廢鋼鐵：金九不金 需求到底怎么了？

【導語】當市場參與者認為8月份的低價已經(jīng)是全年的最低點時，盤面則用連續(xù)的下破宣告“下不言底”。市場的支撐真的沒有了么？本該旺季的時間節(jié)點，價格卻一落再落，鋼鐵的需求到底怎么了？廢鋼價格未來又將如何運行?

價格已經(jīng)在長期下跌通道中

2024年的廢鋼市場就像一副拼圖，價格越走，感覺越不對勁。走到后期，才發(fā)現(xiàn)或許年初本就不應該抱有什么預期。回顧2024年目前為止的價格趨勢，年內(nèi)的廢鋼價格幾乎一直在跌，偶有反彈，那也是處于糾結盤整的階段當中。上行動能的不足，在今年顯得尤為突出。以聊城市場沖花料為例，截至9月9日，卓創(chuàng)資訊了解到的市場價格是2145元/噸，而這一料型在年初的價格差不多在2880元/噸左右，下跌幅度達到了735元/噸，從近幾年來看，這個下調(diào)幅度也屬少見。

大家還在糾結思考，為什么今年的價格如此弱勢。實際上，如果把視線放長，廢鋼市場已經(jīng)處于長期的熊市當中。如下圖所示，2021年之后，價格處于長期的震蕩下跌的過程中，中間雖有幾次反彈，但反彈的幅度一次不及一次。廢鋼乃至整個鋼鐵行業(yè)處于長期的去庫存周期之中。從這個角度來看，可以合理推斷，2024年的價格重心將會低于2023年。在長期下跌的市場環(huán)境下，企業(yè)重庫存的操作會顯得不太理性。

“價格到底了嗎？”“看說的是哪個階段”

廢鋼鐵作為重要的鐵素來源之一，目前自身的供需關系還無法左右整個鋼鐵行業(yè)。更多情況下，廢鋼的價格需要關注相關上下游產(chǎn)品的運行情況。出現(xiàn)這種情況的主要原因是目前國內(nèi)特定的工藝結構，目前我國主要是長流程冶煉為主，廢鋼雖然可以用于供應鐵素資源的，但主要的鐵素來源還是鐵礦石。因此礦石對于廢鋼有較強的替代性。廢鋼的價格高，鋼企可以選擇少用；其二，目前廢鋼行業(yè)的供需基本上處于緊平衡狀態(tài)，供應以及需求都沒有條件達到絕對失衡的狀態(tài)，以至于，能夠左右到整個行業(yè)價格的表現(xiàn)。

所以聊廢鋼的價格，還是聊鋼材，聊需求，聊預期。視角回到多頭，大家對于年內(nèi)行情充滿預期著眼點不外乎以下幾點：1、美聯(lián)儲結束長期的加息周期；2、國內(nèi)不斷的各類重磅拉動內(nèi)需的政策；3、抄底心態(tài)。

美聯(lián)儲加息本為了控制國內(nèi)通脹，一定程度上提高了美元價值，同時提高了融資成本，使得需求總體下滑。對我們來說，會一定程度導致資金的外流，國內(nèi)重資產(chǎn)投資下降。向上延伸，不利于鋼材這一類產(chǎn)品的需求釋放。而目前加息周期結束，市場著眼于隨之到來的降息，尤其是首次降息對市場能否會產(chǎn)生“久旱逢甘霖”的效果。從目前多方的消息來看，25BP的降息幅度是大概率時間，目前已經(jīng)被提前交易預期，且由于幅度相對有限，預計對盤面不會產(chǎn)生太長期的效果。

國內(nèi)需求方面，年內(nèi)最為重要的政策是“兩新”行動。從國家層面的框架性政策到地方具象化的細則政策。層層遞進，落到了實處。尤其是從汽車、家電等消費品依舊換新來看，給到的政策力度還是相當大的。汽車以舊換新的補貼升級。從實際效果來看，只能說不及預期。這里有一組數(shù)據(jù)，根據(jù)乘聯(lián)會的統(tǒng)計，8月份狹義乘用車銷量為190.5萬輛，環(huán)比增加了10.8%，同比反而下降了1.0%。累計數(shù)據(jù)來看，1-8月份的銷量合計1347.2萬輛，同比僅增加了1.9%。在各地如此多的補貼政策下，這個同比增量可以談的上是不及預期。所以反推到產(chǎn)量上，汽車的產(chǎn)量增加也會比較有限。對于汽車類鋼材需求的提振也捉襟見肘。

實際討論鋼材的主要需求，躲不開對于房地產(chǎn)市場的討論。根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，1-7月份全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降10.2%；1-7月份房屋施工面積同比下降12.1%。根據(jù)過往數(shù)據(jù)來看，這個下降速度已經(jīng)開始超過了去年同期。所以可以說，今年房地產(chǎn)行業(yè)依然處于寒冬狀態(tài)，開工不斷下降的情況下，鋼材產(chǎn)能及產(chǎn)量沒有大的變化。結果可以預見。

最后就是抄底心態(tài)。每次下跌的過程，都不乏有人抄底，這是市場心態(tài)的博弈和體現(xiàn)。目前的抄底行為，要么是基于短期的投機需求，要么是對于市場未來的預期仍保持一定樂觀。而盤面最終要和現(xiàn)貨聯(lián)動，基本面的現(xiàn)實情況是價格最終的歸宿。