社科院金融藍(lán)皮書：今年股市信心仍處療傷階段

 3月22日，由中國社會科學(xué)院金融研究所、國家金融與發(fā)展實驗室和社會科學(xué)文獻(xiàn)出版社共同發(fā)布的“金融藍(lán)皮書”《中國金融發(fā)展報告（2017）》指出， 2017年市場的信心仍然處在“療傷”階段。“維持穩(wěn)定、窄幅波動”將是2017年股市的主基調(diào)。

　　該藍(lán)皮書指出，從居民資產(chǎn)配置的角度看，房地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)過一年多的持續(xù)上漲，在政策的調(diào)控下，已經(jīng)從高位回落。居民資產(chǎn)配置將向房地產(chǎn)之外的資產(chǎn)傾斜，短期有利于股市活躍。從中長期看，房地產(chǎn)的回落不利于各行業(yè)的盈利增長，反而會對股價產(chǎn)生抑制。

　　從市場博弈的心理因素看，2015年的“股災(zāi)”對市場的負(fù)面影響還沒有消除，投資者對股市的信心還處于低迷狀態(tài)。

　　投資者對股市的信心可以從投資者持倉賬戶占全部有效賬戶的比例這一數(shù)據(jù)中直觀地反映出來（投資者持倉賬戶占比在2016年持續(xù)下降）。根據(jù)以往的市場波動周期，市場信心從回落至恢復(fù)需要3-4年的時間，2017年市場的信心仍然處在“療傷”階段。

　　此前，在2014年12月，中國社會科學(xué)院金融研究所發(fā)布的《金融藍(lán)皮書：中國金融發(fā)展報告(2015)》曾指出，2015年上證綜合指數(shù)突破3000點、重上5000點都是可期待的。上述預(yù)測成真。但是此后估價持續(xù)暴跌。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道獲悉，上證指數(shù)從2014年11月2500點左右，一路高歌到2015年8月5000多點，不到一年時間漲幅高達(dá)100%，但是此后持續(xù)暴跌，到2017年3月21日，仍只是維持在3200多點的水平。

　　上述金融藍(lán)皮書”《中國金融發(fā)展報告（2017）》指出，從外部環(huán)境看，美元升值將是未來股市的重要擾動因素。如果美元走強(qiáng)持續(xù)，則會出現(xiàn)資本外流，不利于我國股市走強(qiáng)。

　　從監(jiān)管政策視角看，總結(jié)“股災(zāi)”教訓(xùn)，恢復(fù)市場的正常功能和秩序仍然是2017年的股市政策基調(diào)。為了貫徹“金融為實體經(jīng)濟(jì)服務(wù)”的思路，股票發(fā)行的注冊制改革在2017年會艱難推進(jìn)。在注冊制改革取得實質(zhì)性進(jìn)展的假設(shè)下，借殼重組的行為仍將難以大行其道。