銅價(jià)陷窘境多頭押注下降 銅礦罷工成“救命稻草”

　　　　中國經(jīng)濟(jì)的下行壓力正對(duì)銅市造成消極影響。

   在過去六周，其中五周銅價(jià)均呈現(xiàn)下行趨勢，幾乎抹除了銅市的今年收益。作為全球第一大金屬消費(fèi)國的中國，其制造業(yè)放緩跡象引發(fā)市場對(duì)需求的擔(dān)憂。中國銅進(jìn)口已經(jīng)開始下滑，對(duì)沖基金發(fā)出信號(hào)，表示最糟糕的時(shí)期仍未結(jié)束，削減看漲押注。

   全球銅庫存不斷增加，中國的消費(fèi)正受威脅。今年一季度，銅價(jià)實(shí)現(xiàn)連續(xù)五季上漲，創(chuàng)七年以來最好連漲記錄。當(dāng)時(shí)市場呈現(xiàn)一片祥和之氣，源于市場對(duì)美國總統(tǒng)特朗普的基礎(chǔ)設(shè)施支出計(jì)劃情緒樂觀，助力延長銅價(jià)反彈。而如今畫風(fēng)突變，隨著需求增加的可能性減弱，且特朗普多項(xiàng)改革政策被否，銅價(jià)陷入窘境。

   “只要中國經(jīng)濟(jì)增長路徑不清晰，銅價(jià)上漲將長期遭受阻力和破壞，”位于美國阿拉巴馬州、伯明翰市的BB&T Wealth Management公司，管理著170億美元資產(chǎn)的高級(jí)副總裁Walter “Bucky” Hellwig表示，“這主要是一個(gè)中國故事，但也許又是一個(gè)有關(guān)全球經(jīng)濟(jì)增長的故事?！?/p>

   多頭押注下降

   據(jù)美國商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)上周五的統(tǒng)計(jì)結(jié)果，截止5月9日當(dāng)周，對(duì)沖基金削減期銅凈多頭寸，令多空頭寸的倉位差下降42%，，一周期貨和期權(quán)降至29,787手，為自去年11月以來最低。

   紐約Comex期銅價(jià)上周下跌0.2%至2.524美元/磅，削減今年的價(jià)格增幅0.7%。

   中國市場歷經(jīng)數(shù)月的金融去杠桿行動(dòng)，經(jīng)濟(jì)遭受猛烈沖擊，迄今為止，在國內(nèi)造成5000億美元的財(cái)政損失。上周海關(guān)初步數(shù)據(jù)顯示，4月全國未鍛造銅及銅材進(jìn)口量環(huán)比下滑30%，至30萬噸，這是10月以來的最低點(diǎn)。同時(shí)，制造業(yè)方面出現(xiàn)了驚人的下滑。

   “雖然我們不認(rèn)為4月份的數(shù)據(jù)是出于對(duì)中國經(jīng)濟(jì)硬著陸的恐慌或擔(dān)憂，但我們認(rèn)為這是近期強(qiáng)勁增長過后的放緩，因此短期內(nèi)應(yīng)該看空金屬價(jià)格?！卑涂巳R分析師Dane Davis在5月8日發(fā)表的一份報(bào)告中表示。

   上漲的庫存

   據(jù)倫敦、上海和紐約交易所的數(shù)據(jù)顯示，今年全球銅庫存上漲23%。巴克萊銀行表示，今年銅供應(yīng)是自2013年以來最高的一年。該行表示，在季節(jié)性因素導(dǎo)致銅庫存減少之后，銅庫存增長會(huì)隨之而來。如果下半年銅庫存繼續(xù)回升，銅價(jià)可能進(jìn)一步下降。

   同時(shí)，銅價(jià)暗淡的前景也拖累礦主的股價(jià)。彭博美洲礦業(yè)指數(shù)已從今年2月中旬的指數(shù)高峰下滑了約15%。

   同期，最大的上市銅礦生產(chǎn)商自由港麥克默倫公司股價(jià)（McMoRan）下跌28%。

   對(duì)位于菲尼克斯（Phoenix）的自由港而言，銅價(jià)下跌困境又遇罷工事件，無疑是雪上加霜。上周，成千上萬的工人加入罷工，聲援印尼自由港員工，罷工或繼續(xù)減少世界第二大銅礦來源地格拉斯堡礦山（Grasberg mine）的銅礦產(chǎn)量。

   勞工動(dòng)亂

   上周的罷工事件給近期一系列的勞工沖突再添一筆，造成智利和印尼的礦山生產(chǎn)中斷。空前的罷工規(guī)模導(dǎo)致今年上半年銅供應(yīng)減少的量已超出摩根士丹利（Morgan Stanley）此前預(yù)計(jì)的全年減少的量。這可能會(huì)消耗庫存提振銅價(jià)。

   摩根士丹利（Morgan Stanley）分析師Susan Bates與Tom Price于4月26日表示，由于Grasberg礦山與智利Escondida礦山的爭議尚未完全解決，因此在2018年可能會(huì)出現(xiàn)更多的供應(yīng)中斷問題。

   Federated Investors公司管理著4000億美元的投資組合經(jīng)理Lila Manassa Murphy表示：“2017年下半年到2018年期間有很多合約需要重新談判，并且仍存額外的罷工風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

   她表示：“長期供應(yīng)增長的可能性非常小，所以令我司在銅價(jià)預(yù)測上較為樂觀。”