鐵礦石期現(xiàn)價聯(lián)袂上漲

　　國慶長假之后，國內(nèi)鐵礦石價格走出了一波反彈行情。行業(yè)專家認(rèn)為，這輪鐵礦石上漲的原因主要在于市場對于中高品位鐵礦石需求的快速上升。

　　近期，有媒體稱，“鐵礦石是一個受少數(shù)礦主和鋼鐵制造商控制的排外市場”，“中國鐵礦石價格上漲源于中國投機者再現(xiàn)投機欲望”。對此，有專家認(rèn)為，鐵礦石期貨價格近期一直處于貼水的狀態(tài)，價格并未脫離現(xiàn)貨實際；鐵礦石期貨市場參與的深度和廣度、期現(xiàn)聯(lián)動性都說明市場日益成熟，根本不存在被操控的可能性。而隨著監(jiān)管層加強監(jiān)測監(jiān)控，加大對異常交易行為的監(jiān)管，市場過度投機勢頭已得到較好抑制，鐵礦石期貨將繼續(xù)發(fā)揮其良好的套保和價格發(fā)現(xiàn)功能。

　　據(jù)我的鋼鐵相關(guān)數(shù)據(jù)，截至11月16日，青島港62.5%紐曼粉達667元/干噸，PB粉為661元/干噸，較10月10日（紐曼粉501元/干噸，PB粉494元/干噸）上漲了166元/噸和167元/噸，而62%普氏指數(shù)從10月8日以來也是上升了約16.5美元；同期大商所鐵礦石期貨主力合約1701也上漲了168元/噸左右，但較現(xiàn)貨價格一直呈現(xiàn)貼水狀態(tài)，573元/噸的價格（11月16日結(jié)算價）較現(xiàn)貨（PB粉）貼水88元/噸，期貨一直在緊追現(xiàn)貨“腳步”。

　　對于鐵礦石期現(xiàn)市場近期的上漲，市場普遍認(rèn)為是源自市場對鐵礦石高品礦的需求增加?！澳壳拌F礦石的上漲是由于鋼廠焦炭成本高企而帶來的對于中高品位鐵礦石的需求的快速上升，鋼廠使用高品位礦比較劃算。”華東地區(qū)某鋼企人士告訴期貨日報記者，同時鐵礦石港口庫存在屢創(chuàng)歷史新高的情況下仍然存在中高品位鐵礦石結(jié)構(gòu)性短缺，從而推動鐵礦石價位上漲。

　　不過，也有分析認(rèn)為，鋼廠希望通過提高鐵礦入爐品位來將產(chǎn)量最大化也是原因之一。國投安信期貨分析師曹穎告訴記者，因為鋼廠煉熱卷有利潤，所以通過提高入爐品位來提產(chǎn)。

　　另據(jù)建信期貨分析師肖維介紹，煉鐵工序中可影響成本的因素較多，在不同的爐料環(huán)境和技術(shù)狀況的情況下，企業(yè)會根據(jù)特定情況選擇不同的效益最大化的方法。比如在2016年上半年，中鋼協(xié)會員中37家煉鐵企業(yè)在焦炭和煤粉價差較低的情況下主動進行了升焦比、降煤比的操作，適當(dāng)增加了對于焦炭的采購。而隨著今年9月份開始焦炭價格的上漲，上半年355.01kg/t的焦比將給企業(yè)成本施加巨大壓力。因此，即使降低焦比的方式是多種多樣的，比如提高冶煉強度、提高風(fēng)溫及提高焦炭固定碳含量等等，但在當(dāng)前廣泛應(yīng)用的煉鐵技術(shù)下，提高入爐礦品位可帶來成本效益的提升顯著超過其他方式。

　　鋼鐵行業(yè)內(nèi)資深專家在接受記者采訪時稱，市場當(dāng)前把高品礦需求旺盛的原因，歸結(jié)為鋼廠要提高入爐品位來降低焦炭用量是一個誤區(qū)?！凹词固岣哞F礦石的入爐品位，降低的也是焦比，總體的鋼產(chǎn)量是增加的，考慮到焦比降低的幅度不及鋼產(chǎn)量的增加，因此整體而言對于焦炭用量反而是增加的?！?/p>

　　在他看來，鋼企提高鐵礦入爐品位的根本原因，并不是為了降低焦炭用量而是為了提產(chǎn)?！澳壳鞍宀牡睦麧櫼廊粌?yōu)厚，因此鋼廠希望通過提高鐵礦入爐品位來將產(chǎn)量最大化，這才是當(dāng)前鋼廠采購高品礦訴求旺盛的主要原因。另外，今年物流成本的增加，導(dǎo)致內(nèi)陸鋼廠也更傾向于遠途采購高品礦。”該專家說。

　　而對今年I1701合約研究發(fā)現(xiàn)，今年4月的鐵礦石期貨價格大漲是伴隨著成交量和持倉量的提升，這里有資金尋找新的投資標(biāo)的原因，也是四月初鋼廠庫存低位、房地產(chǎn)基建等下游行業(yè)的短暫回暖等因素的綜合作用。

　　相比之下，該專家認(rèn)為，10月中旬后I1701的上漲，在成交量和持倉量上與上半年相差較多，成交持倉比也處于2以下，市場流動性保持在比較合理水平。而且鐵礦石投資者結(jié)構(gòu)也較為完善，鐵礦石交易法人持倉占比在四成左右，與國際成熟市場相當(dāng)，包括鋼廠、礦山、貿(mào)易商等產(chǎn)業(yè)鏈條上各類企業(yè)都對期貨市場有所參與，具備較好的市場深度；其次，中高品位礦需求增加等基本面因素是鐵礦石價格上漲的主因。因此，在他看來，10月來鐵礦石行情上漲是有基本面作為支撐的。

　　在整個黑色系產(chǎn)業(yè)鏈方面，由于短期內(nèi)供應(yīng)短缺，現(xiàn)貨價格持續(xù)上漲，帶領(lǐng)貼水的期貨價格上漲。據(jù)了解，在現(xiàn)貨短缺背景下，很多實體企業(yè)利用期貨市場管理風(fēng)險功能，通過黑色系期貨市場買入保值來規(guī)避價格上漲風(fēng)險，加之現(xiàn)貨基本面的改善，促使近期期現(xiàn)價格出現(xiàn)了上漲。

　　此外，值得注意的是，在今年“資產(chǎn)荒”背景下，一些投資機構(gòu)增加了對商品的配置，一些期貨品種價格短期上漲過快，市場一度出現(xiàn)過熱現(xiàn)象。行業(yè)人士認(rèn)為，在監(jiān)管層和各交易所的呵護和加強監(jiān)管下，期貨市場過度投機的勢頭已得到遏制，各品種將繼續(xù)圍繞基本面運行，但市場同漲同跌的情況將有所改觀。