鋼鐵業(yè)正處陣痛期 將面臨新一輪洗牌

   其實(shí)從2011年開始，鋼管業(yè)內(nèi)就已經(jīng)率先一步走向衰勢，首先第一個(gè)征兆是，市價(jià)開始暴跌，雖有反彈，但是都是曇花一現(xiàn)，基本上沒有改變鋼管的整體走勢;第二個(gè)征兆是，市場競爭無序，暗降涌動，拋貨讓價(jià)成為市場主流，直到業(yè)內(nèi)部分大戶開始倒掛與倒閉;第三個(gè)征兆是，銀行開始限貸，業(yè)內(nèi)資金源頭斷層，部分人士已經(jīng)意識到鋼鐵行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)性，投資開始下滑，行業(yè)人心慌慌。經(jīng)過2012-2013年的反復(fù)調(diào)整，2014年鋼管問題不但沒有解決，反而是越來越嚴(yán)重。我們基本上可以這樣說，陣痛期中的鋼管市場，基本臨近洗牌的邊緣，能夠給與翻身的機(jī)會并不多，想要恢復(fù)到2011年之前基本無望。

　　一、全行業(yè)進(jìn)入洗牌，倒掛嚴(yán)重

　　據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至3月初，全國約70%鋼廠虧損。從我們測算的產(chǎn)鋼數(shù)據(jù)來看，產(chǎn)鋼利潤自去年12月以來持續(xù)處于虧損狀態(tài)。自去年鋼貿(mào)上完成去庫存化，鋼材庫存積壓在鋼廠端。成品端庫存堆積進(jìn)一步擠壓鋼廠可用資金。對比來看，1~2月粗鋼產(chǎn)量增速才2.5%，而鋼廠庫存量則增長了30%。資金鏈脆弱抑制鋼廠原料補(bǔ)庫熱情。春節(jié)以來，鋼廠外礦原料持續(xù)去庫存，帶動了成品材持續(xù)走跌，眼看“金三”就要接近尾聲，但是還是看不到任何復(fù)蘇的希望。雖然年后環(huán)保整治行動逐步升級，鋼廠需求增速低于預(yù)期，但是真正意義下壓低鋼鐵產(chǎn)能到合理水準(zhǔn)，還需要足夠的時(shí)間，畢竟減少鋼鐵牽涉到的各種利益也需要時(shí)間去解決。再說到鋼管行業(yè)，其實(shí)也好不到哪里去;首先無縫管一些民營管廠從去年倒閉風(fēng)波開始，倒掛已經(jīng)成為市場的常態(tài)，目前多數(shù)地區(qū)無論是管廠還是大戶貿(mào)易商基本虧損達(dá)到50-100元/噸，更為嚴(yán)重的是去庫存化還會延續(xù)。而焊管作為最為簡單的連軋工藝，市場利潤小就無需多說。

　　二、競爭無序，行業(yè)反轉(zhuǎn)無力

　　市場價(jià)格出現(xiàn)混亂，廠商開始陷入無序競爭的狀態(tài)，無外乎兩種原因：第一是供需

　　失衡，供大于求，終端釋放量萎縮。產(chǎn)能、產(chǎn)量減速緩慢，基本沒有受到環(huán)保的抑制，雖然偶爾有小管廠倒閉，但是大管廠依然不動如山;2014年中石油采購量大幅下降，向社會采購量較去年同期減少了50%以上;房地產(chǎn)走勢的不明朗，也會牽制鋼管的用量，依據(jù)各行對今年房地產(chǎn)的趨勢，預(yù)計(jì)房地產(chǎn)2014年用鋼管約1400萬噸，與2013年相比將下降18%。此外，受需求和新開工項(xiàng)目減少等因素的影響，煤炭、建筑等用鋼管量相對較小的下游行業(yè)對鋼管的需求也呈現(xiàn)萎縮的態(tài)勢。第二，鋼市外圍環(huán)境的整體不理想，其中心態(tài)不夠自信、資金問題嚴(yán)重表現(xiàn)比較突出。其實(shí)早在2013年鋼鐵行業(yè)的跑路風(fēng)波，銀行就開始收緊銀根，減少對鋼鐵行業(yè)貸款，間接對鋼鐵上下游產(chǎn)生不利影響，部分鋼管企業(yè)在無貸款“輸血”的情況下很難維持生存。因此，可以預(yù)測，在鋼管反傾銷增多、國內(nèi)釋放減少、競爭日趨激烈等因素的影響下，2014年我國鋼管行業(yè)的淘汰速度勢必加快。

　　反正從整體上看，2014年鋼管行業(yè)想扭轉(zhuǎn)盈虧難上加難，一方面外圍環(huán)境并不許可，另一方面業(yè)內(nèi)疲軟狀態(tài)已達(dá)多年，高位庫存還需時(shí)間釋放，恐會不斷壓制市價(jià)的反彈。所以說鋼管行業(yè)今后對要不斷改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、增強(qiáng)核心競爭力，將是企業(yè)渡過難關(guān)和迎接未來的良策。

目前一二線涂料市場需求已逐步達(dá)到飽和狀態(tài)，國家對于房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展政策也并沒有任何的改變，這對于處于中小型涂料企業(yè)的發(fā)展是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)。此時(shí)，記者認(rèn)為，國內(nèi)中小型涂料企業(yè)需進(jìn)行適當(dāng)?shù)膽?zhàn)略轉(zhuǎn)移。

　　就中國現(xiàn)今社會來說，農(nóng)村經(jīng)濟(jì)也迅速發(fā)展起來，農(nóng)村人民的生活消費(fèi)水平也有所提高，對于時(shí)尚的家居理念也開始逐步的接受，這是涂料企業(yè)進(jìn)軍農(nóng)村市場的最佳時(shí)機(jī)。

　　涂料企業(yè)在大力開發(fā)農(nóng)村市場的同時(shí)，也將加大力度對鄉(xiāng)鎮(zhèn)專賣店的扶持力度，以更優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品、更體貼的服務(wù)，更有影響力的品牌，力爭做行業(yè)內(nèi)成功占領(lǐng)農(nóng)村市場的典范。

　　涂料企業(yè)想要贏得農(nóng)村市場，就得從農(nóng)民的實(shí)際市場需求出發(fā)，滿足消費(fèi)者的實(shí)際需求，完善各種配套售后服務(wù)。

　　就目前來看，國內(nèi)城鎮(zhèn)化市場將會成為未來幾年經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重點(diǎn)，因此，這也是涂料企業(yè)進(jìn)行軍農(nóng)村市場創(chuàng)造一個(gè)絕佳的機(jī)會。

同比暴增19倍高收益?zhèn)虺筛呶Ｆ贩N風(fēng)電、光伏、鋼鐵行業(yè)債券“地雷”多

　　宏觀經(jīng)濟(jì)增速趨緩使得信用債的風(fēng)險(xiǎn)仍在積聚和發(fā)酵。截至昨日，近一年以來債項(xiàng)評級被下調(diào)的信用債共計(jì)60只，比2012~2013年同一時(shí)間段暴增19倍。擔(dān)保人評級被調(diào)低的債券更是高達(dá)309只。業(yè)內(nèi)人士指出，隨著3月年報(bào)披露和兌付時(shí)點(diǎn)的“雙高峰”到來，信用市場將出現(xiàn)年內(nèi)第一次波動。建議投資者規(guī)避光伏、風(fēng)電、鋼鐵等“高?！毙袠I(yè)的債券。

　　3月“雙高峰”或致信用債評級動蕩

　　3月份是上市公司年報(bào)密集披露的高峰，同時(shí)又將迎來年內(nèi)信用債到期高峰。業(yè)內(nèi)人士指出，“兩峰”相會，或會導(dǎo)致信用債評級再次出現(xiàn)一波下調(diào)大潮。據(jù)中金公司的統(tǒng)計(jì)，3月前兩周，共公告6項(xiàng)評級調(diào)整行動，其中4項(xiàng)為負(fù)面行動，其中包括已違約的超日被列入評級觀察名單。

　　事實(shí)上，近一年以來，宏觀經(jīng)濟(jì)的下行壓力以及央行收緊貨幣“擠水分”的決心，使得信用債出現(xiàn)了一輪評級下調(diào)潮。同花順iFinD的數(shù)據(jù)顯示，截至昨日，債項(xiàng)評級被下調(diào)的信用債共計(jì)60只，比2012~2013年同一時(shí)間段暴增了19倍。此外，擔(dān)保人評級被調(diào)低的債券更是高達(dá)309只。

　　信用“高危”行業(yè)：光伏、風(fēng)電、鋼鐵等

　　除11超日債之外，目前市場上還有一批債券，隨著其票面價(jià)格不斷下跌，到期收益率也超過10%，投資收益堪比信托。以華銳債為例，由于在12月29日有一次回售機(jī)會，若投資者持有該債券到期，稅后收益達(dá)到10.75%。但是，分析人士指出，在超日出現(xiàn)實(shí)質(zhì)違約后，這些高收益?zhèn)e聚的信用風(fēng)險(xiǎn)開始增大。

　　國泰君安指出，考慮到高收益?zhèn)?收益率大于10%)的利息通常只占本金的5%~10%，因此，主要風(fēng)險(xiǎn)仍來自于到期、回售的本金兌付。

　　國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，1~2月份前兩月投資、消費(fèi)、出口遠(yuǎn)低于預(yù)期，其中工業(yè)增加值更是創(chuàng)下自2009年來的最低增速。在經(jīng)濟(jì)增速下行以及降杠桿、去產(chǎn)能的背景下，中投證券認(rèn)為，需對光伏、風(fēng)電、鋼鐵鋼貿(mào)、造船、化纖和紡織等行業(yè)的低評級信用債保持謹(jǐn)慎，因這些行業(yè)整體產(chǎn)能過剩嚴(yán)重，且下游需求復(fù)蘇疲弱，未來可能面臨降級及利差擴(kuò)大的風(fēng)險(xiǎn)。