供應(yīng)壓力下降 銅價(jià)看漲氛圍濃

　　　　產(chǎn)能過(guò)剩對(duì)大宗商品的壓力正在緩解，享譽(yù)“銅博士”的金屬銅價(jià)格也因此上漲。分析人士指出，伴隨中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，銅市場(chǎng)供給過(guò)剩的壓力緩解，新的需求增長(zhǎng)點(diǎn)出現(xiàn)，而供給端受產(chǎn)能限制增速放緩，銅價(jià)長(zhǎng)期看漲氛圍越來(lái)越濃。

   數(shù)據(jù)顯示，今年第四季度以來(lái)，滬銅累計(jì)漲幅近30%。顯然，按照理論上漲20%即步入牛市的定義，銅已經(jīng)重回技術(shù)性牛市。

   12月6日出爐的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，印證了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。根據(jù)中國(guó)物流與采購(gòu)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，11月份,中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)PMI達(dá)到51.7%，非制造業(yè)PMI上升至54.7%，均創(chuàng)兩年來(lái)的最高點(diǎn)。這意味著經(jīng)濟(jì)運(yùn)行企穩(wěn)回暖跡象已很明顯。

   中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)的是對(duì)大宗商品需求的增長(zhǎng)，包括銅、鐵礦石等主要原材料。比如耗銅較大的空調(diào)行業(yè)，在經(jīng)歷前兩年的低迷之后，于今年上半年庫(kù)存明顯下降，同時(shí)月度產(chǎn)量同比增速持續(xù)擴(kuò)大，顯示空調(diào)消費(fèi)或有好轉(zhuǎn)跡象。同樣，冰箱也表現(xiàn)出復(fù)蘇跡象，在去年同期基數(shù)較低的情況下，10月份產(chǎn)量同比增速達(dá)到27%。白色家電行業(yè)基本面的改善有利于銅市需求的增長(zhǎng)。

   如果說(shuō)需求的變化并不明顯的話，供應(yīng)壓力的改善則是上漲的重要?jiǎng)恿χ?。?jù)世界金屬統(tǒng)計(jì)局（WBMS）發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，世界金屬統(tǒng)計(jì)局（WBMS）最新報(bào)告顯示，今年1-9月全球銅市供應(yīng)過(guò)剩12.4萬(wàn)噸，去年同期過(guò)剩27.4萬(wàn)噸，過(guò)剩量明顯縮窄，因全球銅消費(fèi)增速超需求。1-9月全球銅消費(fèi)量為1755萬(wàn)噸，同比增88萬(wàn)噸；產(chǎn)量為1767萬(wàn)噸，同比增73萬(wàn)噸。

   不過(guò)，市場(chǎng)也有隱憂。國(guó)際銅業(yè)研究組織（ICSG）預(yù)計(jì)2016-2018年仍是全球新建及改擴(kuò)建銅礦投產(chǎn)的高峰期，因2011年后投資的新建項(xiàng)目將迎來(lái)集中投產(chǎn)期，2015-2018年全球銅礦產(chǎn)能平均增速將高達(dá)6.3%，其中主要是銅精礦產(chǎn)能增速提高較為明顯，尤其是秘魯未來(lái)兩年銅礦產(chǎn)能增產(chǎn)最為突出，哈薩克斯坦、中國(guó)、墨西哥也將出現(xiàn)一定增加。

   一般而言，庫(kù)存是體現(xiàn)市場(chǎng)供需關(guān)系的最重要指標(biāo)，但因?yàn)殂~金融屬性的存在，使得銅市庫(kù)存的變化已不能簡(jiǎn)單的認(rèn)為是供需關(guān)系的直接體現(xiàn)。

   截至11月25日，全球銅顯性庫(kù)存為45.76萬(wàn)噸，較10月末減少37709噸，其中減幅最大的是倫銅，月減83625噸至237200噸，10月中國(guó)精銅出口降至22892噸，同比攀升1114.45%，但環(huán)比下滑17.7%，為連跌三個(gè)月。

   另外，1-10月中國(guó)精銅累計(jì)出口386033噸，同比攀升125.83%，數(shù)據(jù)顯示即便中國(guó)銅出口增加，但倫銅庫(kù)存仍出現(xiàn)下滑，意味著國(guó)外銅需求有所改善。上期所銅庫(kù)存增加41515噸至144063噸，2008年-2016年上期所銅庫(kù)存年均值為11萬(wàn)噸，其歷史高點(diǎn)為年內(nèi)3月18日當(dāng)周創(chuàng)下的394777噸。

   然而，也有業(yè)內(nèi)人士指出，由于需求預(yù)期短期難以兌現(xiàn)，終端需求預(yù)期提升對(duì)銅價(jià)的支撐作用有限，銅價(jià)反彈缺乏基本面基礎(chǔ)，銅價(jià)的反彈持續(xù)性有待觀察。

   一些分析師說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期對(duì)大宗商品市場(chǎng)的利空幾近消化，中國(guó)制造業(yè)PMI表現(xiàn)超出預(yù)期，推高投資者樂(lè)觀情緒，市場(chǎng)資金注入，支撐有色金屬價(jià)格，其次美元指數(shù)飆升，人民幣匯率不斷下跌，增加進(jìn)口成本，引發(fā)國(guó)內(nèi)有色金屬價(jià)格上漲。