短期資金充裕 凈回籠無礙寬松

 24日，央行公開市場操作連續(xù)第二日實(shí)現(xiàn)凈回籠。但在銀行類機(jī)構(gòu)積極融出資金的支持下，市場資金面繼續(xù)呈現(xiàn)寬松態(tài)勢。分析人士表示，央行更加注重保持流動性基本穩(wěn)定，預(yù)計短期內(nèi)市場資金面不會出現(xiàn)太大波動。

　　資金面保持寬松

　　央行24日開展了400億元7天期逆回購和500億元14天期逆回購操作，中標(biāo)利率繼續(xù)持穩(wěn)于2.45%和2.60%。據(jù)公開數(shù)據(jù)，24日有1400億元央行逆回購到期，故當(dāng)日央行公開市場操作實(shí)現(xiàn)凈回籠500億元，為連續(xù)第二日凈回籠。

　　此外，本周公開市場共有4100億元逆回購到期，周一到周五分別到期100億元、1700億元、1400億元、700億元和200億元，無正回購、央票和MLF到期?？紤]到本周四、周五到期逆回購規(guī)模較小，如果央行延續(xù)當(dāng)前逆回購操作力度，則公開市場可能將在下半周出現(xiàn)小額資金凈投放。

　　盡管昨日央行再次實(shí)施凈回籠，但銀行間貨幣市場資金面仍保持近期穩(wěn)中偏松態(tài)勢。來自財匯大數(shù)據(jù)終端的數(shù)據(jù)顯示，24日銀行間市場隔夜、7天、14天、1個月和3個月期限的質(zhì)押式回購（存款類機(jī)構(gòu)）加權(quán)平均利率分別報2.58%、2.74%、4.05%、4.00%和4.99%。相比上一日，昨日隔夜和7天期回購利率分別下行2BP、7BP，14天品種上漲8BP，1個月和3個月回購利率則下行18BP、4BP。整體看，短期限資金供需情況仍相對寬松，中長期資金價格有所回落，但絕對水平處于高位。

　　交易員表示，昨日央行雖繼續(xù)小幅凈回籠資金，但場內(nèi)隔夜及7天資金明顯供大于求，部分大行延續(xù)了5月下半月以來對隔夜品種減點(diǎn)融出的操作。與此同時，從可跨月的14天回購利率上漲，以及長期限資金價格保持高位運(yùn)行等情況來看，機(jī)構(gòu)對長期流動性的預(yù)期依舊謹(jǐn)慎。

　　跨月問題不大

　　目前來看，央行更加注重保持流動性基本穩(wěn)定，端午節(jié)前后資金面形勢預(yù)計將相對樂觀。

　　國金證券等機(jī)構(gòu)分析表示，近期央行資金投放呈現(xiàn)“鎖長放短”的特征。3月份央行通過MLF操作凈投放3030億元，4、5月則降至440億元和495億元。此外，截至5月23日，在央行逆回購操作中，3月、4月、5月以來28天逆回購占逆回購操作比重分別為32.9%、20.5%、3.9%，占比逐月下降且5月顯著減少。隨著28天逆回購悄然淡出，近期央行逆回購操作期限明顯縮短，且更加注重保持短期資金面的大體平穩(wěn)。

　　分析人士表示，當(dāng)前央行貨幣政策仍大體維持了溫和去杠桿的政策導(dǎo)向。在此背景下，預(yù)計在5月末前后，市場資金面將不會出現(xiàn)過度緊張的情況。