大宗商品開局良好　反轉(zhuǎn)仍待經(jīng)濟(jì)改善

   新華社信息上海２月１２日電（記者陳云富）盡管面臨一系列風(fēng)險(xiǎn)事件，大宗商品節(jié)后開局仍表現(xiàn)不俗，主要大宗商品微幅上漲，跟蹤一攬子大宗商品價(jià)格表現(xiàn)的ＣＲＢ指數(shù)也較年前上揚(yáng)。分析人士指出，美聯(lián)儲(chǔ)寬松政策的退出節(jié)奏、主要經(jīng)濟(jì)體的復(fù)蘇進(jìn)度以及各品種的供應(yīng)壓力等仍是市場(chǎng)的不確定因素，商品市場(chǎng)的反轉(zhuǎn)仍待經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的明朗。

　　馬年商品開局良好

　　與２０１３年節(jié)后市場(chǎng)的連續(xù)大跌相比，２０１４年春節(jié)后大宗商品市場(chǎng)的表現(xiàn)“良好”。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，本周跟蹤國(guó)內(nèi)市場(chǎng)一攬子上市商品價(jià)格表現(xiàn)的商品綜合指數(shù)一度漲逾１％，國(guó)際市場(chǎng)上同期綜合價(jià)格更是上漲了近２％，給眾多投資者帶來“好轉(zhuǎn)”的期待。

　　“主要是節(jié)日期間農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格表現(xiàn)較為強(qiáng)勁，工業(yè)類商品則較為平淡?！蓖顿Y者曹林表示，春節(jié)期間包括大豆等國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格的上升使節(jié)后國(guó)內(nèi)市場(chǎng)也表現(xiàn)較好，由于豆粕、大豆等商品價(jià)格的上行，農(nóng)產(chǎn)品的綜合價(jià)格指數(shù)節(jié)后首日漲幅一度超過１％。

　　“一方面是前期農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下跌后反彈，另一方面是部分產(chǎn)品供應(yīng)趨緊帶動(dòng)?！痹诜治鋈耸靠磥?，比如油脂類商品，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)豆油價(jià)格２０１３年１２月份跌幅近７％，創(chuàng)下了去年４月份來的單月最大跌幅。“前期超跌的油脂在回調(diào)后仍有反彈的空間，不過由于投資者較為關(guān)注巴西的干旱，反彈能持續(xù)多久仍要看天氣的進(jìn)展和最終的減產(chǎn)力度?！睎|華期貨的分析認(rèn)為。

　　市場(chǎng)開局較好的表現(xiàn)也使部分投資者充滿期待。“近幾年，商品市場(chǎng)的表現(xiàn)弱于股票、債券等市場(chǎng)的事實(shí)幾乎人盡皆知，如果市場(chǎng)在復(fù)蘇預(yù)期下好轉(zhuǎn)或會(huì)吸引更多投資者的關(guān)注?！辈芰直硎?，就在２０１３年，全球主要商品中，僅天然氣、紐約原油等品種收得小幅上漲外，包括白銀、黃金、玉米等商品大幅下挫，資金的撤離使得市場(chǎng)表現(xiàn)“雪上加霜”。

　　調(diào)整還是逆轉(zhuǎn)？

　　事實(shí)上，國(guó)際大宗商品已連續(xù)三年下挫，投資者關(guān)注的是，良好開局是否意味著商品市場(chǎng)獲得了轉(zhuǎn)機(jī)？

　　“農(nóng)產(chǎn)品經(jīng)歷長(zhǎng)時(shí)間的下挫后顯示出筑底反彈的跡象，鑒于農(nóng)產(chǎn)品在ＣＲＢ指數(shù)中占據(jù)約４０％的權(quán)重，其利好于整個(gè)市場(chǎng)的反彈?！币恍I(yè)內(nèi)人士表示，在過去農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下跌過程中，伴隨著部分商品的過剩壓力，投資基金也逐漸撤離市場(chǎng)，對(duì)于反向思維的投資者而言，投機(jī)者的多頭持倉處于低位，將為市場(chǎng)的反彈提供有利條件。

　　不過值得關(guān)注的是，工業(yè)類商品的反彈力度仍落后農(nóng)產(chǎn)品。“通常而言，對(duì)于工業(yè)尤其是制造業(yè)占據(jù)主要的經(jīng)濟(jì)體，工業(yè)類商品的需求恢復(fù)確認(rèn)才能判斷經(jīng)濟(jì)的真正好轉(zhuǎn)?！狈治鋈耸款A(yù)計(jì)，未來商品市場(chǎng)的整體走強(qiáng)或仍需一些“敏感商品”的配合確認(rèn)。

　　以制造業(yè)經(jīng)濟(jì)中廣泛使用的銅材為例，在經(jīng)歷２０１３年大跌１０％后，今年來上海期貨交易所銅價(jià)再度大跌４％，尤其是在國(guó)際市場(chǎng)環(huán)境向好的節(jié)后，銅期貨價(jià)格沖高乏力后大跌，逼近２０１３年１２月初的低點(diǎn)。

　　事實(shí)上，按照國(guó)際行業(yè)研究公司的估計(jì)，從２００８年金融危機(jī)以來，銅礦的生產(chǎn)成本已上漲８７％，銅礦運(yùn)營(yíng)成本上漲的主要原因是價(jià)格上漲導(dǎo)致能源支出及勞工、服務(wù)和科技的成本增加，但從價(jià)格看，２００７年底來，國(guó)際銅價(jià)漲幅約６％。

　　“２０１４年大宗商品市場(chǎng)或仍復(fù)制２０１２、２０１３年的走勢(shì)格局?！睂?duì)此，生意社首席分析師劉心田預(yù)計(jì)，商品市場(chǎng)整體或在一季度整理后二季度深度回調(diào)，三季度走好四季度企穩(wěn)，市場(chǎng)價(jià)格水準(zhǔn)仍繼續(xù)下調(diào)。

　　經(jīng)濟(jì)形勢(shì)主導(dǎo)市場(chǎng)

　　在眾多分析人士看來，作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的晴雨表，商品市場(chǎng)的表現(xiàn)仍有待主要經(jīng)濟(jì)體的形勢(shì)好轉(zhuǎn)?！安贿^對(duì)于投資而言，在商品主導(dǎo)因素由金融切換到實(shí)體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)前，幾大不確定的因素仍有待消除?！币恍┓治鋈耸空J(rèn)為。

　　首先是量化寬松政策（ＱＥ）退出的節(jié)奏。“ＱＥ退出的蝴蝶效應(yīng)已在新興市場(chǎng)貨幣動(dòng)蕩中顯現(xiàn)?！惫獯笃谪浹芯克L(zhǎng)葉燕武表示，作為美聯(lián)儲(chǔ)成立百年來最激進(jìn)的貨幣政策制定者，美聯(lián)儲(chǔ)前主席伯南克終在卸任前開啟了ＱＥ縮減的選項(xiàng)。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，資本是逐利的，過去數(shù)十年每一次美元大規(guī)?；亓鞫紩?huì)導(dǎo)致某些區(qū)域爆發(fā)金融危機(jī)是不爭(zhēng)的事實(shí)。“對(duì)于商品市場(chǎng)而言，美元的回流一方面會(huì)打壓商品價(jià)格，另一方面大宗商品的需求也受影響?！狈治鋈耸恐赋?。

　　其次是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的需求狀況，市場(chǎng)增速仍是未知數(shù)?！氨M管國(guó)際市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)心常常過度，但經(jīng)濟(jì)增速降低是不爭(zhēng)的事實(shí)，這對(duì)大宗商品而言，意味著國(guó)內(nèi)此前消耗量較大的鐵礦石、銅等大宗商品的需求總量或繼續(xù)擴(kuò)張，但增速將明顯放緩。”業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)。

　　最后是不同品種基本面的差異將對(duì)市場(chǎng)價(jià)格構(gòu)成多大影響。一些分析人士表示，由于此前大宗商品價(jià)格的持續(xù)上漲，使得不少行業(yè)的新增投資都大幅增加，包括銅礦、鐵礦石等礦山資源相繼進(jìn)入投產(chǎn)?！暗环矫嬖鏊儆胁町悾硪环矫嫱懂a(chǎn)、延后的幅度也有所不同，因此供應(yīng)的沖擊也有所差異?！狈治鋈耸恐赋?。

　　在生意社的研究看來，建材與天然氣板塊或?qū)⑹橇咙c(diǎn)，化工有望成新的“黑馬”?！霸谔烊粴狻⒂?、煤三角中，天然氣走好無懸念，油價(jià)、動(dòng)力煤仍存變數(shù)。”劉心田認(rèn)為，油價(jià)回調(diào)或煤價(jià)反彈，不僅取決于市場(chǎng)的供需狀況，也與國(guó)內(nèi)外政治、經(jīng)濟(jì)和政策等因素相關(guān)，不過從現(xiàn)在的情況看，整體市場(chǎng)表現(xiàn)或與前一年仍較為接近。