有色“兄弟連”謀突破

　　　　本周以來，有色金屬期貨整體表現(xiàn)偏強，多品種攀升至節(jié)前盤整區(qū)間的上沿。

   截至昨日收盤，有色金屬期貨主力合約全部收漲，滬錫以1.3%的漲幅領(lǐng)漲。其余品種方面，滬銅、滬鋁、滬鋅、滬鉛和滬鎳期貨主力1703合約終盤分別收漲0.51%、0.62%、0.35%、0.86%。除滬錫外，其余幾大品種價格均處于近期區(qū)間上沿，有突破勢頭。

   A股題材板塊方面，同花順軟件有色冶煉加工板塊全天收漲0.58%。自1月17日以來，該板塊不斷抬升，截至昨日，板塊漲幅約7%。

   業(yè)內(nèi)人士表示，有色金屬自春節(jié)假期開市以來先抑后揚，近期表現(xiàn)均較強勢，其中較為突出的是銅和鎳，兩大金屬在供給端出現(xiàn)一定“問題”，支撐著期市價格。

   滬銅多頭暫現(xiàn)撤退跡象

   近日，全球兩大礦產(chǎn)商必和必拓和Freeport分別由于工人罷工、許可證推遲等因素減產(chǎn)的消息給銅市帶來提振，市場預(yù)計他們的減產(chǎn)將造成全球供應(yīng)減少。其中，必和必拓稱，旗下位于智利北部的全球最大銅礦Escondida銅礦工人開始罷工后將暫停生產(chǎn)。而作為全球最大的上市銅礦商，美國Freeport表示，如果在2月中旬之前不能獲得一項新的出口許可，將削減其在印尼的產(chǎn)能。

   美爾雅期貨有色金屬分析師王艷紅解釋說，市場目前對銅供需的關(guān)注點主要集中在智利銅礦的罷工和Freeport稱將減少旗下印尼銅礦開采作業(yè)上，智利于昨日早上正式罷工，智利Escondida銅礦是目前全球最大的銅礦，2015年產(chǎn)出115萬噸，約占智利20%，約占到全球總產(chǎn)量的6%。

   據(jù)中國證券報記者觀察，持倉方面，昨日盤后，國內(nèi)滬銅期貨前20席位多頭共減倉213手，主力多頭減倉明顯；空頭方面，增持419手，空頭主力持倉變化較小。

   “對于我國大型冶煉企業(yè)來說，從智利進口占比在28%左右，一旦智利Escondida銅礦罷工一個月，意味著企業(yè)將出現(xiàn)供應(yīng)短缺，罷工時間越長影響越大。因此在罷工事件結(jié)束前建議以逢低備庫為主，但不建議大舉趨勢性做多，上方48500-49000元/噸一帶壓力重重，而且消費還沒完全恢復(fù)，等待實質(zhì)有效的需求端利多還需時間。”王艷紅表示。

   基本金屬集體走強背后

   鎳價方面，目前的關(guān)注點集中在菲律賓禁礦問題上。中國春節(jié)假期期間，有消息人士稱，菲律賓因環(huán)保問題關(guān)停21家鎳礦礦山。這極大沖擊了我國鎳市。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，2016年我國進口鎳礦共計3190多萬噸，其中95.81%來自菲律賓。

   王艷紅表示，按照2016年菲律賓鎳礦出貨情況估算，這些被要求關(guān)停鎳礦企業(yè)2016年合計出貨量1985萬濕噸，折合金屬量14.19-14.92萬噸，意味著2017年菲律賓可發(fā)運鎳礦將影響約14.5萬金屬量噸，占比36%左右。但菲律賓礦業(yè)協(xié)會表示關(guān)閉逾一半礦場的決定非法且有失公允?？傮w上，建議鎳以做多為主，不輕易做空。

   鋅價方面，相關(guān)統(tǒng)計顯示，一季度中國鋅礦和精煉鋅供應(yīng)偏緊，進口精煉鋅下降而表觀消費累計同比下降趨勢意味著實際供應(yīng)仍處于收縮趨勢中。較低的庫存水平體現(xiàn)在鋅礦和鋅錠上，推動現(xiàn)貨升水走強。美、歐、日及中國的制造業(yè)數(shù)據(jù)已維持了半年升勢，雖然2月份是需求淡季，不過即將到來的中國季節(jié)性消費仍可以期待。王艷紅認(rèn)為，滬鋅1704、1705合約下跌至22000元/噸以下意味著買入機會。

   此外，值得注意的是，滬鉛走出四連漲，昨日向上突破了區(qū)間整理平臺。截至昨日收盤，滬鉛1703合約報19245元/噸，處近一個多月以來高位。現(xiàn)貨方面，目前1號鉛報價在19000元/噸附近，處于漲價通道。貿(mào)易商報價積極，下游詢價增加。加工費方面，短期下降趨勢出現(xiàn)緩解。供應(yīng)方面，嘉能可2015年10月暫停的產(chǎn)能仍未開工，公司稱將持續(xù)到需求出現(xiàn)起色。2月下旬之后，國內(nèi)下游廠商全線復(fù)產(chǎn)或?qū)⒋蠓嵘枨螅饲捌趦r或維持盤整。

   安信證券有色研究指出，在金屬表現(xiàn)方面，2月份最看好黃金，其次是有色，有色金屬中銅表現(xiàn)料最好。中國房地產(chǎn)調(diào)控、汽車購置稅減半等政策可能會令需求熱度下降，但是由于今年過年早，去年年底價格快速回落使得業(yè)內(nèi)冬季補庫并不完全，需求不會下降太快，3月和4月地產(chǎn)庫存去化可能比想象中要快，因此即使地產(chǎn)銷售下滑，新開工、施工這些真正帶動有色需求的數(shù)據(jù)并沒有那么差，可能會超預(yù)期。更進一步，如果二季度發(fā)現(xiàn)需求下降壓力增大，政策取向也可能從防風(fēng)險適度轉(zhuǎn)型穩(wěn)增長。此外，特朗普效應(yīng)可能重新反轉(zhuǎn)，一旦切實推行財政刺激，仍可提振通脹和增長預(yù)期。另外，工業(yè)金屬的銅、鋁、鋅在供給收縮方面都有大邏輯，且需求前景整體向好。

   值得注意的是，近期特朗普行情消退，美元回落也被市場人士指為提振有色金屬的一大原因。

   供給端收縮

   “銅博士”或帶頭走強

   統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，2016年12月全國十種有色金屬產(chǎn)量為473萬噸，同比增長11.8%，2016年全國十種有色金屬產(chǎn)量合計5283萬噸，同比增長2.5%。分品種來看，2016年全國精煉銅、原鋁、鉛、鋅產(chǎn)量增長幅度分別為6.0%、1.3%、5.7%、2.0%。相關(guān)分析人士介紹，2016年有色金屬行業(yè)在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性經(jīng)濟改革政策下，實現(xiàn)了平穩(wěn)增長。去年國內(nèi)銅、鋁、鉛、鋅市場現(xiàn)貨價格漲幅分別在30%、25%、50%、70%的水平。

   工信部副部長徐樂江日前在調(diào)研中指出，要充分發(fā)揮科技創(chuàng)新和模式創(chuàng)新在產(chǎn)學(xué)研轉(zhuǎn)化中的引領(lǐng)作用，加強供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，持續(xù)推進有色金屬新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

   供給側(cè)改革是2016年我國有色金屬行業(yè)轉(zhuǎn)型過程中的一個關(guān)鍵詞，去年年底霧霾等環(huán)保問題再次引發(fā)相關(guān)討論，市場人士認(rèn)為，有色金屬各細(xì)分行業(yè)將被波及，部分落后產(chǎn)能面臨減產(chǎn)甚至關(guān)停壓力，從而支持價格。

   從有色金屬帶頭品種銅來看，許多機構(gòu)看好其在2017年的表現(xiàn)。

   廣發(fā)證券研究認(rèn)為，供給側(cè)改革推進和美國基礎(chǔ)建設(shè)投資，形成供給有效控制、消費穩(wěn)步增長的良好態(tài)勢。綜合國內(nèi)外多方因素，預(yù)計隨著基本面不斷改善和政策不斷催化，銅市拐點或?qū)⒊霈F(xiàn)，價格穩(wěn)步上升。

   該機構(gòu)還指出，銅精礦供給趨緊，精銅產(chǎn)量增速明顯下滑，銅消費增長穩(wěn)健有亮點。全球精銅供需處于弱平衡狀態(tài)。2017年至2020年全球精銅產(chǎn)量增速逐漸降低，年均增長2.8%，而消費量增速則有較大幅度提升，年均增長3.3%，預(yù)計到2020年全球精銅供需達到平衡。