需求面臨季節(jié)性走弱 螺紋鋼上行空間或階段性壓制

從上月月中開始，螺紋鋼期貨價格在宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)暖作用下連續(xù)反彈，不過近期似乎開始遇到阻力，邏輯上目前市場對宏觀利好逐步消化，情緒有所降溫，核心關(guān)注點從遠(yuǎn)期憧憬回歸到了現(xiàn)實，螺紋鋼走勢上也開始陷入震蕩，后市螺紋反彈之勢該如何看待？

從宏觀層面來看，為應(yīng)對秋冬季大氣污染，山東將嚴(yán)格“兩高”項目源頭防控，全面動態(tài)排查所有“兩高”項目，依法查處違規(guī)上馬、未批先建“兩高”項目；2021年12月底前，轉(zhuǎn)移退出煉鋼產(chǎn)能465萬噸、煉鐵產(chǎn)能507萬噸，壓減焦化產(chǎn)能180萬噸、粗鋼產(chǎn)能344萬噸，實施“以鋼定焦”“以煤定產(chǎn)”。

此外，中國人民銀行12月13日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2021年11月末，個人住房貸款余額38.1萬億元，當(dāng)月增加4013億元，較10月多增532億元。另從監(jiān)管部門和多家銀行了解，11月末，銀行業(yè)金融機構(gòu)房地產(chǎn)貸款同比多增2000多億元，其中，個人住房貸款余額同比多增1100多億元，開發(fā)貸款同比多增900多億元。

從供需面來說，利潤較高，鋼材供應(yīng)略有恢復(fù)，需求略有回落。公布上周四大品種(熱卷、螺紋、線材、中厚板)鋼材產(chǎn)量838.23萬噸，周環(huán)比增加1.33%。同比下降14.95%。其中，螺紋鋼產(chǎn)量274.62萬噸，年同比下降22.74%。上周全國貿(mào)易商日均線螺成交量17.48萬噸，環(huán)比回落6.77%，同比下降25.41%，同比降幅重新擴大。鋼材庫存來看，降庫速度略有減緩，鋼材總庫存量1430.43萬噸，環(huán)比減77.94萬噸。其中，鋼廠庫存量467.64萬噸，環(huán)比減44.5萬噸；社會庫存量962.79萬噸，環(huán)比減33.44萬噸。基本符合季節(jié)性特征，鋼廠庫存顯著下降有助于鋼廠壓力的緩解。

對于后市，近期去庫總體超出市場預(yù)期，但從上周庫存產(chǎn)量情況看，庫存去化速度放緩，表需下滑，考慮到季節(jié)性因素，表需拐點基本確認(rèn)，后期庫存降速或進(jìn)一步放緩?？傮w而言，在近期宏觀利好在盤面充分反映后，近期從供需面上來看，需求面臨著季節(jié)性走弱，而產(chǎn)量低位回升，或在一定程度上階段性壓制上行空間。