月認(rèn)為，大宗商品已進(jìn)入轉(zhuǎn)折點(diǎn)，花旗的分析師本周一又表示，原材料終于走上復(fù)興之路，在投資面和基本面都出現(xiàn)了支持價(jià)格的動(dòng)力。

　　不過(guò)，并不是所有分析師都認(rèn)為大宗商品已經(jīng)到了回歸牛市的時(shí)候。

　　瑞銀旗下財(cái)富管理部門(mén)的大宗商品和亞太區(qū)外匯主管Dominic Schnider就認(rèn)為可能高興得太早，大宗商品價(jià)格要能持續(xù)恢復(fù)元?dú)猓袊?guó)經(jīng)濟(jì)就必須企穩(wěn)，美國(guó)工業(yè)生產(chǎn)也得復(fù)蘇，否則價(jià)格可能再度回落。Schnider仍預(yù)計(jì)短期內(nèi)大宗商品會(huì)掉頭下行，應(yīng)該會(huì)在今夏見(jiàn)底。他特別提到，不是基礎(chǔ)金屬，而是以能源為主的大宗商品整體價(jià)格會(huì)回落。