工業(yè)生產(chǎn)資料行情2017年第31周分析

本周預(yù)測：料銅價大漲不會持續(xù)，短期或維持高位震蕩；需求疲弱、庫存高企，鋁價恐上漲受阻；預(yù)計本周廢鋼主穩(wěn)個別根據(jù)到貨窄幅調(diào)整；不銹鋼短期內(nèi)價格面偏盤整運(yùn)行為主；再生PE市場穩(wěn)價出貨，預(yù)計短市再生PP短線成交仍難放量；短時間內(nèi)，廢紙價格或?qū)⒁匀鮿葸\(yùn)行為主；預(yù)計本周鎳價震蕩休整；預(yù)計在不出現(xiàn)極端天氣情況下，國內(nèi)棉價短期將延續(xù)偏弱走勢；預(yù)計本周再生膠市場行情或仍將維持弱勢持穩(wěn)走勢。

宏觀經(jīng)濟(jì)周度回顧

國際要聞：

美聯(lián)儲聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）會后決定，維持 1%-1.25%的聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間不變，符合市場預(yù)期。聲明表示，勞動力市場持續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，經(jīng)濟(jì)活動今年以來都溫和增長。今年以來平均來講，就業(yè)增長溫和但保持穩(wěn)健，失業(yè)率已經(jīng)下降。家庭支出和企業(yè)固定投資繼續(xù)擴(kuò)張。美聯(lián)儲決策者承認(rèn)美國通脹疲弱的態(tài)勢，無論是整體通脹，還是剔除食品與能源價格的核心通脹，都低于美聯(lián)儲 2%的通脹目標(biāo)；若經(jīng)濟(jì)發(fā)展符合預(yù)期，會“相對較早”啟動縮減資產(chǎn)負(fù)債表（縮表），而不是像 6 月那樣只籠統(tǒng)預(yù)計會在今年行動。美國參議院周二（7 月 25 日）以 51-50 的投票結(jié)果通過，開始正式的辯論醫(yī)療法案，旨在通過辯論讓參議員們對修改奧巴馬醫(yī)改提供各種方案，甚至廢除奧巴馬醫(yī)保，并用成本較低的項目替代。不過，美國參議院對“瘦身版”醫(yī)改法案（撤銷奧巴馬醫(yī)改的一些條款，包括關(guān)鍵的個人和雇主授權(quán)條款，但暫時不會提出替代性措施。）進(jìn)行了投票，但并未能取得足夠的票數(shù)通過。美國參議院多數(shù)黨領(lǐng)袖麥康奈爾表示，參議院的否決令人失望，決定放棄醫(yī)保法案。特朗普總統(tǒng)通過社交媒體表示，對投票結(jié)果感到失望稱，讓奧巴馬醫(yī)保崩潰，再取代它。

歐洲央行執(zhí)委默施表示，全球的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇逐漸穩(wěn)固且增強(qiáng)，歐洲各國的合作能支撐經(jīng)濟(jì)的增長，歐元區(qū)持續(xù)的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張帶來了信心，不過歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)展望的風(fēng)險可能上行，整體通脹受到疲軟的能源價格打壓，依然有必要維持貨幣寬松政策，但潛在通脹率在逐步上升，通脹將重新回升至歐央行的目標(biāo)。歐洲央行管委諾沃特尼表示，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)復(fù)蘇增長態(tài)勢，但通脹水平仍遠(yuǎn)低于歐央行目標(biāo)，有必要維持一段時間的負(fù)利率，但他相信核心通脹能回升，就業(yè)形勢將在中期內(nèi)推動薪資上漲，從而推升通脹。他稱，歐央行已經(jīng)開始討論收緊貨幣的政策，今年秋季將會作出決定，不會在沒有替代選項的情況下就終止 QE，從明年 1 月份開始縮減 QE 購債項目的規(guī)模是比較合理的。諾沃特尼還贊同魏德曼的看法，歐洲央行需要靈活的計劃，謹(jǐn)慎緩慢地撤出貨幣刺激政策。

日本央行公布了 7 月政策會議意見摘要，指出日本實現(xiàn)物價 2%目標(biāo)水平的動能仍然存在，但不夠穩(wěn)固，疲軟低迷的消費(fèi)使企業(yè)很難提高物價，這是物價疲軟的主要原因，就業(yè)市場收緊推高薪資和物價也還需要一段時間，日央行不會擴(kuò)大寬松，會繼續(xù)維持當(dāng)前政策，預(yù)計 CPI 在 2019 財年達(dá)到2%的目標(biāo)。摘要還指出，應(yīng)當(dāng)把新的日本國債購買目標(biāo)設(shè)定在 45 萬億日元，然后再進(jìn)行縮減。

國內(nèi)要聞：

6 月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長 19.1%，增速比 5 月加快 2.4 個百分點(diǎn)。發(fā)改委：確定 44 個重大市政工程領(lǐng)域重點(diǎn) PPP 項目，包括北京市通州中心城區(qū)停車場項目、大連市大連灣跨海交通工程項目等。商務(wù)部：中國并不刻意追求貿(mào)易順差，愿繼續(xù)采取積極措施，擴(kuò)大自美進(jìn)口；希望美方在放寬對華出口管制等方面邁出實質(zhì)性步伐。工信部：上半年工業(yè)運(yùn)行保持穩(wěn)中向好態(tài)勢，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長 6.9%，處于近三年同期最好狀態(tài)

央行公開市場操作情況，7 月 24 日-7 月 28 日，央行公開市場逆回購操作 8200 億，實現(xiàn)周凈投放 2800 億，為近六個月最大單周投放量。對于近期央行的大幅凈投放，主要是為對沖稅期、政府債券發(fā)行繳款和央行逆回購、MLF 到期等因素對銀行體系流動性的影響。

指數(shù)分析+行情播報

一、廢銅

圖1新華—上海邊角料交易價格系列指數(shù)—廢銅

2017/7/23-2017/7/29廢銅價格指數(shù)為9054.20，較上周上漲326.11。

上周滬銅強(qiáng)勢拉升，廢銅價格積極跟漲，創(chuàng)下年內(nèi)新高，主流市場廢銅高價普遍在43000元/噸之上，部分地區(qū)更是有報至44000元/噸左右的價格。周內(nèi)持貨商出貨意愿較強(qiáng)，因此市場貨源較為充足，不過廠家高價拿貨意愿不強(qiáng)，逢低有增多備貨操作，整體看市場活躍度較上周好轉(zhuǎn)。此外，本周傳出消息稱“2018年底將禁止廢7類進(jìn)口”，對于國內(nèi)本就貨源短缺的廢銅市場而言，顯然是雪上加霜。不過我們認(rèn)為，目前市場已經(jīng)過分解讀了這一則消息。首先該禁令在19年開始才會實行，在一年多的時間里，顯然會有大量拆解企業(yè)向東南亞地區(qū)轉(zhuǎn)移，而經(jīng)過拆解后的廢銅并不在禁令之內(nèi)，因此預(yù)計禁令實際上對廢銅市場影響部隊太大。相反，在市場過分解讀禁令的預(yù)期下，可能會導(dǎo)致短期內(nèi)商家增多廢銅進(jìn)口，從而市場國內(nèi)廢銅市場供應(yīng)增多，反而不利于廢銅價格。因此對于該禁令，商家尚且不比過于擔(dān)憂，正常操作即可。

上海邊角料交易中心研究小組認(rèn)為上周的大漲是多頭蓄謀已久的策略，是市場各種消息疊加一起導(dǎo)致的井噴效果。在供需面沒有大幅變化的情況下，料銅價大漲不會持續(xù)，短期或維持高位震蕩，預(yù)計本周滬銅運(yùn)行區(qū)間48900-50900，倫銅6150-6420，廢銅42600-43600。

二、廢鋁

圖2新華-上海邊角料交易價格系列指數(shù)—廢鋁

2017/7/23-2017/7/29廢鋁價格指數(shù)為為9645.32，較上周上漲18.31。

華東地區(qū)：市場炒作供給側(cè)改革步伐放緩，消費(fèi)淡季，庫存持續(xù)增加，市場缺乏實際利好提振，鋁價反彈阻力較大，周邊金屬帶動下，本周鋁價先漲后跌，截至周五長江現(xiàn)貨鋁錠在14220-14260元/噸，較上周五小幅上調(diào)50元?，F(xiàn)貨市場，目前價格高位震蕩，下游企業(yè)畏跌情緒明顯，且多地遭遇夏季高溫，需求減弱，入市采購不積極，貿(mào)易商維持短線操作，市場貨源較充裕，成交有限。

華南地區(qū)：截至周五，華南鋁錠帶票價格在14490-14590元/噸，較上周五小幅上調(diào)30元，持貨廠商出貨積極性較高，市場貨源多，前幾日交易稀少，市場供需拉鋸較大，下游企業(yè)備貨多體現(xiàn)在周四和周五，成交略有好轉(zhuǎn)。

上海邊角料交易中心研究小組認(rèn)為周邊金屬強(qiáng)勁支撐，上周鋁價重心上移，倫鋁突破1950關(guān)口后遇阻，本周料繼續(xù)測試此關(guān)口壓力位；滬鋁突破1.45萬，創(chuàng)3個月新高，但需求疲弱、庫存高企，鋁價恐上漲受阻，短期料繼續(xù)關(guān)注1.45萬壓力位，謹(jǐn)防下跌，暫且多看少動。

三、廢鋼

圖3新華—上海邊角料交易價格系列指數(shù)—廢鋼鐵

2017/7/23-2017/7/29廢鋼鐵價格指數(shù)為8488.09，較上周無變化。

上周廢鋼北方普遍走跌，其他地區(qū)主穩(wěn)個調(diào)。北方地區(qū)，受稅票及環(huán)保等多方面因素影響，加上一些廠家檢修停收，上周六開始出現(xiàn)一波集體下跌，截至目前主流價累計下移60-70，現(xiàn)重A主流1750-1780。目前雖仍有部分廠家在陸陸續(xù)續(xù)跌價，但從跌幅上看都不大，基本在10-30之間，且是屬于個別料型的下調(diào)而非全部下壓，跌后據(jù)了解到貨情況雖不算多但也屬于正常水平。對于后市有兩個利空因素要重點(diǎn)關(guān)注一下，第一是9月份的全運(yùn)會將在天津舉辦，對于鋼廠這邊在8月份開始將有一個限停產(chǎn)預(yù)期，且時間上預(yù)計也會長一些。第二是邯鄲地區(qū)因去產(chǎn)能進(jìn)展緩慢被點(diǎn)名，然后邯鄲市要求所有鋼鐵焦化企業(yè)必須在8月31日前完成鋼鐵治理任務(wù)，對于逾期未完成治理任務(wù)的，不講理由，一律停產(chǎn)整治。華東地區(qū)受北方跌價影響，也隨之出現(xiàn)了一波窄幅下壓，但受制于炎暑天氣，車輛運(yùn)輸貨源持續(xù)減少，這波跌勢結(jié)束的也較快。目前有船運(yùn)支撐的鋼企到貨量還算正常，仍有壓價的底氣，而無船運(yùn)支撐的鋼企只能窄幅拉漲來提升到貨量，所以近期華東這邊轉(zhuǎn)變?yōu)闈q跌互現(xiàn)的局面。華中、華南市場變動不大，個別收北方影響小幅調(diào)整。

上海邊角料交易中心研究小組認(rèn)為整體看，現(xiàn)貨成本支撐較足，廠家利潤充足，且高溫天氣整體出貨節(jié)奏放緩，預(yù)計本周廢鋼主穩(wěn)個別根據(jù)到貨窄幅調(diào)整。

四、廢不銹鋼

圖4新華-上海邊角料交易價格系列指數(shù)---廢不銹鋼

2017/7/23-2017/7/29廢不銹鋼價格指數(shù)為9196.01，較上周上漲230.92。

無錫市場：上周201冷軋聯(lián)眾-報至8900元/噸，304冷軋?zhí)撝髁骰鶅r報至15000元/噸，430太鋼冷軋主流基價報至8750元/噸；上周鎳價強(qiáng)勢拉升，重新回歸10000美元上方，板卷市場受鎳價帶動，市價也出現(xiàn)沖高過程。不過臨近月末階段，商家出貨壓力增大，跟調(diào)幅度放緩，以出貨為先，短期內(nèi)價格面偏盤整運(yùn)行。

佛山市場：上周201冷軋聯(lián)眾市價報至8900元/噸，304太鋼市價報至15250元/噸，430太鋼報至8550元/噸；鎳價繼續(xù)沖高，板卷市場獲助力上行，現(xiàn)貨端各系再出現(xiàn)不同程度漲幅，但下游采購積極性并不多，商家調(diào)漲動力充分，但出貨并不理想，導(dǎo)致謹(jǐn)慎心態(tài)增加，料短期內(nèi)或偏盤整觀望為主。

上海邊角料交易中心研究小組認(rèn)為不銹鋼板卷市場近期重復(fù)性出現(xiàn)反彈沖高后再行回落的現(xiàn)象，本周初價格面普遍出現(xiàn)回調(diào)休整。但隨著鎳價的強(qiáng)勢上行，市場再行跟調(diào)，現(xiàn)貨價格重新回歸強(qiáng)勢，個別資源單日漲幅可達(dá)400左右。但連續(xù)性的調(diào)漲過后，再度回歸到成交不利的現(xiàn)象中去，貿(mào)易商唯有選擇回調(diào)出貨，以帶動刺激交投。而恰逢月末階段，出貨的需求性更加增加，導(dǎo)致板卷市場周尾行情轉(zhuǎn)向平緩。行情反復(fù)成為近一階段的代名詞，不過前期缺貨現(xiàn)象近階段有所改善，下游的采購需求再擺上臺面，高位選擇囤貨的現(xiàn)象并不多，多以按需為主。市場信心方面完全固化仍有一定難度，還看鎳價的后續(xù)趨勢，對板卷市場仍有較大影響作用。短期內(nèi)價格面偏盤整運(yùn)行為主。

五、廢塑料

圖5新華—上海邊角料交易價格系列指數(shù)—廢塑料

2017/7/23-2017/7/29廢塑料價格指數(shù)為8974.32，較上周上漲146.15。

上周再生PP市場交投氣氛變化不大，報盤大穩(wěn)小動。周內(nèi)進(jìn)口禁止消息頻傳，業(yè)者心態(tài)恐慌；高溫加之環(huán)保雙重因素制約，場內(nèi)開工低位，貨源偏緊。新料報盤有所好轉(zhuǎn)，部分業(yè)者小幅拉漲報盤，下游需求無明顯好轉(zhuǎn)，多堅持小單詢盤，場內(nèi)成交暫無大量，周內(nèi)成交多6-10噸小單，回料業(yè)者為規(guī)避風(fēng)險，輕倉操作為主。市場整體開工率在3成左右，實盤靈活商談。參考報盤：山東市場白透明聚丙優(yōu)質(zhì)一級顆粒主流報6300-6500，江浙市場白透明聚丙優(yōu)質(zhì)一級顆粒主流報6300-6500，華南市場白透明丙紙優(yōu)質(zhì)一級顆粒主流報6400-6500元/噸。

上海邊角料交易中心研究小組認(rèn)為下游制品廠家多小單詢盤，回料廠家出貨受阻，觀望氣氛濃厚，靈活商談成交。短線成交仍難放量。以白透明聚丙優(yōu)質(zhì)一級顆粒為例，主流報盤將維持在6200-6500元/噸。

再生高壓市場交投平穩(wěn)，成交小單。上周市場內(nèi)受環(huán)保整頓持續(xù)影響，生產(chǎn)負(fù)荷延續(xù)低位，顆?，F(xiàn)貨量低位；下游需求量不高，多為老客戶小單拿貨為主；近期禁廢傳聞較多，業(yè)者心態(tài)迷茫，對后市擔(dān)憂程度較高。其中，天津98優(yōu)質(zhì)膜主流商談價4400-4800元/噸，莒縣劉官莊EVA一級大眾貨主流報7000-7200元/噸。再生低壓市場現(xiàn)貨稀少，成交節(jié)奏緊張有序。7月中上旬，場內(nèi)交易節(jié)奏明顯加快，廠商穩(wěn)定維持老客戶，整體議價空間較小，廠商直接要求現(xiàn)金結(jié)算不再接受賒銷；下游客戶尋貨積極，囤貨意愿開始凸顯，場內(nèi)供需不平衡現(xiàn)象出現(xiàn)，雖價格無明顯波動，但是貨源難尋；進(jìn)入下旬，環(huán)保力度也進(jìn)一步加強(qiáng)，破碎廠、顆粒廠加之終端制品廠生產(chǎn)均有所受限，再生塑料場內(nèi)交投速度稍有放緩。其中臨沂娃哈哈顆粒一級顆粒主流報6500-6600元/噸，與上周持平。

上海邊角料交易中心研究小組認(rèn)為環(huán)保嚴(yán)查不放松，場內(nèi)開工在一定時間內(nèi)恐難有明顯改善，場內(nèi)供應(yīng)依然偏緊為主；顆粒廠和終端制品廠生產(chǎn)也難穩(wěn)定，時斷時續(xù)，對于料子需求近段時間內(nèi)維持平穩(wěn)為主。預(yù)計短期內(nèi)，再生市場穩(wěn)價出貨，交易速度平穩(wěn)。其中莒縣EVA一級大眾貨顆粒主流報7000-7200元/噸，臨沂娃哈哈顆粒一級顆粒主流報6500-6600元/噸。

六、廢紙

上周瓦楞原紙綜合均價上漲，周初為3275元/噸，周末價格為3400元/噸，漲跌幅為+3.82%；上周針葉木漿經(jīng)銷商均價平穩(wěn)，價格為5057.5元/噸；上周廢黃板紙經(jīng)銷商均價下調(diào)，周初價格為1640元/噸，周末價格為1626.15元/噸，漲跌幅為-0.84%。

上海邊角料交易中心研究小組認(rèn)為短時間內(nèi)，原紙價格受生產(chǎn)原料及環(huán)保因素影響，價格或?qū)⒁陨蠞q走勢為主，價格上漲空間為100-200元/噸，木漿需求旺季尚未到來，價格或?qū)⒁哉鹗幈P整走勢為主，廢紙受需求減少影響，短時間內(nèi)，廢紙價格或?qū)⒁匀鮿葸\(yùn)行為主，價格下降空間在20-100元/噸之間。

七、鎳

上周上?，F(xiàn)貨市場金川鎳成交區(qū)間為75500-78300元/噸，周均價為76660元/噸，前一周均價為76740元/噸。上周金川出廠價由78100元/噸下調(diào)至75800元/噸。俄羅斯鎳成交區(qū)間為73700-76400元/噸，周均價為74820元/噸，前一周均價為74740元/噸。

上海邊角料交易中心研究小組認(rèn)為上周期鎳大幅拉升，倫鎳升破1萬美元關(guān)口。上?，F(xiàn)貨金川鎳成交在79800-83900元。短期內(nèi)基本面難為繼續(xù)大漲提供動力，但資金做多熱情高，鎳價仍有上行空間，預(yù)計本周在10000-10500美元震蕩交投。

八、貴金屬

1.黃金

本周適逢月初，市場將會公布美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，這一數(shù)據(jù)對貴金屬市場一般情況下的影響都是不容忽視的，預(yù)計下周黃金整體會震蕩偏下，不過預(yù)計下方空間或有限，初步支撐位于60日均線附近，關(guān)鍵支撐在1240水平，上方阻力1260、1270美元，操作策略，激進(jìn)空頭可嘗試在1265附近布局空單，止損設(shè)50點(diǎn)，多頭關(guān)注價格回撤至60日均線附近的做多機(jī)會。

2.白銀

白銀上方16.6-16.8為重要壓力區(qū)間，在突破區(qū)間之前不建議去追多，下方關(guān)鍵支撐16.2一線，下周有望先維持?jǐn)?shù)日的區(qū)間震蕩下跌走勢，整體對短期銀價持中性觀點(diǎn)，操作上借助我們提及的支撐與壓力區(qū)間進(jìn)行高拋低吸。

九、棉花

上周（2017年7月24-28日），2016/2017年度儲備棉輪出第二十一周，中國儲備棉管理總公司計劃出庫銷售儲備棉14.80萬噸，實際成交8.09萬噸，成交率54.66%，其中新疆棉成交5.4萬噸，地產(chǎn)棉成交2.69萬噸；從成交價格看，成交平均價格14472元/噸，較前周下跌193元/噸，成交平均價格折標(biāo)準(zhǔn)級（3128）價格15721元/噸，較前周下跌104元/噸。截至2017年7月31日，2016/2017年度儲備棉累計出庫成交207.94萬噸，其中新疆棉成交129.93萬噸，地產(chǎn)棉成交78.01萬噸；從儲備棉所屬的年度來看，2011年度儲備棉累計成交7.17萬噸，2012年度儲備棉累計成交103.36萬噸，2013年度儲備棉累計成交97.41萬噸；成交企業(yè)性質(zhì)看，累計成交家數(shù)752家，紡織企業(yè)家數(shù)占比56.12%，貿(mào)易商家數(shù)占比43.88%。部分企業(yè)未按時付清貨款，相應(yīng)合同按照違約處理，合計0.1萬噸。

上海邊角料交易中心研究小組認(rèn)為新疆棉輪出量增加預(yù)期有利于緩解當(dāng)前棉花供應(yīng)質(zhì)量結(jié)構(gòu)矛盾，改善國內(nèi)高品質(zhì)棉花供應(yīng)緊張狀況，預(yù)計在不出現(xiàn)極端天氣情況下，國內(nèi)棉價短期將延續(xù)偏弱走勢。

十、橡膠                                                        

上周輪胎再生膠市場整體走貨有限，報價不高，目前各地區(qū)環(huán)保嚴(yán)查，且受高溫多雨天氣影響，不少再生膠廠家開工不濟(jì)，目前基本維持老客戶為主，出貨量也有所減少。再生膠市場行情弱勢，短期內(nèi)再生膠市場難有無太大改善。山東地區(qū)10Mpa輪胎再生膠市場報價3600元/噸左右。上周丁基再生膠市場價格平穩(wěn)，整體市場呈現(xiàn)弱勢行情，目前環(huán)保嚴(yán)查加之市場需求不暢，廠家開工弱勢為主，關(guān)停現(xiàn)象也比較明顯。市場需求不濟(jì)，目前市場上廢舊丁基內(nèi)胎貨源并不多。江蘇南通地區(qū)8Mpa丁基再生膠廠含稅報價8600元/噸左右。

上海邊角料交易中心研究小組認(rèn)為上周再生膠市場行情較為低迷，價格弱勢持穩(wěn)，整體市場出貨較為有限，目前各地區(qū)環(huán)保嚴(yán)查，廠家關(guān)?，F(xiàn)象明顯。預(yù)計本周再生膠市場行情或仍將維持弱勢持穩(wěn)走勢。