8萬(wàn)元/噸得而復(fù)失！滬銅下一站是……

剛剛過(guò)去的一周，滬銅整體呈現(xiàn)回落走勢(shì)，在上周一站上8萬(wàn)元/噸關(guān)口后，后面幾日持續(xù)回落，最終主力合約CU2408周線收跌1.77%。當(dāng)前階段，主導(dǎo)銅價(jià)變化的邏輯是什么？后續(xù)將如何演繹？

進(jìn)入7月第二周，銅價(jià)承壓，出現(xiàn)連續(xù)回落。季先飛表示，市場(chǎng)已經(jīng)提前交易了美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，美元指數(shù)和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格均出現(xiàn)了下跌。同時(shí)，LME銅庫(kù)存增加，也助力了銅價(jià)下跌。

在金瑞期貨研究員龔鳴看來(lái)，銅價(jià)回落原因主要有兩點(diǎn)：一是7月中旬仍是空頭交倉(cāng)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，LME銅上周集中交倉(cāng)，單日交倉(cāng)最高至1萬(wàn)噸，7月下旬COMEX市場(chǎng)亦存在交倉(cāng)預(yù)期，規(guī)模可至5萬(wàn)噸以上；二是國(guó)內(nèi)消費(fèi)端改善偏慢，終端恢復(fù)不及預(yù)期，6月基建工程表現(xiàn)環(huán)比有所改善，但增長(zhǎng)幅度有限。

“當(dāng)前全球精銅供應(yīng)處于緊平衡線附近，下半年國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存仍有去化可能；海外方面，當(dāng)前庫(kù)存表現(xiàn)弱于去年同期，可能拖累下半年去庫(kù)前景?？傮w而言，年內(nèi)全球精銅供應(yīng)大概率過(guò)剩，利空銅價(jià)表現(xiàn)?！蓖踉骑w說(shuō)。

龔鳴認(rèn)為，下半年市場(chǎng)的關(guān)鍵是原料矛盾何時(shí)兌現(xiàn)。三季度冶煉廠減產(chǎn)、爬產(chǎn)放緩預(yù)期強(qiáng)化，同時(shí)再生原料因政策問(wèn)題供應(yīng)邊際轉(zhuǎn)緊，增加了原料供應(yīng)的不確定性，原料矛盾加速醞釀，銅價(jià)上行節(jié)奏有望加速。

“后期銅價(jià)可能繼續(xù)承壓下行?！蓖踉骑w表示，短期相較美聯(lián)儲(chǔ)降息，影響更大的是即將召開(kāi)的國(guó)內(nèi)重磅會(huì)議；中期需持續(xù)關(guān)注下半年的市場(chǎng)需求，因?yàn)楫?dāng)前供應(yīng)總體充裕，原料“瓶頸”尚未顯現(xiàn)，相較而言，需求的變化可能被市場(chǎng)忽視；長(zhǎng)期來(lái)看，他認(rèn)為銅的需求會(huì)持續(xù)走高，供應(yīng)增長(zhǎng)相對(duì)滯后，如果市場(chǎng)能夠經(jīng)歷足夠的調(diào)整，依然看好銅的長(zhǎng)期配置價(jià)值。