多數(shù)資產(chǎn)已回到特朗普交易的起點(diǎn) 但中國利率依然超調(diào)

　　特朗普當(dāng)選后，市場開始狂歡，但目前，隨著市場逐漸冷靜下來，美元、美債、黃金、原油等多數(shù)資產(chǎn)均幾乎回到了大選時(shí)的水平。

　　國信證券董德志團(tuán)隊(duì)分析指出，特朗普當(dāng)選美國總統(tǒng)后，經(jīng)歷了五個(gè)月時(shí)間的漲漲跌跌，國際國內(nèi)多數(shù)資產(chǎn)價(jià)格已然回到起點(diǎn)，僅經(jīng)歷過加息的債券市場相隔一定距離。

　　國際資產(chǎn)方面，美元、黃金以及原油目前的絕對水平和特朗普交易始點(diǎn)（11月9日）相差不遠(yuǎn)，10年期美債則仍高出30BP。而從形態(tài)看，美元和美債呈M頭走勢，黃金呈W底走勢。

　　國內(nèi)方面，大宗商品中化工鏈期貨產(chǎn)品價(jià)格多數(shù)回到11月初位置，比如橡膠、PTA等，黑色系則相對抗跌，但價(jià)格也較最高點(diǎn)回落許多。債券方面，目前10年期國債收益率離特朗普交易始點(diǎn)尚存50BP。

　　另外，單獨(dú)比較美債和中國國債，本輪中國國債收益率上行幅度超出美債，回落幅度小于美債，中國利率超調(diào)美國利率。與美國相比，特朗普交易以來中國政策利率調(diào)整幅度小于美國，用這部分利好對沖監(jiān)管因素的利空，那中國利率與美國利率比較，有超調(diào)的可能。