國內(nèi)降準(zhǔn)力度不及預(yù)期 再生銅價(jià)格保持堅(jiān)挺

      消息面

　　據(jù)大商道現(xiàn)貨交易平臺(tái)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，4月27日電解銅均價(jià)73695元/噸，較上一交易日跌5元/噸。電解銅總成交量0噸，總成交額0億元。鋁錠均價(jià)20750元/噸，較上一交易日持平。鋁錠總成交量5759.32噸，總成交額1.19億元。

     據(jù)外媒，智利環(huán)境監(jiān)管機(jī)構(gòu)周二表示，已對(duì)嘉能可的LomasBayas銅礦啟動(dòng)制裁程序，理由是其作業(yè)區(qū)不遵守水、動(dòng)植物監(jiān)測(cè)。智利環(huán)境主管（SMA）聲明中說，一項(xiàng)調(diào)查導(dǎo)致制定了一項(xiàng)“非常嚴(yán)重”的指控，即不監(jiān)測(cè)含水層水位，以及一項(xiàng)未確定河流水文和生物特征的次要指控。根據(jù)智利法律，“非常嚴(yán)重”的違規(guī)行為可能導(dǎo)致環(huán)境許可證被吊銷、礦山關(guān)閉或高達(dá)相當(dāng)于800萬美元的罰款。嘉能可公司有10個(gè)工作日來提出合規(guī)計(jì)劃，并有15個(gè)工作日來制定論據(jù)。LomasBayas礦2021年生產(chǎn)64300噸銅。

　　機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

　　宏源期貨：

　　因銅冶煉廠二季度備庫基本完成，隨著銅加工費(fèi)TC快速上漲，貿(mào)易商零單報(bào)盤減少而成交較為清淡，多以執(zhí)行長單為主，疊加船期集中于5月至6月，銅精礦市場(chǎng)供需整體偏向?qū)捤深A(yù)期；廢銅供給緊張使再生銅價(jià)格保持堅(jiān)挺。

     下游銅加工企業(yè)因采購成本上升、資金壓力較大和終端需求偏弱而對(duì)高價(jià)銅采購意愿較差，銅價(jià)每逢下跌才能刺激部分精銅桿、再生銅桿及銅棒等剛需購買訂單，但是勞動(dòng)節(jié)臨近或使下游企業(yè)存在備貨需求。

　　國內(nèi)房地產(chǎn)領(lǐng)先指標(biāo)仍表現(xiàn)低迷，家電生產(chǎn)與銷售亦難及預(yù)期，2022年國家電網(wǎng)設(shè)備類投資增長5%和地方基建投資重大項(xiàng)目增長12%等部分項(xiàng)目因新冠疫情難以順利執(zhí)行而訂單延后，使國內(nèi)銅需求仍存向上修復(fù)空間。

　　方正中期期貨：

　　隨著5月FOMC議息會(huì)議的臨近，市場(chǎng)焦點(diǎn)再度轉(zhuǎn)向貨幣政策，而近期多個(gè)美聯(lián)儲(chǔ)要員均發(fā)表偏鷹言論，預(yù)示著未來兩個(gè)月緊縮力度可能超出預(yù)期，緊縮憂慮之下恐對(duì)商品市場(chǎng)造成一定負(fù)面影響。

　　另一方面，國內(nèi)降準(zhǔn)力度不及預(yù)期，降息預(yù)期落空以及多地通報(bào)隱性債務(wù)問責(zé)，一定程度抵消穩(wěn)增長政策帶來的利多情緒，工業(yè)品缺乏進(jìn)一步的上漲動(dòng)能。

　而國內(nèi)的重點(diǎn)在于長三角地區(qū)的復(fù)產(chǎn)進(jìn)度，雖然部分地區(qū)對(duì)封控措施有所放緩，銅材開工反彈，不過終端電纜、地產(chǎn)、基建等復(fù)工仍難樂觀，上海及其周邊地區(qū)也面臨港口物流堵塞和復(fù)工人員返崗困難等情況，未來弱需求的狀態(tài)恐仍將延續(xù)一段時(shí)間。

　　總體而言，緊縮憂慮和地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的不確定性，以及國內(nèi)消費(fèi)強(qiáng)預(yù)期與弱現(xiàn)實(shí)的博弈可能導(dǎo)致銅價(jià)回歸寬幅震蕩的走勢(shì)，期貨觀望，期權(quán)買入波動(dòng)率策略。