工業(yè)生產(chǎn)資料行情第22周分析

宏觀經(jīng)濟(jì)回顧

美國(guó)經(jīng)濟(jì)

美國(guó)上周公布的重磅數(shù)據(jù)較多，房地產(chǎn)數(shù)據(jù)、就業(yè)數(shù)據(jù)及通脹數(shù)據(jù)均較好，領(lǐng)先指標(biāo)則較差。房地產(chǎn)方面，美國(guó)4月新屋開(kāi)工量與營(yíng)建許可量大幅增長(zhǎng)，成屋銷售量有所下滑，但住宅建筑商對(duì)銷售趨勢(shì)仍然樂(lè)觀。就業(yè)方面，5月16日當(dāng)周美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)增加1萬(wàn)至經(jīng)季調(diào)后的27.4萬(wàn)，創(chuàng)一個(gè)月新高，但仍處于低位，且四周均值創(chuàng)下自2000年4月以來(lái)新低，就業(yè)市場(chǎng)改善勢(shì)頭依然強(qiáng)勁。物價(jià)方面，美國(guó)4月CPI同比降0.2%，環(huán)比增0.1%，均符合預(yù)期，其中4月核心CPI則同比增長(zhǎng)1.8%，環(huán)比上漲0.3%，均好于前值和預(yù)期，環(huán)比增幅創(chuàng)2013年1月以來(lái)最大。物價(jià)數(shù)據(jù)表明通脹情況正邁向美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)。領(lǐng)先指標(biāo)方面，美國(guó)5月Markit制造業(yè)PMI初值下降至53.8點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月下降，并創(chuàng)2014年1月來(lái)最低。除數(shù)據(jù)外，美聯(lián)儲(chǔ)在北京時(shí)間5月21日凌晨發(fā)布了4月會(huì)議紀(jì)要。在此之前，市場(chǎng)對(duì)此份會(huì)議紀(jì)要鷹派預(yù)期較多，因?yàn)?/span>4月議息會(huì)議召開(kāi)時(shí)，疲弱的4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)還未公布。盡管此次會(huì)議紀(jì)要仍然認(rèn)為2015年年初經(jīng)濟(jì)下滑很大程度上暫時(shí)性現(xiàn)象，預(yù)計(jì)通脹率會(huì)得到改善，但紀(jì)要顯示許多委員認(rèn)為目前的美國(guó)經(jīng)濟(jì)不足以保證美聯(lián)儲(chǔ)在6月份議息會(huì)議上開(kāi)始加息，而且已經(jīng)意識(shí)到經(jīng)濟(jì)前景不確定性升溫，對(duì)希臘金融問(wèn)題等海外風(fēng)險(xiǎn)憂心忡忡。同時(shí)，委員們認(rèn)為在加息之前，他們希望確定經(jīng)濟(jì)走在正軌上，失業(yè)率會(huì)繼續(xù)下降并對(duì)通脹回升到2%有充分信心。這對(duì)市場(chǎng)預(yù)期來(lái)講，略顯鴿派。美聯(lián)儲(chǔ)下一次議息會(huì)議在6月中旬，耶倫這一表態(tài)亮明了美聯(lián)儲(chǔ)加息的決心。本周舊金山聯(lián)儲(chǔ)公布的一份文件中顯示，今年一季度美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能接近1.8％，經(jīng)濟(jì)顯著的走強(qiáng)將促使美聯(lián)儲(chǔ)盡快加息，支持了耶倫的說(shuō)法。但要看到，經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)只是預(yù)期，4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并沒(méi)有顯露經(jīng)濟(jì)有走強(qiáng)的趨勢(shì)。依據(jù)我們此前的分析和判斷，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在今年9月甚至四季度加息。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)

本周公布的重要數(shù)據(jù)較少，21日發(fā)布的匯豐5月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值回升至49.1，高于上月的終值48.9，是2015年2月以來(lái)首次回升。然而，這一數(shù)據(jù)低于49.3的市場(chǎng)預(yù)期值，并且繼續(xù)處于50以下的收縮區(qū)間。前五個(gè)月，匯豐PMI初值四次低于榮枯線。結(jié)合此前公布的4月規(guī)模以上工業(yè)增加值數(shù)據(jù)，匯豐PMI初值5月小幅上漲說(shuō)明中國(guó)制造業(yè)有改善跡象，但是回暖勢(shì)頭仍然疲弱，需要穩(wěn)增長(zhǎng)政策繼續(xù)發(fā)力。周二（5月18日）備受關(guān)注的江蘇省地方債招標(biāo)，5年、10年期中標(biāo)利率分別為3.12%、3.41%，與前5日國(guó)債利差均值接近，發(fā)行利率比市場(chǎng)預(yù)期要低。作為地方債轉(zhuǎn)換的第一單，江蘇省債的發(fā)行定價(jià)將對(duì)后續(xù)發(fā)行起到引導(dǎo)作用。5月21日，新疆維吾爾族自治區(qū)政府也開(kāi)展了地方債利率招標(biāo)。新疆地方債各期限中標(biāo)利率均為投標(biāo)區(qū)間下限，相比江蘇地方債，中標(biāo)利率稍低，投標(biāo)倍數(shù)則高出很多。除了江蘇和新疆，湖北省也計(jì)劃于5月27日開(kāi)展地方債利率招標(biāo)，各省市地方債公開(kāi)發(fā)行也在籌備中。債券供應(yīng)的預(yù)期增加將影響期債做多熱情。另外有消息稱養(yǎng)老金投資改革方案將公布，目前我國(guó)有3.5萬(wàn)億基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金，如果按照企業(yè)年金入市比例，理論上有1.05萬(wàn)億養(yǎng)老金可以入市，屆時(shí)將對(duì)市場(chǎng)資金的流動(dòng)性有較大影響。從資金面來(lái)看，本周央行繼續(xù)暫停公開(kāi)市場(chǎng)操作，資金利率仍處相對(duì)低位，資金面依然較為寬裕。但考慮到近期回購(gòu)定盤利率已開(kāi)始小幅回升、債券供應(yīng)的預(yù)期增加、IPO常態(tài)化及繳稅等眾多因素，未來(lái)流動(dòng)性將會(huì)面臨一定壓力。

行情播報(bào)

一、銅

整體看，上周現(xiàn)貨銅供應(yīng)較為緊張。銅價(jià)再次經(jīng)歷大幅下跌，持貨商恐跌情緒較濃，出貨意愿強(qiáng)，但下游因臨近月底資金緊張或不敢大量備貨，收貨謹(jǐn)慎，成交未大幅放量。周中，銅價(jià)已由6400美元震蕩下移至6200美元震蕩，技術(shù)上雖略有超賣，但中期上方仍受到長(zhǎng)期阻力線壓制，短期企穩(wěn)后或仍將下行。

上海邊角料交易中心視點(diǎn)：預(yù)計(jì)中期現(xiàn)貨銅上方仍受到長(zhǎng)期阻力線壓制，短期企穩(wěn)后或仍將下行，本周倫銅運(yùn)行區(qū)間6100-6300，滬銅主體在4.45萬(wàn)-4.55萬(wàn)，廢銅預(yù)計(jì)在4-4.1萬(wàn)。

二、鋁

上周國(guó)內(nèi)鋁市場(chǎng)報(bào)價(jià)小幅下跌；截至周末時(shí)，主流成交區(qū)間在2620-2660元/噸之間，成交情況維持一般。河南地區(qū)，上周市場(chǎng)報(bào)價(jià)平緩，成交均價(jià)較上周無(wú)太大差別，截至周末時(shí)，主流成交區(qū)間維持在2560-2600元/噸之間。

上海邊角料交易中心視點(diǎn)：預(yù)計(jì)本周下游滬鋁反彈空間有限，延續(xù)弱勢(shì)整理格局。

三、廢鋼

上周國(guó)內(nèi)廢鋼延續(xù)跌勢(shì)，且跌勢(shì)加快。隨著成材持續(xù)低迷下行，廢鋼前期維穩(wěn)觀望地區(qū)已無(wú)法淡定，紛紛加入下調(diào)大潮，廣東地區(qū)幾乎是兩天一調(diào)，上周累計(jì)跌幅已高達(dá)60，其他地區(qū)幅度也在20-40之間，再加上上周的下調(diào)幅度，短短半月時(shí)間廢鋼已累計(jì)走低100以上。

上海邊角料交易中心視點(diǎn)：預(yù)計(jì)本周廢鋼后市仍不樂(lè)觀，外加上馬上將步入傳統(tǒng)淡季，下游需求面只有更弱，廢鋼被動(dòng)地位難以改觀，后市仍將維持弱勢(shì)調(diào)整的態(tài)勢(shì)。

四、貴金屬

1.黃金

在經(jīng)歷上周的暴漲之后，目前黃金缺乏更多的多頭能量來(lái)支撐金價(jià)進(jìn)一步走高，但美聯(lián)儲(chǔ)暫時(shí)不會(huì)加息的預(yù)測(cè)充斥市場(chǎng)，金價(jià)短期內(nèi)則將維持震蕩整理為主。本周考驗(yàn)1200美元一線整數(shù)關(guān)口的支撐力，若不能支撐住，金價(jià)將展開(kāi)更深幅度的回調(diào)，或?qū)⑦M(jìn)一步跌至1185美元附近。操作上建議觀望或者高位做空為主。

2.白銀

現(xiàn)貨白銀下方16.8一線支撐相對(duì)較強(qiáng)，但我們不認(rèn)為銀價(jià)會(huì)就此繼續(xù)大漲上去，操作上我們建議目前可持有空單等待。

五、鎳

上周外盤大幅下跌，金川公司兩次下調(diào)鎳板出廠價(jià)，較上周累計(jì)下調(diào)7500元/噸。國(guó)內(nèi)鎳板價(jià)格較上周下跌4300-4600元/噸。上周倫鎳大幅下跌，較上周下跌7.61%。交投區(qū)間在12780-13950美元/噸之間，日均交易量較上周稍增。LME鎳庫(kù)量較上周444324噸劇增11466噸至455790噸。

上海邊角料交易中心視點(diǎn)：預(yù)計(jì)本周倫鎳?yán)^續(xù)低位震蕩，并且仍或有偏弱過(guò)程，直到下方支撐發(fā)揮強(qiáng)勢(shì)作用后，才可獲得反彈，周內(nèi)交投區(qū)間或在1.23-1.34萬(wàn)美元/噸之間。

六、塑料

上周再生PA陷入漲跌兩難境地，局部市場(chǎng)需求開(kāi)始減淡，廠家出貨壓力明顯增加，維持一定開(kāi)工負(fù)荷下，部分廠家?guī)齑嫘》鲩L(zhǎng)。承接上游市場(chǎng)悲觀預(yù)期壓力，回料市場(chǎng)業(yè)者后市擔(dān)憂情緒走強(qiáng)，對(duì)新料的關(guān)注度增大，但由于成本面暫時(shí)持穩(wěn)，回料報(bào)盤尚能得到支撐。連云港有光一級(jí)白網(wǎng)絲顆粒主流報(bào)價(jià)11200-11500元/噸。

上海邊角料交易中心視點(diǎn)：預(yù)計(jì)本周PA市場(chǎng)窄盤整理為主，繼續(xù)關(guān)注成本面和需求面動(dòng)態(tài)，上游利空集聚，新料市場(chǎng)重心下傾或有蔓延，場(chǎng)內(nèi)交投氣氛低迷。

上周再生PP市場(chǎng)僵持整理。周內(nèi)新料價(jià)格繼續(xù)下跌，市場(chǎng)悲觀氣氛蔓延，導(dǎo)致下游制品廠拿貨更加謹(jǐn)慎，維持隨用隨拿，小單剛需，嚴(yán)重制約了回料市場(chǎng)。加之毛料價(jià)格持續(xù)高位，商家利潤(rùn)空間進(jìn)一步縮窄，場(chǎng)內(nèi)觀望氣氛濃厚。為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，回料廠家多按需開(kāi)工，輕倉(cāng)操盤，整體開(kāi)工5-6成，隨行出貨。

上海邊角料交易中心視點(diǎn)：預(yù)計(jì)本周再生PP市場(chǎng)窄幅震蕩，據(jù)自身情況靈活商談成交，以白透明聚丙優(yōu)質(zhì)一級(jí)顆粒為例，主流報(bào)盤在7400-7600元/噸。

七、棉花

上周棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)疲軟，部分扎花廠剩余庫(kù)存不多，略有惜售，河北地產(chǎn)3128級(jí)主流價(jià)格在13000-13100元/ 噸，4128級(jí)在12500-12600元 /噸，整體成交有限。內(nèi)地庫(kù)新疆機(jī)采棉價(jià)格在13000-13200元/噸。長(zhǎng)絨棉市場(chǎng)下游高價(jià)采購(gòu)熱情減淡，價(jià)格呈現(xiàn)弱勢(shì)，內(nèi)地庫(kù)137級(jí)出庫(kù)價(jià)在 28500-28600元/噸、237級(jí)在27500-27700元/噸、337級(jí)在26300-26500元/噸。

上海邊角料交易中心視點(diǎn)：預(yù)計(jì)本周棉花市場(chǎng)氣氛觀望一般，價(jià)格多穩(wěn)。

八、橡膠

上周輪胎再生膠市場(chǎng)行情一般，老客戶走貨正常。受淡季影響，下游需求較差，加之毛絲價(jià)格低位，廠家生產(chǎn)積極性有所下降；上周丁基再生膠市場(chǎng)延續(xù)疲軟態(tài)勢(shì)，商家報(bào)盤暫穩(wěn)，下游按需采購(gòu)，目前廠商走貨以老客戶居多，市場(chǎng)交投氛圍較為清淡；上周乳膠再生膠市場(chǎng)僵持盤整，整體暫無(wú)較大波動(dòng)，下游需求支撐不足，廠家主要訂單生產(chǎn)為主，行情偏弱。

上海邊角料交易中心視點(diǎn)：預(yù)計(jì)本周再生橡膠市場(chǎng)整體走貨一般，而且國(guó)內(nèi)再生膠廠家眾多，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，價(jià)格依然在低位徘徊。

九、紙

上周廢舊報(bào)紙市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中上調(diào)，浙江富陽(yáng)地區(qū)紙廠因日到貨量偏少的影響，采購(gòu)價(jià)格穩(wěn)中上調(diào)50元/噸；上周廢舊書本紙市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中上調(diào)20-30元/噸。目前市場(chǎng)供應(yīng)量偏少，廠家日到貨量不多；上周國(guó)廢黃板紙價(jià)格漲跌不一，河北地區(qū)價(jià)格上調(diào)后趨穩(wěn)，到貨仍顯不足。棗莊豐源價(jià)格高位，回降30元/噸，臨沂龐疃亦降20元/噸。規(guī)模紙廠后市預(yù)期提高，加之多地價(jià)格上調(diào)。

上海邊角料交易中心視點(diǎn)：預(yù)計(jì)本周其它文化印刷用紙市場(chǎng)持穩(wěn)運(yùn)行，國(guó)廢黃板紙價(jià)格延續(xù)小幅上揚(yáng)趨勢(shì)，上調(diào)空間仍在30-50元/噸。