供需失衡壓制鐵礦石期價

　　今年2月以來，鐵礦石期貨震蕩下行，累計跌幅逾37%。同期鋼價跌幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于鐵礦石期貨。分析人士指出，供給端穩(wěn)步提升而下游需求進(jìn)入淡季，對礦價形成壓制。供給端壓力不減，礦價反彈動能較弱，短期在螺礦比修復(fù)預(yù)期及礦山成本端支撐下降弱勢企穩(wěn)。

　　鐵礦石期貨熊出沒

　　鐵礦石期貨昨日減倉下行，I1709合約跌6元/噸，收報423.5元/噸，持倉量日減倉134246手至2193168手。

　　據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計，2017年5月我國進(jìn)口鐵礦砂及其精礦9152萬噸，較上月增加929萬噸，同比增長5.5%；1-5月我國累計進(jìn)口鐵礦砂及其精礦44457萬噸，同比增長7.9%。

　　今年以來，我國港口庫存量維持快速攀升，持續(xù)創(chuàng)出歷史新高。截至5月底，我國鐵礦石總港口庫存突破1.4億噸，至14027萬噸，較4月底增加700萬噸。

　　回顧歷史走勢，今年2月22日以來，鐵礦石期貨累計跌幅逾37%。

　　方正中期期貨分析師田欣沅表示，多方面因素造成了鐵礦石期貨的弱勢表現(xiàn)。首先，廢鋼經(jīng)濟(jì)效益凸顯，鋼廠提高轉(zhuǎn)爐廢鋼配比，而在煉鐵和煉鋼成本相匹配的情況下，鐵水用量減少，鋼廠為降低鐵水產(chǎn)量開始提高低品礦配比，加劇了鐵礦石總量供需矛盾。其次，前期粗鋼產(chǎn)量屢創(chuàng)新高，在環(huán)保限產(chǎn)頻繁的背景下，后期進(jìn)一步提升空間有限，因此鐵礦石需求端邊際增量將逐步回落，而供給端邊際增量將穩(wěn)步提升，對礦價形成壓制。第三，鋼材市場進(jìn)入淡季，下游需求將逐漸轉(zhuǎn)弱，在產(chǎn)量仍維持高位的情況下長材庫存去化速度或?qū)⑹照以趪嶄摾麧欇^高且礦焦成本大幅下跌的情況下市場對當(dāng)前鋼價接受度回落，因此綜合分析鋼價面臨走弱風(fēng)險，進(jìn)而將導(dǎo)致鋼廠對鐵礦需求進(jìn)一步減少。

　　鋼礦走勢分化

　　就在鐵礦石期貨跌跌不休之際，螺紋鋼期價雖然下跌，但同期跌幅僅13%左右，表現(xiàn)強(qiáng)于鐵礦石。

　　錦泰期貨研發(fā)部分析師賈威指出，鋼礦走勢出現(xiàn)較大分化的主要原因有：打擊地條鋼、建筑鋼材市場低庫存等因素支撐了鋼價；而鐵礦港口歷史天量庫存在消費淡季中壓力巨大。其表示，當(dāng)前，建筑鋼材的利潤水平達(dá)到較高水平；但在環(huán)保、去產(chǎn)能政策下，鋼廠高爐開工率處于歷史同期低位；與此同時，庫存創(chuàng)出歷史新低；綜合來看建筑鋼材供應(yīng)端偏緊，這主要是受到政策性的制約。需求端上，房地產(chǎn)調(diào)控、降低市場資金杠桿，都打壓長期鋼價預(yù)期。綜合來看，鋼價維持在短期偏強(qiáng)長期看空的格局中。

　　鐵礦石方面，礦石的供給端仍面臨擴(kuò)張的壓力，港口庫存長期歷史高位表明整體仍處于過剩局面，同時結(jié)構(gòu)性因素也因供應(yīng)增長而不斷減弱；唯一支撐礦價的因素可能在于鋼廠礦石庫存水平較低，就看在礦價下跌過程中何時采取補(bǔ)庫。礦價長期利空因素環(huán)繞，短期在大幅下跌之后有一定技術(shù)性反彈的需要。

　　展望鐵礦石后市，田欣沅認(rèn)為，現(xiàn)貨價格企穩(wěn)，鋼廠補(bǔ)庫需求較前期有所釋放，但成交依然較少，鋼市雖有所好轉(zhuǎn)，商家挺價意愿較強(qiáng)，但下游需求在淡季逐步轉(zhuǎn)弱，且鋼廠在利潤刺激下開工穩(wěn)步回升，后期供給壓力依然較大，在社會庫存回升后，鋼價走勢不容樂觀，而噸鋼利潤的回落將削弱鋼廠補(bǔ)庫需求，因此中期看鐵礦需求依然偏弱，供給端壓力不減，礦價反彈動能較弱，短期在螺礦比修復(fù)預(yù)期及礦山成本端支撐下降弱勢企穩(wěn)，關(guān)注430元/噸一線支撐，后期還需看外礦實際發(fā)貨情況及鋼材需求恢復(fù)情況。