進(jìn)口鐵礦石融資催生連環(huán)風(fēng)險(xiǎn)

在鋼材需求下降、產(chǎn)能過(guò)剩的背景下，國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)經(jīng)營(yíng)面臨較大壓力。由于銀行大幅收緊對(duì)鋼鐵行業(yè)貸款，鋼材貿(mào)易商和小型鋼企很難從銀行獲得貸款，如何獲得新的融資方式？綜合報(bào)道可以看出，通過(guò)鐵礦石貿(mào)易融資的方法開(kāi)始在行業(yè)內(nèi)大行其道，通過(guò)這樣的操作，貿(mào)易商和鋼企可以用較低的成本獲得短期融資。

   鐵礦石貿(mào)易融資興起

   鐵銅融資內(nèi)涵不同

   據(jù)記者了解，貿(mào)易融資的程序就是貿(mào)易商先通過(guò)國(guó)內(nèi)銀行開(kāi)信用證購(gòu)買(mǎi)國(guó)外鐵礦石，并將單據(jù)作為抵押憑證，只需支付15%—30%的保證金，即可由銀行付款，貿(mào)易商只需在90天或180天后支付貨款。通過(guò)這樣操作，貿(mào)易商可以用較低的成本獲得短期融資。假如以1億人民幣的信用證為例，扣除2％左右的利率和財(cái)務(wù)費(fèi)用，企業(yè)可以獲得9800萬(wàn)元的凈現(xiàn)金流，而這部分已變現(xiàn)的資金將在90天后，償還給銀行之前為其墊付的貨款，但在此期間，企業(yè)的這部分貨款就相當(dāng)于一個(gè)短期貸款，利息成本在3％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國(guó)內(nèi)8％的水平。

   曾經(jīng)在銅和鋼材進(jìn)出口貿(mào)易中出現(xiàn)的貿(mào)易融資行為，如今在鐵礦石進(jìn)口貿(mào)易中也驟然增加。分析師解釋，從今年1月份國(guó)內(nèi)鐵礦石進(jìn)口量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的高位就可管窺這種貿(mào)易融資的火熱程度：從去年第四季度開(kāi)始，我國(guó)鐵礦石進(jìn)口量大幅增加，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，今年1月份，我國(guó)進(jìn)口鐵礦砂及其精礦總量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的8683萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)18.33%，同比增長(zhǎng)32.48%。目前國(guó)內(nèi)港口的鐵礦石庫(kù)存近1.1億噸。

   其實(shí)鐵礦石融資并非個(gè)例，類似的大宗商品交易融資在中國(guó)較為普遍，銅也常作為貸款抵押品之一。而這兩者實(shí)際存在差別。

   分析師徐向春在接受《證券日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)表示，“行業(yè)內(nèi)許多人習(xí)慣將鐵礦融資與銅礦融資相比較，其實(shí)是兩個(gè)不同的概念，融資銅礦是因?yàn)橘Y金緊張，而國(guó)內(nèi)融資成本高，國(guó)外成本相對(duì)較低，所以采取貿(mào)易礦石進(jìn)口這種方式，通俗的說(shuō)就是相當(dāng)于借錢(qián)用幾個(gè)月再還回去。而鐵礦石融資不僅僅于此，因?yàn)橥ㄟ^(guò)鐵礦石貿(mào)易融資的還有鋼貿(mào)商，而鋼貿(mào)商融資的目的主要是進(jìn)口鐵礦石然后賣(mài)給那些下游的鋼企，這就不是融資礦，而是貿(mào)易礦?！?/span>

   價(jià)格下跌致風(fēng)險(xiǎn)

   降低庫(kù)存是關(guān)鍵

   這種融資的風(fēng)險(xiǎn)是顯而易見(jiàn)的，鋼企和鋼貿(mào)商在瘋狂的通過(guò)鐵礦石貿(mào)易融資來(lái)解決資金緊張的問(wèn)題，但是瘋狂融資的背后必然存在隱患，因?yàn)樵阼F礦石價(jià)格下跌預(yù)期較強(qiáng)以及人民幣貶值壓力下，不斷擴(kuò)大的鐵礦石融資進(jìn)口規(guī)模會(huì)對(duì)境內(nèi)銀行造成一定的壞賬。而且銀行針對(duì)價(jià)格波動(dòng)通常會(huì)設(shè)定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，如果鐵礦石價(jià)格下跌超過(guò)一定幅度，銀行會(huì)要求企業(yè)追加保證金來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)。而如果鐵礦石價(jià)格繼續(xù)下跌，企業(yè)就會(huì)出現(xiàn)償債困難的局面，這時(shí)銀行拍賣(mài)抵押品，會(huì)導(dǎo)致礦石價(jià)格進(jìn)一步下滑，形成一個(gè)惡性循環(huán)的局面。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，目前鋼材價(jià)格指數(shù)已經(jīng)跌至2009年5月以來(lái)的最低點(diǎn)。

   據(jù)海關(guān)總署的統(tǒng)計(jì)，去年一年，全球一半的鐵礦石出口到中國(guó)，進(jìn)口量達(dá)到8.19億噸，總價(jià)值高達(dá)6384億元，在大宗商品中進(jìn)口總值規(guī)模僅次于原油。按2月21日天津港62％進(jìn)口礦價(jià)格為122.4美元/噸（普氏指數(shù)）計(jì)算，較1月3日135美元相比跌幅已達(dá)9.3％，3000萬(wàn)噸的港口鐵礦石庫(kù)存，存貨價(jià)值不足兩個(gè)月已蒸發(fā)3.78億元。

   值得一提的是，鐵礦石貿(mào)易融資中，有部分鋼企及貿(mào)易商對(duì)上市不久的鐵礦石期貨持觀望態(tài)度，只是一味采購(gòu)鐵礦石進(jìn)行融資，而沒(méi)有進(jìn)行對(duì)沖避險(xiǎn)。鐵礦石價(jià)格一旦出現(xiàn)大幅下挫，對(duì)鐵礦石貿(mào)易商而言，資金將縮水嚴(yán)重。對(duì)此，徐向春認(rèn)為，因?yàn)殍F礦石期貨上市時(shí)間很短，并不被人所熟悉，還沒(méi)有進(jìn)行第一次的交割，鋼企和鋼貿(mào)商都抱著“不熟悉，不敢驚動(dòng)”的心態(tài)，沒(méi)有進(jìn)行對(duì)沖避險(xiǎn)。

   至于鐵礦石價(jià)格走勢(shì)，分析師張琳在接受記者采訪時(shí)表示，在沒(méi)有投資拉動(dòng)規(guī)模需求的前提下，鐵礦石價(jià)格依然難以突破，“兩會(huì)期間鐵礦石價(jià)格可能會(huì)持續(xù)弱勢(shì)，在天氣轉(zhuǎn)暖鋼材硬性需求有所回升的帶動(dòng)下，價(jià)格可能會(huì)被拉高，但整體水平可能會(huì)低于去年。”鋼企和鋼貿(mào)商可能會(huì)采取哪些措施來(lái)規(guī)避鐵礦石價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，徐向春表示，“首先必須要控制國(guó)外的進(jìn)口量，然后要把放在手里的礦石盡可能的賣(mài)出去，通過(guò)降低庫(kù)存來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)，而庫(kù)存能否有效的降低就不好說(shuō)了，因?yàn)闆](méi)有人愿意先做‘冤大頭’降價(jià)賣(mài)出。”