專家認(rèn)為民間投資潛力大

　　多位專家近日在中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)論壇十周年慶典上表示，由于受到投資回報(bào)率下降、融資渠道不暢等因素影響，當(dāng)前民間投資增速出現(xiàn)下滑，但“十三五”期間，民間投資空間和潛力巨大，尤其是在城鎮(zhèn)化、高端化、智能化等相關(guān)領(lǐng)域。

　　最新發(fā)布的《中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)分析與預(yù)測(cè)（2016年中期）》（簡(jiǎn)稱《報(bào)告》）預(yù)計(jì)，下半年，由于投資增速回落和消費(fèi)疲態(tài)進(jìn)一步延續(xù)，GDP增速將明顯回落，預(yù)計(jì)全年GDP增速為6.6%，較去年下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，但由于價(jià)格效應(yīng)，2016年GDP名義增速為7.5%，較去年提高1.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　經(jīng)濟(jì)下行壓力再“抬頭”

　　中國(guó)人民大學(xué)國(guó)家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院執(zhí)行院長(zhǎng)劉元春指出，2016年上半年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)在持續(xù)探底后開始呈現(xiàn)企穩(wěn)跡象，CPI重返“2時(shí)代”、PPI負(fù)增長(zhǎng)大幅度收窄、企業(yè)利潤(rùn)增速的“轉(zhuǎn)正”以及房地產(chǎn)類數(shù)據(jù)反彈都表明，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)并不存在“硬著陸”的可能。不過，外部經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的重現(xiàn)、內(nèi)部扭曲的強(qiáng)化、金融風(fēng)險(xiǎn)的不斷累積與間斷性釋放、結(jié)構(gòu)性改革的全面實(shí)施等方面因素，決定了2016年下半年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)難以持續(xù)上半年企穩(wěn)態(tài)勢(shì)，下行壓力進(jìn)一步抬頭。

　　《報(bào)告》預(yù)測(cè)，2016年中國(guó)GDP實(shí)際增速為6.6%，CPI增長(zhǎng)2.3%。本輪“不對(duì)稱W型調(diào)整”的第二個(gè)底部將于2016年底至2017年初出現(xiàn)，并呈現(xiàn)出強(qiáng)勁的底部波動(dòng)特征。由于2016年-2017年是中國(guó)實(shí)施供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的關(guān)鍵期，各類改革方案和政策措施必須做出新的調(diào)整。

　　清華大學(xué)國(guó)家與世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任李稻葵表示，雖然今年一季度很多經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均出現(xiàn)了一輪反彈，但還不足以佐證經(jīng)濟(jì)已經(jīng)筑底?！耙皇且?yàn)楦咄顿Y恐怕難以持續(xù)；二是消費(fèi)領(lǐng)域出現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)的苗頭，勞動(dòng)工資的增速低于GDP增速；三是可能至少要到明年下半年進(jìn)出口才能夠見底。”

　　多措并舉促民間投資回暖

　　近期數(shù)據(jù)表明民間投資增速不斷下降，這也引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂。與會(huì)專家認(rèn)為，投資回報(bào)率下降、投資渠道和領(lǐng)域受限等，大大制約了民間資本的積極性。

　　李稻葵強(qiáng)調(diào)，對(duì)一季度民間投資增速下滑不宜過分解讀，這可能是因?yàn)椤盃I(yíng)改增”間接影響所致。“‘營(yíng)改增’主要是由地稅轉(zhuǎn)向國(guó)稅，因此過去有一個(gè)做法現(xiàn)在不靈了——以前地方政府會(huì)跟民間投資討價(jià)還價(jià)，比如多搞點(diǎn)投資、少報(bào)點(diǎn)稅，現(xiàn)在這個(gè)交易很難做了，這或許可以解釋一季度民間固定資產(chǎn)投資巨幅下降?！?/p>

　　全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任委員、民建中央副主席辜勝阻直言，目前民間投資在地域上呈現(xiàn)出“冰火兩重天”的分化狀況，“東北地區(qū)是負(fù)增長(zhǎng)，西部地區(qū)也下行很快，廣東民間投資增長(zhǎng)速度重回20%”。

　　辜勝阻建議從多個(gè)角度解決民間投資不足：首先，解決空間和渠道的問題，要進(jìn)一步放寬民間投資；二是在政府投資和民間投資、國(guó)有企業(yè)投資和民間投資等關(guān)系上，要發(fā)揮政府投資、國(guó)企投資的引導(dǎo)協(xié)同效應(yīng)，避免解除效應(yīng)；三是要解決民營(yíng)企業(yè)的融資渠道問題；四是需要提升民企的轉(zhuǎn)型能力，讓企業(yè)有利可圖；五是要弘揚(yáng)企業(yè)家精神，讓民企敢投資。

　　辜勝阻認(rèn)為，“十三五”民間投資仍有很多空間和機(jī)遇，包括城鎮(zhèn)化、城市群建設(shè)、制造2025科技強(qiáng)國(guó)、智能化加高端化、節(jié)能環(huán)保等。

　　嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)是去杠桿的關(guān)鍵

　　多位與會(huì)專家均表示，隨著經(jīng)濟(jì)增速下滑，管理風(fēng)險(xiǎn)成為穩(wěn)增長(zhǎng)的重中之重。未來一段時(shí)間內(nèi)，中國(guó)會(huì)面臨去杠桿的問題，要綜合考慮減債與穩(wěn)增長(zhǎng)的矛盾，以及如何實(shí)現(xiàn)二者平衡。

　　李稻葵認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前有兩類風(fēng)險(xiǎn)：一是國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)，如美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)資本和外匯市場(chǎng)的影響。“只要中國(guó)自己的金融市場(chǎng)和體制不出亂子，風(fēng)險(xiǎn)基本可控”；二是短期改革措施所引發(fā)的金融市場(chǎng)波動(dòng)，如去產(chǎn)能和去杠桿引發(fā)的債券違約，部分銀行注銷呆賬速度加快等，目前這些風(fēng)險(xiǎn)也基本可控。

　　中銀國(guó)際研究公司董事長(zhǎng)曹遠(yuǎn)征說：“簡(jiǎn)單來說，供給側(cè)改革是‘三去一降一補(bǔ)’，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前的狀況是‘三去’不能同時(shí)發(fā)生。如果去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿同時(shí)發(fā)生，則金融、經(jīng)濟(jì)方面極有可能出問題，現(xiàn)在合理的解決辦法是把杠桿支住，然后去產(chǎn)能?！?/p>

　　《報(bào)告》建議，在目前高債務(wù)環(huán)境中，不僅要保持適度寬松貨幣政策，同時(shí)還要對(duì)大量僵尸企業(yè)進(jìn)行出清，對(duì)高債務(wù)企業(yè)進(jìn)行債務(wù)重組，對(duì)銀行以及相關(guān)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行實(shí)質(zhì)性重構(gòu)。存量調(diào)整是增量調(diào)整的基礎(chǔ)，對(duì)于中國(guó)目前的宏觀環(huán)境而言，存量調(diào)整基礎(chǔ)上的“積極財(cái)政政策+適度寬松貨幣政策+強(qiáng)監(jiān)管”依然是走出困局的核心法寶。高度重視生產(chǎn)領(lǐng)域的通貨緊縮與高債務(wù)疊加產(chǎn)生的內(nèi)生性緊縮效應(yīng)。一方面要采取積極財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策對(duì)沖價(jià)格過度回落帶來的沖擊，另一方面必須通過債務(wù)重組、債務(wù)置換、融資結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換、降低利息、減稅和各類行政管理成本等措施，多途徑解決企業(yè)高債務(wù)問題。

　　同時(shí)，高度重視中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)與金融背離的問題。一方面要從戰(zhàn)略上認(rèn)識(shí)到“利用股市和債市繁榮來啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)和推動(dòng)資本市場(chǎng)改革”的必要性，另一方面必須認(rèn)識(shí)到市場(chǎng)泡沫對(duì)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。一是宏觀審慎政策必須在幾大時(shí)點(diǎn)上重點(diǎn)監(jiān)測(cè)資產(chǎn)價(jià)格變化，例如美國(guó)加息日、房地產(chǎn)投資反彈點(diǎn)等；二是要利用改革和上市公司改造來緩釋目前的泡沫，使“資金?！焙汀罢吲！毕蛘嬲摹案母锱！鞭D(zhuǎn)變；三是要協(xié)調(diào)好企業(yè)減持、增發(fā)、IPO之間的關(guān)系。