央行年報:保持貨幣政策穩(wěn)健中性

　 7月5日，中國人民銀行發(fā)布《中國人民銀行年報（2016）》（以下簡稱《年報》），從國內(nèi)外經(jīng)濟金融環(huán)境以及貨幣政策、信貸政策、金融改革、金融市場、人民幣國際化、支付體系等方面進(jìn)行了分析及展望。

　　人民銀行行長周小川在行長致辭中表示，2016年，國際形勢錯綜復(fù)雜，不穩(wěn)定性、不確定性進(jìn)一步凸顯，國內(nèi)經(jīng)濟運行總體緩中趨穩(wěn)、穩(wěn)中向好，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)加快調(diào)整，但經(jīng)濟增長內(nèi)生動力仍然不足，產(chǎn)能過剩和需求結(jié)構(gòu)升級矛盾突出，金融風(fēng)險有所積聚。在黨中央、國務(wù)院的正確領(lǐng)導(dǎo)下，中國人民銀行堅持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，繼續(xù)加強宏觀調(diào)控，全面深化金融改革，切實防范金融風(fēng)險，為實現(xiàn)“十三五”良好開局提供有力支撐。

　　“2016年，中國人民銀行保持貨幣政策審慎和穩(wěn)健，為穩(wěn)增長和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境?！薄赌陥蟆分赋觯傮w看，銀行體系流動性合理充裕，貨幣信貸和社會融資規(guī)模平穩(wěn)較快增長，貸款結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善，利率水平低位運行，人民幣匯率彈性增強，國際收支基本平衡，貨幣金融環(huán)境總體穩(wěn)定。

　　穩(wěn)健貨幣政策的針對性和有效性進(jìn)一步加強

　　2016年，人民銀行根據(jù)銀行體系流動性格局和供需情況的變化，綜合運用公開市場操作、流動性調(diào)節(jié)工具和存款準(zhǔn)備金率等手段，保持適度流動性。將差別準(zhǔn)備金動態(tài)調(diào)整機制“升級”為宏觀審慎評估，全面實施全口徑跨境融資宏觀審慎管理，加強逆周期調(diào)節(jié)。繼續(xù)發(fā)揮定向降準(zhǔn)正向激勵作用，合理安排支農(nóng)、支小、扶貧再貸款，促進(jìn)信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化。進(jìn)一步完善以“貨幣政策+宏觀審慎政策”為雙支柱的金融調(diào)控政策框架，為穩(wěn)增長和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。2016年末，廣義貨幣供應(yīng)量同比增長11.3%，全年社會融資規(guī)模增量達(dá)到17.8萬億元。

　　展望2017年的貨幣政策工作，人民銀行表示，將認(rèn)真貫徹落實中央經(jīng)濟工作會議精神，按照黨中央和國務(wù)院的戰(zhàn)略部署，堅持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)和宏觀政策要穩(wěn)、微觀政策要活的總體思路，實施好穩(wěn)健中性的貨幣政策。

　　具體來看，將適應(yīng)貨幣供應(yīng)方式新變化，調(diào)節(jié)好貨幣閘門，努力暢通貨幣政策傳導(dǎo)渠道和機制，維護流動性基本穩(wěn)定，為結(jié)構(gòu)性改革營造中性適度的貨幣金融環(huán)境。

　　更加注重改革創(chuàng)新，寓改革于調(diào)控之中，把貨幣政策調(diào)控與深化改革緊密結(jié)合起來，更充分地發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用。針對金融深化和創(chuàng)新發(fā)展，進(jìn)一步完善調(diào)控模式，強化價格型調(diào)節(jié)和傳導(dǎo)，完善宏觀審慎政策框架，暢通政策傳導(dǎo)渠道和機制，抑制資產(chǎn)泡沫，防止“脫實向虛”，提高金融運行效率和服務(wù)實體經(jīng)濟能力，同時牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線。

　　在做法上，一是保持總量穩(wěn)定，綜合運用價、量工具和宏觀審慎政策加強預(yù)調(diào)微調(diào)，調(diào)節(jié)好貨幣閘門；二是促進(jìn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，支持經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級；三是進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化和人民幣匯率形成機制改革，提高金融資源配置效率，完善金融調(diào)控機制；四是完善金融市場體系，切實發(fā)揮好金融市場在穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革和防風(fēng)險方面的作用；五是深化金融機構(gòu)改革，通過增加供給和競爭改善金融服務(wù)；六是把防控金融風(fēng)險放到更加重要的位置，完善宏觀審慎政策框架，切實維護金融體系穩(wěn)定。

　　繼續(xù)深化金融重點領(lǐng)域改革

　　2016年是全面深化改革具有關(guān)鍵意義的一年，也是“十三五”規(guī)劃的開局之年。中國人民銀行按照黨中央、國務(wù)院的決策部署，堅持穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基調(diào)，全面深化金融改革，取得了積極進(jìn)展和成效。

　　《年報》認(rèn)為，利率、匯率市場化改革深入推進(jìn)，是去年值得關(guān)注的一大金融改革。市場利率定價自律機制加快健全，中央銀行利率調(diào)控體系進(jìn)一步完善，利率走廊機制探索構(gòu)建，金融市場基準(zhǔn)利率體系也在繼續(xù)培育。人民幣匯率市場化形成機制方面，明確“收盤匯率＋一籃子貨幣匯率變化”的人民幣對美元匯率中間價形成機制，增強匯率形成機制的規(guī)則性、透明度和市場化水平。人民幣對一籃子貨幣匯率保持基本穩(wěn)定，對美元雙邊匯率彈性進(jìn)一步增強。

　　市場非常關(guān)注的宏觀審慎政策框架也被提及?！赌陥蟆分赋?，2016年，中國人民銀行將差別準(zhǔn)備金動態(tài)調(diào)整機制“升級”為宏觀審慎評估(MPA)，從資本和杠桿、資產(chǎn)負(fù)債、流動性、定價行為、資產(chǎn)質(zhì)量、跨境業(yè)務(wù)風(fēng)險、信貸政策執(zhí)行七大方面對金融機構(gòu)的行為進(jìn)行多維度引導(dǎo)。構(gòu)建并逐步完善本外幣一體化管理的全口徑跨境融資宏觀審慎管理框架，在部分地區(qū)試點基礎(chǔ)上擴展至全國范圍的金融機構(gòu)和企業(yè)。

　　此外，人民幣加入SDR，人民幣國際化成果顯著，金融機構(gòu)改革不斷深化，金融市場產(chǎn)品制度創(chuàng)新和雙向開放穩(wěn)步發(fā)展，區(qū)域金融、普惠金融改革進(jìn)一步推進(jìn)，構(gòu)建綠色金融政策框架，防風(fēng)險制度保障也進(jìn)一步夯實。

　　中國人民銀行指出，2017年，將繼續(xù)著力培育和健全市場化利率形成、調(diào)控和傳導(dǎo)機制，完善人民幣匯率形成機制，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定;進(jìn)一步完善宏觀審慎政策框架，探索將更多金融活動和金融市場納入宏觀審慎管理；穩(wěn)步推進(jìn)人民幣國際化，擴大雙邊貿(mào)易投資本幣結(jié)算和推進(jìn)雙邊本幣合作；全面落實開發(fā)性、政策性金融機構(gòu)改革方案，建立可持續(xù)發(fā)展的體制機制安排，加大對實體經(jīng)濟的支持力度；把防范風(fēng)險放在更加重要的位置，進(jìn)一步規(guī)范金融市場創(chuàng)新發(fā)展，加快推動資產(chǎn)管理產(chǎn)品、實業(yè)企業(yè)投資金融業(yè)及金融控股公司有關(guān)監(jiān)管規(guī)則出臺，完善存款保險風(fēng)險識別和處置功能，推動建立金融機構(gòu)市場化退出機制，健全金融風(fēng)險特別是跨行業(yè)、跨市場風(fēng)險的監(jiān)測、評估、預(yù)警和處置體制機制建設(shè)。在積極推進(jìn)重點領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)金融改革的同時，堅決守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線。

　　創(chuàng)新與監(jiān)管并舉 維護外匯市場穩(wěn)定

　　2016年以來，中國人民銀行緊密圍繞黨中央、國務(wù)院工作部署，堅持穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基調(diào)，面對復(fù)雜波動的外匯形勢，統(tǒng)籌兼顧好促進(jìn)貿(mào)易投資便利化和防范跨境資本流動風(fēng)險的關(guān)系，著力維護外匯市場穩(wěn)定。

　　“按照既有利于眼前，平衡外匯收支和防范跨境資本流動風(fēng)險，又有利于長遠(yuǎn)，推動金融市場開放和資本項目可兌換的原則，推進(jìn)外匯管理改革?！薄赌陥蟆分赋?，一是推動銀行間債券市場對外開放,允許境外機構(gòu)投資者參與銀行間債券市場，不設(shè)單家機構(gòu)限額或總限額；二是將全口徑跨境融資宏觀審慎管理政策推廣至全國，緩解企業(yè)“融資難、融資貴”問題；三是改革合格境外機構(gòu)投資者外匯管理制度，2016年2月和8月，先后實施合格境外機構(gòu)投資者(QFII)和人民幣合格境外機構(gòu)投資者(RQFII)外匯管理改革，放寬單家機構(gòu)投資額度上限，簡化額度審批管理，放寬鎖定期限制，進(jìn)一步便利資金匯出入，擴大境內(nèi)資本市場對外開放。

　　為進(jìn)一步推進(jìn)貿(mào)易投資便利化，人民銀行簡化A類企業(yè)貨物貿(mào)易外匯收入管理，允許銀行為符合條件的企業(yè)進(jìn)行電子單證審核，促進(jìn)貨物貿(mào)易外匯收支便利化。出臺個人貿(mào)易收結(jié)匯便利化措施，簡化單證辦理程序。同時，統(tǒng)一規(guī)范并簡化資本項目結(jié)匯管理政策，便利保險機構(gòu)外匯收支。

　　在推進(jìn)一系列改革的同時，中國人民銀行還完善外匯監(jiān)管和強化政策執(zhí)行。一是加強重點渠道跨境資本流動真實性合規(guī)性審核；二是完善對外直接投資外匯管理；三是完善外匯業(yè)務(wù)監(jiān)管；四是正式上線運行個人外匯業(yè)務(wù)監(jiān)測系統(tǒng)；五是嚴(yán)厲打擊各類外匯違規(guī)違法活動。

　　人民銀行表示，下一步，將積極穩(wěn)妥應(yīng)對全球經(jīng)濟金融市場的巨大波動和外匯儲備規(guī)模變動，發(fā)揮好外匯儲備維護國際收支平衡的重要作用，提升防范和應(yīng)對外部沖擊的能力，實現(xiàn)外匯儲備資產(chǎn)的安全、流動和保值增值。繼續(xù)前瞻性優(yōu)化外匯儲備貨幣和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，完善分析決策、投資交易、風(fēng)險管理和投后管理，不斷提高經(jīng)營管理水平。堅持國家戰(zhàn)略導(dǎo)向，加強多元化運用的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)和風(fēng)險防控，通過股權(quán)、債權(quán)、基金等方式，堅持市場化運作，履行好出資人職責(zé)，重點支持國家“一帶一路”、國際產(chǎn)能和裝備制造合作等重大領(lǐng)域， 服務(wù)企業(yè)“走出去”，促進(jìn)國家經(jīng)濟繁榮和社會發(fā)展。