工業(yè)生產(chǎn)資料行情第35周分析

宏觀經(jīng)濟(jì)回顧

美國(guó)經(jīng)濟(jì)

受中國(guó)經(jīng)濟(jì)及股市影響，8月24日全球股市遭遇黑色星期一，美國(guó)三大股指全部進(jìn)入回調(diào)區(qū)，歐洲、日本、亞洲股市均大幅下挫，市場(chǎng)恐慌情緒大漲。25日中國(guó)央行宣布降息降準(zhǔn)，并針對(duì)部分金融機(jī)構(gòu)定向降準(zhǔn)，市場(chǎng)情緒才得以平復(fù)。在全球資本大幅波動(dòng)之際，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期有所延遲，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)前景擔(dān)憂加深，大宗商品經(jīng)歷了先暴跌后上漲的極端行情。主要因庫(kù)存在內(nèi)的商業(yè)投資數(shù)據(jù)的改善，修正后的美國(guó)二季度GDP年化季環(huán)比大增3.7%，遠(yuǎn)超過(guò)初值的增長(zhǎng)2.3%，顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)在二季度里強(qiáng)勢(shì)反彈。除經(jīng)濟(jì)核算數(shù)據(jù)外，上周美國(guó)還公布了房地產(chǎn)、就業(yè)、訂單、物價(jià)以及信心指數(shù)數(shù)據(jù)。房地產(chǎn)方面，美國(guó)7月新屋銷售環(huán)比增長(zhǎng)5.4%至季調(diào)后年化50.7萬(wàn)戶，略不及預(yù)期的51萬(wàn)戶，同比則大幅增長(zhǎng)25.8%，6月數(shù)據(jù)由48.2萬(wàn)戶修正為48.1萬(wàn)戶；7月NAR成屋簽約銷售指數(shù)環(huán)比上漲0.5%，雖不及預(yù)期的上漲1%，卻是繼6月成屋簽約銷售指數(shù)環(huán)比下跌1.8%之后反彈。房地產(chǎn)市場(chǎng)數(shù)據(jù)說(shuō)明美國(guó)房市回暖勢(shì)頭不改。就業(yè)方面，8月22日當(dāng)周美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)下降6000至27.1萬(wàn)，為三周低點(diǎn)，并連續(xù)25周低于30萬(wàn)關(guān)口，是15年以來(lái)持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的一次，顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)仍在改善。訂單方面，主要靠汽車和國(guó)防設(shè)備需求的帶動(dòng)，美國(guó)7月耐用品訂單環(huán)比增2.0%，遠(yuǎn)高于預(yù)期的-0.4%，6月數(shù)據(jù)從增長(zhǎng)3.4%修正為增長(zhǎng)4.1%，扣除飛機(jī)非國(guó)防資本耐用品訂單環(huán)比增2.2%，創(chuàng)2014年6月來(lái)新高，表明美國(guó)企業(yè)支出增加。物價(jià)方面，美國(guó)7月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比增長(zhǎng)1.2%，比前值下降，距美聯(lián)儲(chǔ)2%的通脹目標(biāo)仍有不小差距。信心指數(shù)方面，美國(guó)8月咨商會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)從7月修正后的91升至101.5，創(chuàng)下1月份以來(lái)新高，也是衰退結(jié)束以來(lái)的次高水平，遠(yuǎn)好于預(yù)期的94，現(xiàn)況指數(shù)與預(yù)期指數(shù)上升，顯示消費(fèi)者對(duì)經(jīng)濟(jì)前景看法樂觀。受資本市場(chǎng)巨大震蕩影響，本周市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月加息的看法有了一百八十度大轉(zhuǎn)彎，美國(guó)前任財(cái)長(zhǎng)薩默斯加入了反對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月加息的陣營(yíng)，美聯(lián)儲(chǔ)三號(hào)人物、紐約聯(lián)儲(chǔ)主席杜德利也表示9月加息必要性下降。盡管周末全球央行年會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)副主席表態(tài)認(rèn)為有充分理由相信美國(guó)通脹率會(huì)朝聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)回升，不應(yīng)等通脹升到2%才行動(dòng)，但他同時(shí)也表示本來(lái)9月加息概率非常高，但受金融市場(chǎng)巨震影響，目前決策有很大不確定性。美聯(lián)儲(chǔ)下一次議息會(huì)議將在北京時(shí)間9月16日至17日舉行，距離現(xiàn)在將近三周時(shí)間，我們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)面對(duì)復(fù)雜多變的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，做出加息決定的可能性微乎其微。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)

上周國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布較少，上周是8月的最后一周，8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將在下月初密集公布。8月28日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布7月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)，1-7月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額同比下降1%，降幅比1-6月份擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)。其中，7月份當(dāng)月利潤(rùn)總額同比下降2.9%，降幅比6月份擴(kuò)大2.6個(gè)百分點(diǎn)。從產(chǎn)銷看，工業(yè)生產(chǎn)和銷售增長(zhǎng)放緩，從利潤(rùn)構(gòu)成看，投資收益下滑，從利潤(rùn)構(gòu)成看，投資收益下滑，從此來(lái)看，工業(yè)企業(yè)依然有比較大的壓力，一方面亟需中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體的變好，另一方面，工業(yè)企業(yè)本身也要積極進(jìn)行各方面的改革。本周，政策方面消息主要涉及到了幾個(gè)會(huì)議，通過(guò)了一系列政策和法律法規(guī)。24號(hào)，十二屆全國(guó)人大常委會(huì)第十六次會(huì)議審議國(guó)務(wù)院提請(qǐng)的《商業(yè)銀行法修正案草案》，草案刪除了貸款余額與存款余額比例不得超過(guò)75%的監(jiān)管硬性指標(biāo)。同日，國(guó)務(wù)院出臺(tái)了《關(guān)于開展農(nóng)村承包土地的經(jīng)營(yíng)權(quán)和農(nóng)民住房財(cái)產(chǎn)權(quán)抵押貸款試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》，決定由人民銀行會(huì)同中央農(nóng)辦等11部門組織開展農(nóng)村承包土地的經(jīng)營(yíng)權(quán)和農(nóng)民住房財(cái)產(chǎn)權(quán)抵押貸款試點(diǎn)。強(qiáng)調(diào)要堅(jiān)守土地公有制性質(zhì)不改變、耕地紅線不突破、農(nóng)民利益不受損的底線。25日，央行決定降低存款準(zhǔn)備金率和存貸款利率，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供支持。26日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，部署了規(guī)范進(jìn)出口環(huán)節(jié)收費(fèi)、加快金融租賃行業(yè)發(fā)展等行為，同日，保監(jiān)會(huì)發(fā)布了關(guān)于印發(fā)《養(yǎng)老保障管理業(yè)務(wù)管理辦法》的通知，住建部、商務(wù)部等六部委發(fā)文調(diào)整房地產(chǎn)市場(chǎng)外資準(zhǔn)入和管理政策。28日，李克強(qiáng)召開國(guó)務(wù)院專題會(huì)，提出了下半年經(jīng)濟(jì)發(fā)展的幾大要點(diǎn)，29日，全國(guó)人大常委會(huì)批準(zhǔn)鎖定2015年中國(guó)地方政府債務(wù)限額鎖定16萬(wàn)億元人民幣。從資金面上看，央行本周二時(shí)隔兩月再次進(jìn)行雙降，另外，央行本周貨幣政策工具使用頻繁，央行本周二周四各進(jìn)行了1500億的逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率分別為2.5%和2.35%，同時(shí)，周一和周三各進(jìn)行了規(guī)模為600億的中央國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存操作，周三又進(jìn)行了為期六天的SLO操作，向市場(chǎng)投放1400億，從各項(xiàng)利率來(lái)看，到本周五的時(shí)候，各項(xiàng)資金利率也開始回落。市場(chǎng)流動(dòng)性變得較為寬松。但本周如此大規(guī)模的短期投放流動(dòng)性的操作必然會(huì)給下周市場(chǎng)的流動(dòng)性帶來(lái)壓力，預(yù)計(jì)央行將會(huì)維持比較大規(guī)模的投放流動(dòng)性的操作。

指數(shù)分析+行情播報(bào)

圖1新華-上海邊角料交易價(jià)格系列綜合指數(shù)

2015/8/23-2015/8/29綜合指數(shù)值8882.38，較上周下降12.30。主要是因?yàn)樯现芙灰字行膹U銅交易價(jià)格的下降導(dǎo)致。

一、廢銅

圖2新華—上海邊角料交易價(jià)格系列指數(shù)—廢銅

2015/8/23-2015/8/29廢銅價(jià)格指數(shù)為8505.29，較上周下降131.32。這與上周整個(gè)廢銅市場(chǎng)行情相符。

上周華東現(xiàn)貨銅市場(chǎng)價(jià)格漲跌間隔，國(guó)內(nèi)銅價(jià)較LME銅價(jià)明顯堅(jiān)挺，上周香港路透社消息，由于金屬價(jià)格低迷，且國(guó)內(nèi)礦山的廢原材料和精礦供應(yīng)減少，中國(guó)銅冶煉廠考慮進(jìn)一步削減產(chǎn)量。上周廢銅漲跌互現(xiàn)，在股市和倫銅的拖累下，廢光亮線最低跌至35500元/噸以下；而周五受倫銅暴漲影響，廢銅反彈至36200元/噸，接近8月高位。

上海邊角料交易中心視點(diǎn)：預(yù)計(jì)本周因仍缺乏消費(fèi)支撐，銅價(jià)恐仍難完全突破，圍繞四萬(wàn)波動(dòng)可能性較大。倫銅料在4900-5300，滬期銅主力上移至3.8-4.1萬(wàn)，廢銅3.55-3.7萬(wàn)。

二、廢鋁

圖3新華-上海邊角料交易價(jià)格系列指數(shù)—廢鋁

2015/8/23-2015/8/29廢鋁價(jià)格指數(shù)為9505.09，較上周上漲9.42，實(shí)際上，上周廢鋁市場(chǎng)價(jià)格行情下跌。

上周華東地區(qū)現(xiàn)貨市場(chǎng)鋁錠價(jià)格跌120元左右，周初因中國(guó)制造業(yè)數(shù)據(jù)公布低于預(yù)期，導(dǎo)致市場(chǎng)恐慌，對(duì)于中國(guó)需求下滑的憂慮升溫，倫鋁再次刷新新低，最低逼接1500美元大關(guān)。上周廢鋁跟跌100-150元，破碎生鋁整體成交于10200-10550元/噸，環(huán)比下跌150元，非標(biāo)102鋁整體成交于10800-11000元/噸，環(huán)比下跌100元，機(jī)生鋁整體成交于9000-9200元/噸，環(huán)比下跌100；實(shí)際成交較報(bào)價(jià)偏低，市場(chǎng)交易隨著月末稍有好轉(zhuǎn)，持貨商出貨積極，行情差，不敢存太多庫(kù)存，基本以快進(jìn)快出的交易模式，易拉罐，鋁線較為滯銷，部分地區(qū)甚至停收

上海邊角料交易中心視點(diǎn)：預(yù)計(jì)本周鋁價(jià)會(huì)繼續(xù)反彈，倫鋁預(yù)計(jì)震蕩區(qū)間1530-1580美元/噸，滬鋁主力料震蕩區(qū)間在11880-12000元/噸。

三、廢鋼

圖4新華—上海邊角料交易價(jià)格系列指數(shù)—廢鋼鐵

2015/8/23-2015/8/29廢鋼鐵價(jià)格指數(shù)為8665.95，較上周無(wú)變化，實(shí)際上周廢鋼市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)。

上周廢鋼跌勢(shì)為主且跌勢(shì)加快，尤其是華東這邊，上周跌的比較快，前期的漲幅幾乎已經(jīng)都跌回去一半了，沙鋼近期到貨較多，上周又跌價(jià)40，整個(gè)市場(chǎng)又開始跟著往下走，安徽那邊的漲幅甚至都已經(jīng)全跌回去了，其他地區(qū)也都差不多，幾乎都是快速下調(diào)為主，個(gè)別暫未調(diào)整地區(qū)后市預(yù)期也是看空。綜合來(lái)看，主要也是這段時(shí)間行情波動(dòng)頻繁，漲漲跌跌的搞的商家心態(tài)都不怎么好，貨源都是夠車了就出掉，就算手里有囤貨的，在此波跌勢(shì)下，也如驚弓之鳥一般趕緊脫手，所以目前廠家到貨都較好，但從資源這塊看的話，如果這次廢鋼價(jià)格跌回原點(diǎn)，商家肯定會(huì)再次罷工休息，貨源情況又得緊張了，對(duì)廠家和市場(chǎng)都是不利的。

上海邊角料交易中心視點(diǎn)：預(yù)計(jì)本周廢鋼或許會(huì)呈現(xiàn)主穩(wěn)，個(gè)別呈現(xiàn)窄幅調(diào)整的走勢(shì)。

四、廢不銹鋼

圖5新華-上海邊角料交易價(jià)格系列指數(shù)---廢不銹鋼

2015/8/23-2015/8/29廢不銹鋼價(jià)格指數(shù)為9153.68，較上周無(wú)變化，實(shí)際上不銹鋼市場(chǎng)整體弱勢(shì)運(yùn)行。

上周戴南304一級(jí)料較上周下跌200；現(xiàn)成交價(jià)仍持續(xù)8000最高元/噸。304刨花7200不等最高元/噸，臨沂304一級(jí)料在7400-7600元/噸。受鎳價(jià)弱勢(shì)影響，部分或選擇繼續(xù)小幅下調(diào)采購(gòu)價(jià)格，但受資本市場(chǎng)回穩(wěn)，資源依舊偏緊影響。

上海邊角料交易中心視點(diǎn)：預(yù)計(jì)本周不銹鋼市場(chǎng)或弱穩(wěn)觀望運(yùn)行。

五、廢塑料

圖6新華—上海邊角料交易價(jià)格系列指數(shù)—廢塑料

2015/8/23-2015/8/29廢塑料價(jià)格指數(shù)為9127.15，較上周上漲0.64。實(shí)際上周廢塑料市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行。

上周再生PE高壓市場(chǎng)交投遲滯，庫(kù)存充足。上周原料跌勢(shì)強(qiáng)勁，市場(chǎng)上下游謹(jǐn)慎觀望，詢盤成交稀少，市場(chǎng)呈有價(jià)無(wú)市現(xiàn)象。下游制品廠訂單有限，且因場(chǎng)內(nèi)貨源較多，無(wú)囤原料意向，目前成交以剛需為主，成交量一般。上周再生PE低壓市場(chǎng)需求承壓，平穩(wěn)觀望。上周環(huán)保整頓力度較大，上下游停工偏多，導(dǎo)致回料出貨力度減弱。目前毛料貨源不多，且經(jīng)歷過(guò)前期跌幅后已無(wú)繼續(xù)下探空間，成本面對(duì)報(bào)盤形成支撐。近期新料窄幅走低，與回料價(jià)差低于1000元/噸，回料出貨難度進(jìn)一步加大。場(chǎng)內(nèi)實(shí)盤報(bào)價(jià)更顯混亂，萊州娃哈哈一級(jí)顆粒主流7300-7400元/噸，實(shí)盤存100-200元/噸商談空間。

上海邊角料交易中心視點(diǎn)：預(yù)計(jì)本周再生PE主流報(bào)盤弱勢(shì)整理，不乏部分產(chǎn)品低價(jià)成交。其中萊州EVA優(yōu)質(zhì)大眾貨主流報(bào)盤在7300元/噸，萊州娃哈哈一級(jí)顆粒7300-7400元/噸。

上周再生PP市場(chǎng)小單成交，剛需支撐。下游需求乏力不堪，對(duì)回料按需小單采購(gòu)，業(yè)者心態(tài)謹(jǐn)慎，輕倉(cāng)操作，謹(jǐn)慎觀望為主。因成交難有放量，主流報(bào)盤暫穩(wěn)。市場(chǎng)整體開工在2-3成，出廠價(jià)格靈活商談。參考報(bào)盤：山東市場(chǎng)白透明聚丙優(yōu)質(zhì)一級(jí)顆粒主流報(bào)7000-7200元/噸，江浙市場(chǎng)白透明聚丙優(yōu)質(zhì)一級(jí)顆粒主流報(bào)7100-7300元/噸，華南市場(chǎng)白透明丙紙優(yōu)質(zhì)一級(jí)顆粒主流報(bào)7100-7400元/噸。

上海邊角料交易中心視點(diǎn)：預(yù)計(jì)本周再生PP市場(chǎng)窄幅波動(dòng)，以白透明聚丙優(yōu)質(zhì)一級(jí)顆粒為例，主流報(bào)盤在7000-7200元/噸。

上周再生PET區(qū)間調(diào)整，江浙主流市場(chǎng)價(jià)格維持。周末廣東低價(jià)瓶片退市，市場(chǎng)成交重心上傾。而東北及華北地區(qū)瓶片貨量偏少，周初部分報(bào)盤上漲百元。但隨著油價(jià)的下跌，新料震蕩下挫，再生市場(chǎng)心態(tài)轉(zhuǎn)弱。部分再生化纖產(chǎn)品走貨不暢，化纖廠穩(wěn)價(jià)采購(gòu)原料為主，再生瓶片市場(chǎng)陷入僵持局面，成交難以理想。截至收盤，華東仿大化上機(jī)白片主流報(bào)盤在4350元/噸。

上海邊角料交易中心視點(diǎn)：預(yù)計(jì)本周再生瓶片市場(chǎng)窄幅波動(dòng)，量?jī)r(jià)難以明顯起伏。

六、廢紙

圖7新華--上海邊角料交易價(jià)格系列指數(shù)--廢紙

2015/8/23-2015/8/29廢紙價(jià)格指數(shù)為7855.29，較上周無(wú)變化。這與上周廢紙市場(chǎng)價(jià)格維穩(wěn)相符。

上周國(guó)廢黃板紙周均價(jià)1144元/噸，環(huán)比下調(diào)0.49%，上周國(guó)廢價(jià)格跌多漲少，閱兵期間集中停產(chǎn)影響，天津、河北地區(qū)國(guó)廢需求下滑，價(jià)格集中下調(diào)30元/噸以上，上周廢舊書頁(yè)紙周均價(jià)為1490元/噸，較上周持平，上周廢舊書本紙市場(chǎng)行情無(wú)甚波動(dòng)，供應(yīng)量依舊偏少，廢舊純報(bào)紙周均價(jià)為1528元/噸，較上周持平，上周廢舊報(bào)紙市場(chǎng)行情主流平穩(wěn)，交投平平。

上海邊角料交易中心視點(diǎn)：預(yù)計(jì)本周廢舊書本紙市場(chǎng)主流平穩(wěn)，零星紙業(yè)迫于貨源壓力，窄幅上調(diào)其原料采購(gòu)價(jià)格，廢舊報(bào)紙業(yè)者觀望為主，在保證現(xiàn)金結(jié)算的情況下，平穩(wěn)操盤為主，本周廢舊報(bào)紙市場(chǎng)弱勢(shì)盤整為主。

七、鎳

上周鎳期貨價(jià)格震蕩下行，下跌幅度不大，但下跌態(tài)勢(shì)較為明顯，倫鎳電子盤三月合約交投區(qū)間為10280-10705美元/噸，滬期鎳1601合約交投區(qū)間為79800-83250元/噸。

上海邊角料交易中心視點(diǎn)：預(yù)計(jì)本周鎳價(jià)轉(zhuǎn)入震蕩，主交投區(qū)間或在9350-10450美元/噸，電解鎳現(xiàn)貨庫(kù)存投機(jī)少量持貨即可，大規(guī)模買貨仍建議9月中旬之后考慮。

八、貴金屬

1.黃金

　　本周恰逢月初，市場(chǎng)消息面較多，除美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)之外，還有諸多歐美重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及歐央行利率決議，預(yù)計(jì)黃金價(jià)格屆時(shí)波動(dòng)較大。尤其近日，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都表現(xiàn)較為靚麗，下周市場(chǎng)將繼續(xù)圍繞各類經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)加息預(yù)期進(jìn)行猜測(cè)，整體來(lái)看，黃金走勢(shì)依然較弱，短很可能維持著易跌難漲的局面，下方目標(biāo)1100、1080，上方壓力位關(guān)注上次反彈受限點(diǎn)1170美元，高空思路操作。

2.白銀

現(xiàn)貨白銀走勢(shì)與黃金不太同步，本周跌幅較為夸張，預(yù)計(jì)繼續(xù)向下空間不大，整體可能會(huì)維持在14美元低位附近弱勢(shì)震蕩，空單持有即可，不建議再度追加。

九、棉花

上周，正值年度交接之時(shí)，紡織企業(yè)普遍選擇觀望后市，采購(gòu)不積極，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下跌。期貨方面，受外盤大跌影響，鄭棉價(jià)格下跌。8月28日，內(nèi)地標(biāo)準(zhǔn)級(jí)皮棉銷售均價(jià)12908元/噸，較上周下跌47元/噸，跌幅0.36%，同比去年下跌4061元/噸，跌幅23.9%；新疆標(biāo)準(zhǔn)級(jí)皮棉銷售均價(jià)12732元/噸，較上周持平，同比去年下跌4249元/噸，跌幅25.0%。鄭州棉花期貨9月合約結(jié)算價(jià)12095元/噸，較上周下跌170元/噸，跌幅1.4%，同比下跌2745，跌幅18.5%。全國(guó)棉花交易市場(chǎng)電子撮合交易9月合同均價(jià)11990元/噸，較上周上漲140元/噸，漲幅1.2%，同比下跌2529元/噸，跌幅17.8%。

上海邊角料交易中心視點(diǎn)：預(yù)計(jì)本周棉花價(jià)格區(qū)間震蕩，不會(huì)有大的變化。

十、橡膠

上周輪胎再生膠市場(chǎng)報(bào)價(jià)暫穩(wěn)，目前處于膠粉、再生膠淡季，部分再生膠廠家反映利潤(rùn)有限，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，又因環(huán)保嚴(yán)查，再生膠廠家開工率不濟(jì)，市場(chǎng)整體需求有限。短期來(lái)看，受廠家開工低位和下游需求疲軟影響，輪胎再生膠市場(chǎng)或?qū)⒕S持弱勢(shì)狀態(tài)。

上周丁基再生膠市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)不大，市場(chǎng)需求較少，廠家利潤(rùn)有限加之環(huán)保嚴(yán)查影響，整體走貨不佳。目前三元乙丙再生膠市場(chǎng)盤整為主，成本面支撐業(yè)者對(duì)外報(bào)盤持穩(wěn)；天然乳膠行情較差，乳膠再生膠市場(chǎng)仍處于有價(jià)無(wú)市狀態(tài)，廠家心態(tài)較差。

上海邊角料交易中心視點(diǎn)：預(yù)計(jì)本周再生膠市場(chǎng)較上周行情無(wú)太大改善，廠家反映利潤(rùn)有限，加之環(huán)保嚴(yán)查和欠款問題影響，整體走貨不理想。短期內(nèi)價(jià)格暫穩(wěn)。