工業(yè)生產(chǎn)資料行情第24周分析

宏觀經(jīng)濟(jì)回顧

美國經(jīng)濟(jì)

美國上周公布的數(shù)據(jù)較多，4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總體上好壞參半，5月數(shù)據(jù)表現(xiàn)靚麗。房地產(chǎn)方面，美國4月營建支出環(huán)比增長2.2%，遠(yuǎn)超預(yù)期的0.7%，年化支出至季調(diào)后的1.01萬億美元，同時將前值從原來的下降0.6%大幅上修至增長0.5%。報告還顯示，4月私人住宅項目營建支出增長0.6%，非住宅項目支出增長3.1%，公共建筑項目支出增長3.3%。就業(yè)方面，5月新增非農(nóng)就業(yè)28萬人，創(chuàng)下自去年年底以來最大增幅，遠(yuǎn)好于預(yù)期，且平均每小時工資環(huán)比0.3%，也好于預(yù)期和前值。同時數(shù)據(jù)顯示，5月失業(yè)率為5.5%，勞動力參與率為62.9%。非農(nóng)報告顯示就業(yè)市場持續(xù)穩(wěn)步改善。物價方面，美國4月PCE指數(shù)環(huán)比零增長，為自1月份以來表現(xiàn)最差，同比增長0.1%，也創(chuàng)下數(shù)年來最低水平。訂單方面，美國4月工廠訂單環(huán)比下降0.4%，為過去九個月內(nèi)第八次下滑，差于預(yù)期的下降0.1%，3月數(shù)據(jù)小幅上修0.1個百分點(diǎn)至增長2.2%。4月工廠訂單不及預(yù)期主要因交通運(yùn)輸設(shè)備和一系列其它貨物需求的下降所致，顯示制造業(yè)活動仍然因為強(qiáng)勢美元和能源行業(yè)減支而受到限制。進(jìn)出口方面，因能源出口攀升，美國4月貿(mào)易逆差環(huán)比下跌19.2%至409億美元，逆差規(guī)模繼續(xù)縮小。此外，美聯(lián)儲副主席Fischer表示加息將是漸進(jìn)的過程，紐約聯(lián)儲主席杜德利表示若就業(yè)市場進(jìn)一步提高，今年加息仍有可能，如果市場對加息反應(yīng)小，加息之路可能更加激進(jìn)。此四位官員均擁有今年FOMC會議的投票權(quán)，從表態(tài)來看，他們更愿意看到經(jīng)濟(jì)顯著反彈的證據(jù)，同時還要考慮到市場的反應(yīng)以及全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的速度。加息時間與數(shù)據(jù)掛鉤，增加了加息的不確定性。然而，國際貨幣基金組織（IMF）則呼吁美聯(lián)儲將首次加息時點(diǎn)推遲至2016年上半年。

中國經(jīng)濟(jì)

上周國內(nèi)公布的重要數(shù)據(jù)有5月官方制造業(yè)PMI、非制造業(yè)PMI，匯豐制造業(yè)PMI終值以及服務(wù)業(yè)PMI等。其中，5月官方制造業(yè)PMI微升0.1%至50.2%，連續(xù)三月位于榮枯線上方。從12個分項指數(shù)來看，同上月相比，原材料庫存指數(shù)持平；產(chǎn)成品庫存、進(jìn)口、生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)有所下降；生產(chǎn)、新訂單、積壓訂單、采購量、購進(jìn)價格、從業(yè)人員等指數(shù)有所上升。其中，購進(jìn)價格指數(shù)升幅較為明顯，超過1個百分點(diǎn)。5月匯豐中國制造業(yè)PMI終值49.2，符合此前市場預(yù)期，略高于初值49.1，雖然繼續(xù)運(yùn)行于枯榮線下方，但已較4月份的48.9有所回升，總體表現(xiàn)出企穩(wěn)的態(tài)勢。分行業(yè)看，服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為52.0%，比上月回落0.4個百分點(diǎn)，建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為57.9%，比上月上升0.4個百分點(diǎn)。而5月中國匯豐服務(wù)業(yè)PMI為53.5，創(chuàng)8個月以來新高，為連續(xù)第4個月加速擴(kuò)張。5月服務(wù)業(yè)新訂單指數(shù)從4月的52.8升至54.4，為2012年5月以來的最高讀數(shù)。財政部已建立了定向發(fā)行機(jī)制，央行也有質(zhì)押回購機(jī)制可配合財政部，預(yù)計置換債券的發(fā)行對市場的影響可控。此外，就在上周市場仍熱議“央行開展新一輪1.5萬億PSL（抵押補(bǔ)充貸款），操作對象不僅限于國開行”傳聞之際，央行2日首次披露了去年4月創(chuàng)設(shè)至今PSL的操作情況。去年4月創(chuàng)設(shè)PSL工具，2014年共提供了PSL資金3831億元，今年前5個月提供PSL資金2628億元。截至5月底，PSL余額為6459億元。PSL利率經(jīng)過四次調(diào)整，從最初的4.5%下調(diào)至目前的3.1%，這一利率顯著低于市場利率，也低于MLF3.5%的利率水平，顯示了央行壓低長端利率的決心。6月2日，央行宣布：為規(guī)范大額存單業(yè)務(wù)發(fā)展，拓寬存款類金融機(jī)構(gòu)負(fù)債產(chǎn)品市場化定價范圍，有序推進(jìn)利率市場化改革，制定了《大額存單管理暫行辦法》。這將預(yù)示著中國利率市場化進(jìn)程再邁入新的臺階。所謂大額存單是指由商業(yè)銀行發(fā)行的一種金融產(chǎn)品，是存款人在銀行的存款證明，這意味著個人和機(jī)構(gòu)可以去購買，利率一般要高于普通定期存款利率。根據(jù)央行規(guī)定，個人投資人認(rèn)購大額存單起點(diǎn)金額不低于30萬元，機(jī)構(gòu)投資人認(rèn)購大額存單起點(diǎn)金額不低于1000萬元。大額存單期限包括1個月、3個月、6個月、9個月、1年、18個月、2年、3年和5年共9個品種。從資金面來看，上周央行繼續(xù)暫停公開市場操作，為連續(xù)第六周無投放、無回籠。國資委推央企資產(chǎn)證券化以及地方債發(fā)行更加頻繁，后市市場資金流動性仍可能會面臨收緊的風(fēng)險。

指數(shù)分析+行情播報

圖1 新華-上海邊角料交易價格系列綜合指數(shù)

2015/5/31-2015/6/6綜合指數(shù)值8976.60，較上周下降了3.86，主要是由于廢塑料價格指數(shù)的降低而引起。

一、廢銅

圖2 新華—上海邊角料交易價格系列指數(shù)—廢銅

廢銅本周價格指數(shù)為8795.89，較上周無變化。實際廢銅市場延續(xù)下跌趨勢，主要由于交易中心本周無廢銅交易所致。

上周現(xiàn)貨銅再次經(jīng)歷連續(xù)下跌，下跌幅度達(dá)到千元左右，好銅上周五時候已經(jīng)跌至43100。但期間升貼水幾乎未變，基本維持在平水到升80附近。目前銅市經(jīng)濟(jì)面缺乏一些重大的利好，而消費(fèi)持續(xù)走軟，銅價只能維持弱勢。技術(shù)上看，銅價一跌再跌，5900美元為關(guān)鍵支撐。

上海邊角料交易中心視點(diǎn)：本周銅價維持弱勢，滬銅主體在4.2萬-4.38萬，廢銅預(yù)計3.9-4.05萬。

二、廢鋁

圖3 新華-上海邊角料交易價格系列指數(shù)—廢鋁

2015/5/31-2015/6/6廢鋁價格指數(shù)為9582.84，較上周無變化，實際廢鋁市場上周是下跌趨勢，由于交易中心上周無廢鋁交易所致。

上周鋁價整體表現(xiàn)弱勢盤整，漲跌幅度不大，上?，F(xiàn)貨鋁價整體較上周下跌60元，截至上周五，佛山鋁錠不帶票價格在12290-12390元/噸，較上周下跌100元；廢鋁價格跌幅較鋁錠放緩，破碎生鋁價格在11150-11350，較上周小跌50元，上周現(xiàn)貨鋁錠價與廢鋁價差逐漸縮小，截至上周五在價差在1090，隨著淡季來臨，鋁市供需不平衡帶來的壓力，鋁價上漲或受阻。

上海邊角料交易中心視點(diǎn)：本周鋁價或仍弱勢盤整，難有大的改善。

三、廢鋼

圖4 新華—上海邊角料交易價格系列指數(shù)—廢鋼鐵

2015/5/24-2015/5/30廢鋼鐵價格指數(shù)為8824.93，較上周無變化，實際上廢鋼市場繼續(xù)延續(xù)下跌趨勢，主要由于交易中心本周無廢鋼交易所致。

上周國內(nèi)廢鋼延續(xù)跌勢，川渝地區(qū)出現(xiàn)上漲。月初盡管資金壓力有所減緩，但是形勢并沒有好轉(zhuǎn)，大鋼企減少廢鋼用量，更青睞于礦石；小廠方面螺紋出廠價在2000左右，按照當(dāng)前廢鋼價格來計算，多是虧本生產(chǎn)，受困于成本及銷售雙重壓力，價格繼續(xù)小幅下探。唯一表現(xiàn)不同的西南地區(qū)出現(xiàn)20-50左右的上漲，并不是因為需求的好轉(zhuǎn)，而是由于五月價跌達(dá)明顯大于其他區(qū)域，導(dǎo)致本地廠家上貨量不足，小提價格以刺激貨源。

上海邊角料交易中心視點(diǎn)：本周個別市場或因貨源緊存小幅拉漲的現(xiàn)象，但是大部分城市仍是偏弱的行情，跌幅在30左右不等。

四、廢不銹鋼

圖5 新華-上海邊角料交易價格系列指數(shù)---廢不銹鋼

2015/5/31-2015/6/6廢不銹鋼價格指數(shù)為9196.49，較上周無變化，與不銹鋼市場整體運(yùn)行趨勢相一致。

上周雖美元上漲及鎳庫存持續(xù)居高，但美國就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期一定程度緩解業(yè)者擔(dān)憂，鎳市窄幅反彈，短期或持續(xù)震蕩格局，對不銹鋼市場指引仍不明朗，市場持續(xù)觀望；鋼貿(mào)商多根據(jù)自身情況靈活成交，報盤多隨行就市為主；終端需求未現(xiàn)明顯改觀跡象，用戶接單多剛需，貨源流通力度難以有效跟進(jìn)。

上海邊角料交易中心視點(diǎn)：預(yù)計本周國內(nèi)不銹鋼市場弱勢難改，實單積極讓利去庫存為主。無錫市場304冷軋基價在14000-14100元/噸，佛山市場在14000-14200元/噸。

五、廢塑料

圖6 新華—上海邊角料交易價格系列指數(shù)—廢塑料

2015/5/31-2015/6/6廢塑料的價格指數(shù)9186.10，較上一周下降9.42，與廢塑料市場的運(yùn)行行情基本一致。

上周再生PA市場交投較前期略顯清淡，報盤大穩(wěn)小動。其中連云港網(wǎng)絲顆粒市場下游需求縮減較為明顯，廠家出貨難度加大，心態(tài)偏空下，顆粒報盤高價位有所回調(diào)，目前在11200元/噸左右。顆粒廠出貨壓力下毛料采購減少，毛料部分高價小幅回落。目前再生PA各市場仍處于供需僵持狀態(tài)，成本支撐顆粒報盤暫穩(wěn)，出貨承壓下部分廠家降低開工，保持低庫存運(yùn)行，市場開工在4-5成。

上海邊角料交易中心視點(diǎn)：本周再生PA市場報盤大穩(wěn)小動，連云港網(wǎng)絲顆粒有光一級白料11200元/噸左右。

上周再生PP市場回料廠家出貨不暢，謹(jǐn)慎輕倉操盤為主。新料持續(xù)低位窄幅下行，下游制品廠剛需采購，隨用隨拿，對回料市場信心打擊較重。為規(guī)避風(fēng)險，回料廠家繼續(xù)降低開工，部分停工觀望，實盤成交多老客戶靈活商談，整體成交難有放量。整個市場交投氣氛冷清，開工5-6成，部分不足五成，庫存壓力不大，業(yè)者隨行就市為主。

上海邊角料交易中心視點(diǎn)：本周再生PP市場交投氣氛依舊清淡，實盤成交有限，以白透明聚丙優(yōu)質(zhì)一級顆粒為例，主流報盤在7400-7500元/噸。

上周再生PC市場交投氣氛仍舊表現(xiàn)平穩(wěn)，供需僵持下報盤難有波動。目前華東和華南市場成交情況相對尚可，部分貨源穩(wěn)定和客戶資源較多的廠家尚能有40-50噸/月的出貨量；華北市場環(huán)保整頓仍在繼續(xù)，加之下游需求疲弱，實盤成交寥寥。

上海邊角料交易中心視點(diǎn)：本周再生PC市場報盤窄幅整理，繼續(xù)關(guān)注成本和需求面變化。華東市場國產(chǎn)藍(lán)透明破碎料10500-11000元/噸，白透明一級顆粒13500-14000元/噸。

六、廢紙

圖7 新華--上海邊角料交易價格系列指數(shù)--廢紙

2015/5/31-2015/6/6廢紙價格指數(shù)7912.40，較上一周無變化，由于交易中心交易本周無廢紙交易所致，實際廢紙市場價格微漲。

上周國廢黃板紙周均價1153元/噸，周環(huán)比再漲1.36%。農(nóng)忙及降雨天氣影響，貨源供應(yīng)仍顯緊俏，價格維持北穩(wěn)南漲的態(tài)勢。廢舊書頁紙周均價為1583元/噸，較上周持平。上周末至今，太倉玖龍紙業(yè)混合白廢紙采購價格上調(diào)50元/噸，一級白廢紙采購價格穩(wěn)定。廢舊純報紙上周均價為1542元/噸，較前周持平。上周進(jìn)口廢紙期貨價格持續(xù)向好，報價小幅上調(diào)。

上海邊角料交易中心視點(diǎn)：本周廢舊書本紙市場行情依舊以穩(wěn)為主，貨量偏少。廢舊報紙市場供應(yīng)量緊張，下游需求平穩(wěn)，市場供不應(yīng)求，在此有利支撐下，本周價格存有上調(diào)的可能性。

七、鎳

上周外盤低位反彈，金川公司頻繁調(diào)整金川鎳板出廠價，較上周累計下調(diào)2000元/噸。國內(nèi)鎳板價格較上周下跌約700元/噸。滬鎳先強(qiáng)后回落，小幅收跌650元/噸至98550元/噸，周內(nèi)震蕩區(qū)間收窄，交投區(qū)間在97740-101000元/噸，期市交易活躍度大大降低。

上海邊角料交易中心視點(diǎn)：本周倫鎳震蕩為主，周后期等待破位，方向或向好，周內(nèi)交投區(qū)間或在1.26-1.36萬美元/噸之間。

八、貴金屬

1.黃金

上周黃金空頭氛圍仍然較濃，如果非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)一般化，金價將繼續(xù)技術(shù)性走跌，短期將在1170美元一線存在支撐，后期若跌破的話，金價將進(jìn)一步指向1160甚至更低價位，操作上我們依舊是建議空頭為主。

2.白銀

近期希臘問題的改善以及美國數(shù)據(jù)的向好，都令貴金屬價格承壓，而本周美指又有望低位反彈，將為金銀價格帶來壓力，預(yù)計本周銀價仍是易跌難漲，操作上建議空單處理，下方目標(biāo)看15.7美元附近。

九、棉花

上周內(nèi)地棉企大多無庫存，地產(chǎn)棉3128級報價維持在13000元/噸上下，4128級棉花較前期有小幅回落50-100元左右，主要是由于還貸壓力和銷售不旺擔(dān)心繼續(xù)庫存貶值。新疆機(jī)采棉報價也在13100元/噸左右，有存貨企業(yè)壓力較大，后期不免降價拋售。下游情況逐步進(jìn)入淡季，棉紗銷售放緩，訂單減少，紗線價格局部回落，紡企隨買隨用調(diào)整品種結(jié)構(gòu)為主，保證企業(yè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)，進(jìn)口紗方面目前價格低于國產(chǎn)千元左右，而會壓制國內(nèi)市場，制約價格。

上海邊角料交易中心視點(diǎn)：現(xiàn)貨期貨都成交冷清，期貨本周圍繞13000上下兩難，市場仍處于觀望狀態(tài)等待政策指引，操作上觀望為主。

十、橡膠

上周輪胎再生膠市場疲軟運(yùn)行，商家報盤低位，下游市場多按需采購，成交氣氛清淡，走貨有限。丁基再生膠市場仍維持弱勢盤整之勢，雖報價暫穩(wěn)，但受再生膠淡季影響，廠家生產(chǎn)積極性不高，多以維持老客戶走貨為主。上周三元乙丙再生膠市場行情穩(wěn)中顯弱，價格低位震蕩，市場交投清淡，廠家以訂單走貨為主。乳膠再生膠市場僵持盤整，整體暫無較大波動，下游需求支撐不足，廠家主要訂單生產(chǎn)為主，行情偏弱。

上海邊角料交易中心視點(diǎn)：再生橡膠市場走貨一般，而且國內(nèi)再生膠廠家眾多，市場競爭激烈，價格依然在低位徘徊。