工業(yè)生產(chǎn)資料行情第25周分析

宏觀經(jīng)濟(jì)回顧

美國(guó)經(jīng)濟(jì)

上周美國(guó)公布了就業(yè)、庫(kù)存、財(cái)政收支、物價(jià)、零售銷售等方面的數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)總體上表現(xiàn)較佳。就業(yè)方面，美國(guó)5月就業(yè)市場(chǎng)狀況指數(shù)(LMCI)升至1.3，高于上月的-1.9，由負(fù)轉(zhuǎn)正；4月JOLTS職位空缺超預(yù)期升至537.6萬(wàn)，創(chuàng)2000年有記錄以來(lái)最高值；6月6日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)增加2000至27.9萬(wàn)，連續(xù)第14周低于30萬(wàn)。這三個(gè)指標(biāo)都是美聯(lián)儲(chǔ)比較關(guān)注的，尤其是LMCI和職位空缺指標(biāo)，關(guān)注度更高，這些數(shù)據(jù)均顯示就業(yè)市場(chǎng)改善趨勢(shì)不改。庫(kù)存方面，美國(guó)4月商業(yè)庫(kù)存環(huán)比增加0.4%，好于預(yù)期值增長(zhǎng)0.2%，4月批發(fā)銷售環(huán)比增長(zhǎng)1.6%，較前值有所好轉(zhuǎn)，庫(kù)存/銷售比從1.30下降至1.29。3月份的庫(kù)存增長(zhǎng)率從此前估計(jì)的增長(zhǎng)0.1%修正為增長(zhǎng)0.2%。庫(kù)存及銷售的增長(zhǎng)，均顯示二季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)。財(cái)政收支方面，美國(guó)去年10月至今年5月，財(cái)政赤字總額為3652億美元，和上年同期4364億美元大幅減少。截至5月底，本財(cái)年收入較上年同期增長(zhǎng)9%，政府支出增加6%。從本財(cái)年的數(shù)據(jù)看，美國(guó)年度預(yù)算赤字已經(jīng)降至2008年以來(lái)最低水平，縮減財(cái)政開(kāi)支政策實(shí)施效果良好。物價(jià)方面，美國(guó)5月季調(diào)后PPI環(huán)比上漲0.5%，創(chuàng)下自2012年9月以來(lái)最大漲幅，扣除食品、能源和貿(mào)易的核心PPI下跌0.1%，通脹顯現(xiàn)企穩(wěn)跡象。信心方面，美國(guó)6月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值超預(yù)期大幅反彈至94.6，現(xiàn)況指數(shù)與預(yù)期指數(shù)雙雙上升，顯示消費(fèi)者對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景樂(lè)觀。以上數(shù)據(jù)均向好，但本周對(duì)市場(chǎng)影響最大的數(shù)據(jù)當(dāng)屬美國(guó)5月零售銷售數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)5月季調(diào)后零售銷售環(huán)比增長(zhǎng)1.2%，增速創(chuàng)去年3月以來(lái)新高。其中，5月汽車銷售增長(zhǎng)2%，不包括汽車在內(nèi)的零售銷售增長(zhǎng)1%，不包括汽車和汽油在內(nèi)的零售銷售增長(zhǎng)0.7%。消費(fèi)者增加支出為二季度消費(fèi)者支出的反彈提供了更多證據(jù)，在這一數(shù)據(jù)公布后，多家機(jī)構(gòu)上調(diào)美國(guó)二季度及全年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。然而，于此相反，世行在本周公布的報(bào)告中則下調(diào)了美國(guó)2015年GDP預(yù)期0.5個(gè)百分點(diǎn)至增長(zhǎng)2.7%，同時(shí)也下調(diào)了今年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。世行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家還呼吁美聯(lián)儲(chǔ)直到2016年再行加息，稱美元過(guò)度升值恐怕會(huì)傷及美國(guó)經(jīng)濟(jì)及其貿(mào)易伙伴的利益，這一表態(tài)與IMF不謀而合。下周美聯(lián)儲(chǔ)將召開(kāi)年內(nèi)第四次議息會(huì)議，市場(chǎng)普遍認(rèn)為本次會(huì)議加息可能性微乎其微，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)加息的態(tài)度將是本次會(huì)議的看點(diǎn)。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)

上周經(jīng)濟(jì)弱企穩(wěn)勢(shì)頭并不穩(wěn)固。雖然5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)弱企穩(wěn)跡象，但基礎(chǔ)仍不穩(wěn)固。高頻數(shù)據(jù)顯示穩(wěn)增長(zhǎng)政策下生產(chǎn)面延續(xù)疲弱態(tài)勢(shì),發(fā)電量單周同比跌幅擴(kuò)大，產(chǎn)能利用率延續(xù)下行，寬松政策并未有效推動(dòng)生產(chǎn)面持續(xù)改善。而房地產(chǎn)銷售面積持續(xù)回升，30大中城市銷售面積同比漲幅進(jìn)一步攀升至40%以上。寬松政策下需求面將持續(xù)改善。但由于向投資傳導(dǎo)的不確定性，經(jīng)濟(jì)下行壓力依然延續(xù)。貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制不暢,未來(lái)將著力于引導(dǎo)金融體系資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。年初以來(lái)寬松的貨幣政策持續(xù)加碼,降準(zhǔn)降息政策的不斷推出并未帶動(dòng)信貸投放顯著上升，5月新增信貸同比繼續(xù)減少,而社會(huì)融資總量繼續(xù)呈現(xiàn)顯著萎縮態(tài)勢(shì)，顯示信貸投放機(jī)制不暢。而銀行間利率持續(xù)低位波動(dòng),股票市場(chǎng)繼續(xù)高歌猛進(jìn)。金融體系流動(dòng)性泛濫與實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資困難并存。未來(lái)政策將更多注重于引導(dǎo)金融體系資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)刺激社會(huì)融資總量增長(zhǎng)。近期出臺(tái)的PSL、地方政府債務(wù)置換擴(kuò)容、企業(yè)債發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)降低以及房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款條件放松等都是引導(dǎo)資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的實(shí)質(zhì)性舉措。5月財(cái)政擴(kuò)張暫時(shí)性放緩不改變總體寬松基調(diào),財(cái)政政策將持續(xù)發(fā)力。貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制不暢情況下，財(cái)政政策將及時(shí)發(fā)力，承擔(dān)穩(wěn)增長(zhǎng)責(zé)任。4月財(cái)政支出顯著攀升之后，5月財(cái)政擴(kuò)張出現(xiàn)暫時(shí)停頓，未來(lái)將進(jìn)一步維持寬松格局。在地方政府融資體制改革限制基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資資金來(lái)源的背景下，財(cái)政政策將持續(xù)應(yīng)時(shí)發(fā)力。財(cái)政部門將通過(guò)逆周期加杠桿推動(dòng)融資需求再度回升，避免經(jīng)濟(jì)陷入債務(wù)通貨緊縮困境。同時(shí),財(cái)政發(fā)力也將有效減輕地方政府融資體制改革壓力，為舊的融資體制破除創(chuàng)造足夠時(shí)間和空間。

指數(shù)分析+行情播報(bào)

圖1新華-上海邊角料交易價(jià)格系列綜合指數(shù)

2015/6/7-2015/6/13綜合指數(shù)值8976.60，較上周無(wú)變化，主要是由于交易價(jià)格未發(fā)生變化。

一、廢銅

圖2新華—上海邊角料交易價(jià)格系列指數(shù)—廢銅

廢銅本周價(jià)格指數(shù)為8795.89，較上周無(wú)變化。實(shí)際廢銅市場(chǎng)上周先漲后跌，主要由于交易中心本周無(wú)廢銅交易所致。

上周伊始，銅價(jià)上漲，現(xiàn)貨銅及升貼水也保持穩(wěn)定，好銅升水90元/噸。市場(chǎng)貨源供應(yīng)比較正常，進(jìn)口品牌有所增加，下游采購(gòu)熱情增加，成交尚可；中介商搬貨也積極，整體成交活躍。上周四，因交割期臨近，但貨源充足，持貨商叫價(jià)松動(dòng)，好銅升水略調(diào)低至升水70至80。而到上周五，銅價(jià)大跌引發(fā)貿(mào)易商惜售，市場(chǎng)流通貨源略緊張，但換月價(jià)差拉大，現(xiàn)貨升貼水被迫下調(diào)，好銅報(bào)升水50，市場(chǎng)成交一般。

上海邊角料交易中心視點(diǎn)：本周銅價(jià)繼續(xù)承壓走低的可能性較大。運(yùn)行區(qū)間將下移至5700-6000，滬銅至4.15萬(wàn)-4.3萬(wàn)，廢銅預(yù)計(jì)在3.85-4萬(wàn)。

二、廢鋁

圖3新華-上海邊角料交易價(jià)格系列指數(shù)—廢鋁

2015/6/7-2015/6/13廢鋁價(jià)格指數(shù)為9582.84，較上周無(wú)變化，實(shí)際廢鋁市場(chǎng)上周是下跌趨勢(shì)，由于交易中心上周廢鋁交易價(jià)格無(wú)變化所致。

鋁市基本面偏弱，加上淡季來(lái)臨，上周前期鋁價(jià)以弱勢(shì)小幅下調(diào)為主，外盤倫鋁價(jià)格表現(xiàn)好于國(guó)內(nèi)，出現(xiàn)小漲，廢鋁價(jià)格滯漲抗跌明顯，波動(dòng)幅度不大，但周五市場(chǎng)受美元走強(qiáng)的影響，市場(chǎng)擔(dān)憂加息，基本金屬普遍走跌，兩市鋁價(jià)亦出現(xiàn)大幅下調(diào)，倫鋁更是回吐前幾日漲幅，廢鋁價(jià)格大幅跟跌。受目前鋁行情不佳的影響，多數(shù)企業(yè)尤其是廢鋁回收商多表示生意難做，利潤(rùn)收窄，再加上各地環(huán)保因素的影響，部分企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)困難，市場(chǎng)成交有限。

上海邊角料交易中心視點(diǎn)：預(yù)計(jì)本周鋁價(jià)可能會(huì)出現(xiàn)反彈，預(yù)計(jì)空間有限，廢鋁或有小漲。

三、廢鋼

圖4新華—上海邊角料交易價(jià)格系列指數(shù)—廢鋼鐵

2015/6/7-2015/6/13廢鋼鐵價(jià)格指數(shù)為8824.93，較上周無(wú)變化，實(shí)際上廢鋼市場(chǎng)繼續(xù)延續(xù)下跌趨勢(shì)，主要由于交易中心本周無(wú)廢鋼交易所致。

上周國(guó)內(nèi)廢鋼下跌為主，盡管廣東、西南地區(qū)中間有出現(xiàn)上漲的現(xiàn)象，但最終因?yàn)橄掠涡枨蟛粷?jì)價(jià)格再次回落，其他地區(qū)則陰跌不止，目前唐山一等料低價(jià)已至1300，廣東沖料1320，江浙滬地區(qū)福建料已跌至1250。本周多地鋼企對(duì)成品開(kāi)始實(shí)施保價(jià)挺價(jià)政策，借此來(lái)緩和當(dāng)前下跌的局面，然而需求持續(xù)不給力，目前來(lái)看效果甚微，沙鋼6月中旬線、盤均下調(diào)30，螺紋下調(diào)60，說(shuō)明大鋼企對(duì)后期場(chǎng)也不好看。隨著六七月份需求淡季的到來(lái)，若鋼價(jià)持續(xù)下跌，鋼企要么停產(chǎn)減產(chǎn)要么對(duì)原料實(shí)施更嚴(yán)格的壓價(jià)手段，因此廢鋼下跌風(fēng)險(xiǎn)仍大

上海邊角料交易中心視點(diǎn)：預(yù)計(jì)本周廢鋼弱勢(shì)行情延續(xù)，出旬價(jià)的大鋼企下周跌價(jià)的可能性比較大。

四、廢不銹鋼

圖5新華-上海邊角料交易價(jià)格系列指數(shù)---廢不銹鋼

2015/6/7-2015/6/13廢不銹鋼價(jià)格指數(shù)為9196.49，較上周無(wú)變化，實(shí)際上不銹鋼市場(chǎng)整體弱勢(shì)運(yùn)行。

上周佛山市場(chǎng)304冷軋多平穩(wěn)運(yùn)行，但周四倫鎳收跌，周五佛山市場(chǎng)304冷軋有小跌現(xiàn)象，目前市場(chǎng)四五尺主流毛邊基價(jià)成交基價(jià)維持在13700-13800元/噸（毛邊）。宏旺201四尺冷軋目前報(bào)不含稅6150元/噸，佛山本土四尺冷軋價(jià)格基本維持此水平，201一米冷軋基價(jià)仍在7250元/噸。

上海邊角料交易中心視點(diǎn)：預(yù)計(jì)本周國(guó)內(nèi)不銹鋼市場(chǎng)弱勢(shì)行情延續(xù)。

五、廢塑料

                                              圖6新華—上海邊角料交易價(jià)格系列指數(shù)—廢塑料

2015/6/7-2015/6/13廢塑料的價(jià)格指數(shù)9186.10，較上一周無(wú)變化，與廢塑料市場(chǎng)的運(yùn)行行情基本一致。

上周再生PA市場(chǎng)承接前期新料連續(xù)跌幅，報(bào)盤上局部出現(xiàn)松動(dòng)。需求淡季中，下游客戶采購(gòu)積極性較低，加之新料持續(xù)處于下行通道，用戶多壓價(jià)詢盤。為保出貨，部分市場(chǎng)毛料和顆粒報(bào)盤趨低300-400元/噸，目前連云港網(wǎng)絲顆粒有光一級(jí)白料10800-11000元/噸，巢湖白透明顆粒12000元/噸左右。目前市場(chǎng)整體交投偏淡，成交仍以小單剛需為主，業(yè)者多對(duì)后市信心不足，謹(jǐn)慎觀望，靈活商談仍為主流。

上海邊角料交易中心視點(diǎn)：預(yù)計(jì)PA本周市場(chǎng)報(bào)盤大穩(wěn)小動(dòng)，等待成本面和需求面新消息指引。連云港網(wǎng)絲顆粒有光一級(jí)白料10800-11000元/噸。

上周再生PP市場(chǎng)價(jià)格重心弱勢(shì)下滑。因新料價(jià)格持續(xù)低位，加之下游制品廠消極采購(gòu)，壓價(jià)詢盤，回料承壓讓利下行，但成交仍未有明顯放量。市場(chǎng)整體交投氣氛清淡，回料廠家為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，繼續(xù)按需開(kāi)工，維持庫(kù)存適中，市場(chǎng)整體開(kāi)工不足五成。商家多謹(jǐn)慎觀望下靈活出貨，實(shí)盤小單剛需商談為主。

上海邊角料交易中心視點(diǎn)：預(yù)計(jì)本周再生PP市場(chǎng)氣氛仍清淡，價(jià)格窄幅震蕩為主，成交靈活，以白透明聚丙優(yōu)質(zhì)一級(jí)顆粒為例，主流報(bào)盤在7300-7500元/噸。

上周再生PC市場(chǎng)延續(xù)前期淡穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢(shì)，報(bào)盤仍以穩(wěn)定為主。一方面，目前各市場(chǎng)需求較前期未有明顯減少，仍存老客戶的剛需小單采購(gòu)。另一方面，毛料貨源相對(duì)較少，價(jià)格較高，出于成本和利潤(rùn)的考慮，廠家報(bào)盤始終堅(jiān)持在高位。目前場(chǎng)內(nèi)交投多針對(duì)于優(yōu)質(zhì)料，因再生PC優(yōu)質(zhì)料性能較好，且與新料相比有較大的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，因而對(duì)客戶的吸引力較大。目前業(yè)者心態(tài)相對(duì)平穩(wěn)，操盤以穩(wěn)健為主。國(guó)產(chǎn)藍(lán)透明破碎料華東市場(chǎng)參考價(jià)為10500-11000元/噸，白透明一級(jí)顆粒參考價(jià)在13500-14000元/噸。

上海邊角料交易中心視點(diǎn)：預(yù)計(jì)下周再生PC市場(chǎng)報(bào)盤持穩(wěn)為主，繼續(xù)關(guān)注成本和需求面變化。華東市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)藍(lán)透明破碎料10500-11000元/噸，白透明一級(jí)顆粒13500-14000元/噸。

六、廢紙

圖7新華--上海邊角料交易價(jià)格系列指數(shù)--廢紙

2015/6/7-2015/6/13廢紙價(jià)格指數(shù)7912.40，較上一周無(wú)變化，由于交易中心交易本周無(wú)廢紙交易所致，實(shí)際廢紙市場(chǎng)價(jià)格基本維穩(wěn)運(yùn)行。

國(guó)廢黃板紙周均價(jià)1154元/噸，周環(huán)比微漲0.04%。廢舊書頁(yè)紙周均價(jià)為1583元/噸，較上周持平。廢舊純報(bào)紙周均價(jià)為1542元/噸，較上周持平。國(guó)內(nèi)成品市場(chǎng)淡季影響下，本周進(jìn)口廢紙期貨實(shí)單落實(shí)情況亦不甚理想。報(bào)盤再有提漲，上行空間在2-3美元/噸，其中美廢漲勢(shì)明顯。

上海邊角料交易中心視點(diǎn)：本周廢舊書本紙市場(chǎng)觀望氣氛依舊濃厚，不排除部分紙廠因日到貨量增加下調(diào)原料價(jià)格的可能性。廢舊報(bào)紙市場(chǎng)供應(yīng)量依舊緊張，廠家依舊處于缺貨狀態(tài)。在此利好支撐下，下周市場(chǎng)價(jià)格仍存有窄幅上調(diào)的空間，然迫于下游成品紙走貨不佳，銷售偏淡，故原料提漲空間有限，在20元/噸左右。

七、鎳

上周外盤先強(qiáng)后弱，金川公司跟漲不跟跌，兩次上調(diào)金川鎳板出廠價(jià)，較上周累計(jì)上調(diào)2000元/噸。國(guó)外進(jìn)口鎳板價(jià)格較上周漲約900元/噸，國(guó)內(nèi)鎳板價(jià)格較上周下跌約300元/噸。滬期鎳先漲后跌，09主力合約交投區(qū)間在97800-102200元/噸，周五持倉(cāng)較上周五有所減少。

上海邊角料交易中心視點(diǎn)：預(yù)計(jì)本周倫鎳偏寬幅震蕩為主，或先弱后強(qiáng)，周內(nèi)交投區(qū)間或在1.26-1.36萬(wàn)美元/噸。

八、貴金屬

1.黃金

在黃金上探1190美元一線的中期壓力位無(wú)果后，金價(jià)再度開(kāi)啟了短期走跌的征程。而我們對(duì)黃金依舊保持著偏空的觀點(diǎn)，中間每一次的反彈也將是較好的高位做空機(jī)會(huì)，操作上繼續(xù)減持高位做空為主，下方目標(biāo)則看1160或者更低的1140美元一線。

2.白銀

白銀上方16.5一線的壓力更重，在沒(méi)有更多利好的支撐下，銀價(jià)還將繼續(xù)走跌，下方目標(biāo)則看15.5以及15.3美元一線，操作上同樣是高位做空為主。

九、棉花

上周，國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)成交冷清，國(guó)內(nèi)棉價(jià)繼續(xù)下跌。期貨方面，受外盤帶動(dòng)，鄭棉期貨有所企穩(wěn)。內(nèi)地標(biāo)準(zhǔn)級(jí)皮棉銷售均價(jià)13130元/噸，較上周下跌42元/噸，跌幅0.3%，同比去年下跌4265元/噸，跌幅24.5%；新疆標(biāo)準(zhǔn)級(jí)皮棉銷售均價(jià)13134元/噸，較上周下跌55元/噸，跌幅0.4%，同比去年下跌4281元/噸，跌幅24.6%。

上海邊角料交易中心視點(diǎn)：本周我國(guó)棉花價(jià)格或?qū)②吶踹\(yùn)行。

十、橡膠

上周輪胎再生膠市場(chǎng)行情偏淡。雖廠家報(bào)價(jià)整體暫穩(wěn)，但多數(shù)廠家走貨情況較差，下游廠家對(duì)輪胎再生膠壓價(jià)意向強(qiáng)烈，且多數(shù)以欠款要貨，致使再生膠廠家資金壓力增大。無(wú)奈之下，多數(shù)廠家選擇降低開(kāi)工率，減少對(duì)原料的收購(gòu)來(lái)緩解資金壓力，度過(guò)難關(guān)；上周丁基再生膠市場(chǎng)仍維持弱勢(shì)盤整之勢(shì)，受再生膠淡季影響，廠家出貨困難，多以維持老客戶走貨為主三元乙丙再生膠市場(chǎng)略顯疲軟，交投情況一般。乳膠再生膠市場(chǎng)仍處于有價(jià)無(wú)市狀態(tài)，廠家心態(tài)較差，多數(shù)廠家處于半停工狀態(tài)。

上海邊角料交易中心視點(diǎn)：本周再生膠淡季，市場(chǎng)走貨一般，而且國(guó)內(nèi)再生膠廠家眾多，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，價(jià)格依然在低位徘徊。