龍頭紙企價(jià)格政策提漲 瓦楞及箱板紙市場(chǎng)能否“應(yīng)聲而上”

2022年1-4月份瓦楞及箱板紙市場(chǎng)窄幅震蕩，整體運(yùn)行較為僵持，在終端需求較為低迷的背景下，5月11日龍頭紙企價(jià)格政策宣布調(diào)漲，引發(fā)市場(chǎng)較大關(guān)注。此次提漲主要受成本支撐及進(jìn)口紙壓力不大影響，紙廠挺價(jià)象征意義較明顯。目前市場(chǎng)觀望心態(tài)較濃，中小紙廠跟進(jìn)意愿不高，整體市場(chǎng)受需求影響較大，推漲阻力仍存。

五一假期過(guò)后，瓦楞及箱板紙市場(chǎng)窄幅整理運(yùn)行，從市場(chǎng)調(diào)研情況反饋，假期前紙廠優(yōu)惠政策對(duì)市場(chǎng)刺激作用一般，在傳統(tǒng)淡季環(huán)境下，整體訂單情況釋放有限。在市場(chǎng)對(duì)此次優(yōu)惠如期收回并不樂(lè)觀的情況下，5月11日龍頭紙企發(fā)布價(jià)格調(diào)漲計(jì)劃，宣布部分基地部分紙種上調(diào)50元/噸，市場(chǎng)關(guān)注度較高，目前來(lái)看，其他個(gè)別規(guī)模紙廠亦有跟進(jìn)，但多數(shù)紙廠選擇持穩(wěn)觀望，根據(jù)訂單情況再進(jìn)行后續(xù)價(jià)格政策調(diào)整。

對(duì)于此次調(diào)漲，主要影響因素分析如下：

一方面，成本面高位運(yùn)行，紙廠具有上調(diào)紙價(jià)緩解盈利壓力的訴求。從目前的原料供應(yīng)及市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，廢紙表現(xiàn)較為堅(jiān)挺，加之輔料、能源等價(jià)格仍處高位，疊加通脹大環(huán)境的加持，瓦楞及箱板紙生產(chǎn)企業(yè)下調(diào)紙價(jià)的空間有限。從一季度行業(yè)盈利情況來(lái)看，工信部發(fā)布消息：2022年1-3月，規(guī)模以上造紙和紙制品企業(yè)營(yíng)業(yè)收入3571億元，同比增長(zhǎng)4.5%。實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額125.6億元，同比降低49.3%。行業(yè)虧損面30.3%。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)：1-4月瓦楞紙毛利率均值為12.88%，同比下滑2.14%。在成本難下行的背景下，龍頭紙企宣布調(diào)漲價(jià)格，緩解盈利壓力、挺價(jià)意義較為明顯，另外，月初山鷹發(fā)布部分基地停機(jī)計(jì)劃，為4月份多數(shù)地區(qū)紙廠停機(jī)檢修政策延續(xù)，雖然停機(jī)檢修涉及廢紙采購(gòu)、不確定因素及供應(yīng)壓力多重影響因素，但一定程度上也反映了紙廠停機(jī)保價(jià)心態(tài)，在盈利壓力下，面對(duì)價(jià)格下調(diào)及停機(jī)的市場(chǎng)選擇，紙廠降價(jià)幅度有限，而停機(jī)范圍擴(kuò)大一定程度上凸顯紙廠成本壓力較大的市場(chǎng)現(xiàn)狀，龍頭紙企在庫(kù)存壓力稍有緩和的情況下窄幅探漲，市場(chǎng)導(dǎo)向性也較明顯。

另一方面，近期進(jìn)口紙競(jìng)爭(zhēng)壓力較小，利于國(guó)內(nèi)紙價(jià)上調(diào)。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示：2022年1-3月份瓦楞紙累計(jì)進(jìn)口數(shù)量55.57萬(wàn)噸，同比減少33.05%，1-3月份箱板紙累計(jì)進(jìn)口數(shù)量約82.50萬(wàn)噸，同比減少19.99%，進(jìn)口紙壓力同比明顯減小。從近期人民幣匯率波動(dòng)情況來(lái)看，疊加國(guó)外生產(chǎn)成本抬升，未來(lái)進(jìn)口紙市場(chǎng)空間仍萎縮，紙廠提價(jià)外部壓力相對(duì)小。

對(duì)于此次提漲，瓦楞及箱板紙市場(chǎng)能否“應(yīng)聲而上”？卓創(chuàng)資訊分析，后續(xù)需求能否跟進(jìn)將是最重要影響因素。從目前的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，龍頭紙企短期試探上拉帶來(lái)瓦楞及箱板紙市場(chǎng)成交重心窄幅上移，但目前紙廠跟進(jìn)范圍有限，市場(chǎng)商家多對(duì)漲價(jià)持續(xù)動(dòng)能持謹(jǐn)慎觀望心態(tài)。

首先，從供應(yīng)面來(lái)看，進(jìn)口紙對(duì)供應(yīng)面貢獻(xiàn)度一般，但期初結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存持續(xù)施壓供應(yīng)面。據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示：5月份期初庫(kù)存491萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)6月份期初庫(kù)存環(huán)比增加2.48%。國(guó)內(nèi)產(chǎn)量受紙廠停機(jī)檢修影響，有小幅減少預(yù)期，從4月份紙廠檢修對(duì)產(chǎn)量的影響來(lái)看，4月份產(chǎn)量環(huán)比下滑幅度為14.72%，5月份目前發(fā)布的停機(jī)檢修情況來(lái)看，產(chǎn)量下滑幅度或較4月收窄，繼續(xù)關(guān)注后續(xù)紙廠停機(jī)檢修計(jì)劃發(fā)布。卓創(chuàng)資訊預(yù)計(jì)5月份供應(yīng)面環(huán)比小增5.88%，供應(yīng)壓力在傳統(tǒng)消費(fèi)淡季背景下仍凸顯。

其次，從需求面來(lái)看，中長(zhǎng)期有緩慢恢復(fù)預(yù)期，但短期放量有限。從市場(chǎng)心態(tài)調(diào)研情況來(lái)看，對(duì)下半年需求恢復(fù)存稍好預(yù)期，但不確定性仍存，短期對(duì)國(guó)內(nèi)需求恢復(fù)保持謹(jǐn)慎態(tài)度。從國(guó)內(nèi)消費(fèi)來(lái)看，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，社會(huì)消費(fèi)品零售總額一季度累計(jì)同比增長(zhǎng)3.3%，較1-2月的6.7%有明顯下降。其中，3月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比下降3.5%，環(huán)比下降1.93%，國(guó)內(nèi)需求內(nèi)生動(dòng)能仍顯不足。出口方面，據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示：2022年1-3月份瓦楞紙累計(jì)出口數(shù)量約0.88萬(wàn)噸，同比減少33.27%；1-3月份箱板紙累計(jì)出口數(shù)量約2.23萬(wàn)噸，同比增加34.38%，箱板紙表現(xiàn)稍好于瓦楞紙，但從整個(gè)出口量來(lái)看，單純的出口對(duì)瓦楞及箱板紙需求貢獻(xiàn)度一般，占比尚不足0.5%，未來(lái)出口商品帶動(dòng)包裝紙需求對(duì)瓦楞及箱板紙需求或有一定的帶動(dòng)作用，但帶動(dòng)作用亦有限，瓦楞及箱板紙供大于求的特征將愈加明顯。

最后，從成本面來(lái)看，卓創(chuàng)資訊預(yù)計(jì)5月廢黃板紙市場(chǎng)價(jià)格可能先下滑后上揚(yáng)，主要是物流基本恢復(fù)，廢紙供應(yīng)或先增加后減少，此外，廢紙需求表現(xiàn)或略微回升。5月廢黃板紙市場(chǎng)價(jià)均價(jià)環(huán)比可能窄幅上行。由此可見(jiàn)，廢紙價(jià)格上行，或?qū)ν呃慵跋浒寮埵袌?chǎng)價(jià)格提供一定的成本支撐，但受制于下游紙板廠需求增長(zhǎng)預(yù)期偏弱，瓦楞箱板紙市場(chǎng)價(jià)格漲幅受限。

綜上所述，短期瓦楞及箱板紙市場(chǎng)以落實(shí)漲幅為主，規(guī)模紙廠暫挺價(jià)，若下游需求跟進(jìn)情況不佳，紙價(jià)仍面臨回調(diào)壓力，但上下空間有限。