三領域政策加碼 積極財政持續(xù)發(fā)力

　　下半年經(jīng)濟仍面臨一定下行壓力，托底經(jīng)濟需要積極財政政策持續(xù)發(fā)力。業(yè)內(nèi)人士表示，調(diào)控政策將向“寬財政+穩(wěn)貨幣”轉變，下半年財政政策將發(fā)揮更大作用。具體來看，積極財政政策將持續(xù)在減稅降費、優(yōu)化支出結構和加大財政資金統(tǒng)籌使用等方面加大力度，提高在教育、醫(yī)療、農(nóng)業(yè)和節(jié)能環(huán)保等領域的支持，加快對中央和地方事權和支出責任的劃分和地方稅務體系的建立。

　　地方債發(fā)行規(guī)模料增加

　　分析人士認為，下半年積極財政政策積極的表現(xiàn)之一是加大地方政府債券發(fā)行規(guī)模。

　　財政部有關負責人日前表示，我國政府債務仍有一定舉債空間，政府可以階段性“加杠桿”，支持企業(yè)逐步“去杠桿”，未來會適度加大國債和地方政府債券發(fā)行規(guī)模。分析人士預計，今年地方政府債券發(fā)行規(guī)模將達5萬億-6萬億元。

　　平安證券分析師魏偉認為，當前中國政府債務水平整體低于歐盟60%的預警線，政府仍可階段性加杠桿，支持企業(yè)逐步去杠桿。另外，地方政府債務總體可控，2015年地方政府債務率（債務余額/綜合財力）為89.2%，低于國際通行警戒值，且我國地方債務有對應的優(yōu)質資產(chǎn)作為償債保障。此外，對于政府的“加杠桿”，按照新修訂的預算法，適度加大國債和地方政府債券的發(fā)行規(guī)模，是政府依法規(guī)范加杠桿的重要舉措，也可以避免全社會債務收縮對經(jīng)濟造成的負面影響。

　　從近期相關數(shù)據(jù)看，地方債發(fā)行將迎來全年高峰期。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，截至5月24日，地方債發(fā)行量已達2.28萬億元，接近全年發(fā)行量的38%。市場人士預計，今年地方債發(fā)行規(guī)模在6萬億元左右。照此計算，4月地方債發(fā)行量約占全年的20%，出現(xiàn)發(fā)行明顯集中的態(tài)勢。

　　加快落實減稅降費措施

　　財政部新聞發(fā)言人歐文漢日前表示，當前和今后一個時期，我國財政收入潛在增長率下降，而財政支出剛性增長的趨勢沒有改變，財政收支矛盾十分突出。財政部門將繼續(xù)加大減稅降費力度，用短期財政收入的“減”換取持續(xù)發(fā)展勢能的“增”，促進經(jīng)濟社會可持續(xù)發(fā)展。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，隨著“營改增”減稅大幕的拉開，減稅降費措施將在下半年加快落實。

　　談到減稅降費的具體措施，在減稅方面，歐文漢表示，除了推進“營改增”改革外，財政部還將進一步研究推出有利于大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新的稅收政策體系。例如完善創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)稅收優(yōu)惠政策，適當放寬對創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)投資高新技術企業(yè)的條件限制；研究完善科技企業(yè)孵化器、大學科技園的稅收政策，對眾創(chuàng)空間等予以適當稅收優(yōu)惠支持。

　　在降費方面，歐文漢表示，一是全面實施清理規(guī)范政府性基金方案。停征價格調(diào)節(jié)基金；整合歸并水庫移民扶持基金等7項征收對象相同、計征方式和資金用途相似的政府性基金；取消地方違規(guī)設立的政府性基金；將教育費附加、地方教育附加、水利建設基金免征范圍由月銷售額或營業(yè)額不超過3萬元的繳納義務人擴大到不超過10萬元。二是加大收費減免力度，研究將對小微企業(yè)免征有關行政事業(yè)性收費的政策擴大到所有企業(yè)。財政部將做好政策出臺后的督導工作，確保政策落到實處，切實減輕企業(yè)負擔。

　　業(yè)內(nèi)人士稱，今年以來，財政赤字率目標從2.3%到3%的提升，到政府債券發(fā)行規(guī)模將進一步擴大，以及政府對減輕企業(yè)稅負措施的加快落實，財政政策的姿態(tài)無疑更加積極。宏觀調(diào)控政策正向“寬財政+穩(wěn)貨幣”的搭配轉變。盡管貨幣政策邊際收斂，但財政政策將發(fā)揮更大作用，因此沒有必要對短期的經(jīng)濟走勢過于悲觀。

　　盤活存量財政資金

　　業(yè)內(nèi)人士表示，財政政策要做到真正的積極發(fā)力，不僅穩(wěn)增長投資和降稅清費要“加力”，財政資金的使用也應“增效”。在當前財政收入增速明顯放緩、財政收支矛盾突出的情況下，盤活存量財政資金成為積極財政政策的重要抓手。

　　中金公司研究員邊泉水認為，盤活存量資金將提高積極財政政策的可持續(xù)性，避免財政支出下滑帶來的緊縮風險。作為加快推動政府和社會資本合作的PPP模式有助于盤活財政資金，提高投資效率。地方政府通過基建投資穩(wěn)增長的愿望上升，地方政府契約精神的提升，有利于保證社會資本的權利。PPP項目融資成本下降，提高了社會資本參與的積極性。在經(jīng)過幾輪降息后，融資成本下降，且通過財政貼息的方式，國開行注入基建項目資金的利率只有1.2%。在國開行和地方政府加大參與PPP項目的力度后，私人資本的積極性有所提升。

　　申萬宏源宏觀首席分析師李慧勇稱，中央經(jīng)濟工作會議確定的今年宏觀政策總體基調(diào)是財政政策要更有力度，未來更重要的是落實既定的政策部署。政府對交通運輸?shù)然椖咳缰形鞑胯F路、城市軌交、現(xiàn)代基建的投資力度將繼續(xù)加大，今年還要重點解決貧困地區(qū)和西部地區(qū)的通暢問題，補齊貧困地區(qū)交通運輸發(fā)展短板。

　　光大證券首席經(jīng)濟學家徐高表示，下半年財政政策將及時發(fā)力，承擔穩(wěn)增長責任。財政部門將通過逆周期加杠桿推動融資需求再度回升，避免經(jīng)濟陷入債務通縮困境。同時，財政發(fā)力將有效減輕地方政府融資體制改革壓力，為破除舊的融資體制創(chuàng)造足夠的時間和空間。