工業(yè)生產(chǎn)資料行情第17周分析

宏觀經(jīng)濟(jì)回顧

美國(guó)經(jīng)濟(jì)

本周公布的美國(guó)3月主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中，消費(fèi)、就業(yè)、工業(yè)產(chǎn)出及部分房地產(chǎn)數(shù)據(jù)均不及預(yù)期，通脹表現(xiàn)較為中性，整體上看延遲了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)點(diǎn)的推測(cè)。消費(fèi)方面，美國(guó)3月零售銷售環(huán)比增長(zhǎng)0.9%，剔除汽車(chē)的零售銷售環(huán)比增長(zhǎng)0.4%，剔除汽車(chē)和汽油的零售銷售環(huán)比增長(zhǎng)0.5%，均不及預(yù)期，回暖有限。產(chǎn)出方面，美國(guó)3月工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比下降0.6%，也差于預(yù)期，一季度整體表現(xiàn)較為低迷。房地產(chǎn)方面，3月?tīng)I(yíng)建許可驟降至去年5月來(lái)最低，新屋開(kāi)工數(shù)則略微有所回彈，4月NAHB房產(chǎn)市場(chǎng)指數(shù)升至56，扭轉(zhuǎn)之前三個(gè)月下滑的趨勢(shì)，并升至今年以來(lái)最高水平，顯示建筑商對(duì)樓市今年內(nèi)將繼續(xù)增強(qiáng)信心。通脹方面，美國(guó)3月PPI及CPI環(huán)比均增長(zhǎng)0.2%，符合預(yù)期，通脹回暖主要由汽車(chē)價(jià)格和燃料價(jià)格飆升所貢獻(xiàn)，3月核心CPI同比上漲1.8%，為自去年10月以來(lái)最大增幅，表明通脹可能正在逐步企穩(wěn)。其他數(shù)據(jù)顯示，4月11日當(dāng)周美國(guó)申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)為29.4萬(wàn)人，不及預(yù)期，4月密歇根消費(fèi)者信心初值95.9，創(chuàng)下2007年以來(lái)第二高位。綜合這些數(shù)據(jù)來(lái)看，美國(guó)一季度經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)較差，但經(jīng)濟(jì)前景頗被看好。美聯(lián)儲(chǔ)在最新發(fā)布的褐皮書(shū)中寫(xiě)到，經(jīng)濟(jì)在2月中到3月底持續(xù)增長(zhǎng)，但受美元走強(qiáng)、油價(jià)下跌以及惡劣冬季天氣因素影響，制造業(yè)產(chǎn)品需求各地區(qū)情況不一；多數(shù)地區(qū)零售銷售較高，勞動(dòng)力市場(chǎng)保持穩(wěn)定并小幅改善。該褐皮書(shū)中共71次提到“天氣”，表明在美聯(lián)儲(chǔ)眼中天氣是導(dǎo)致一季度經(jīng)濟(jì)欠佳的主要因素，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)在動(dòng)力并未削弱。針對(duì)目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)加息時(shí)點(diǎn)分歧仍在，亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席Lockhart希望到勞動(dòng)力市場(chǎng)和通脹有所改善后再做加息決定，而圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德及克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席Mester更傾向于較早加息。上周周報(bào)我們已經(jīng)做過(guò)分析，目前美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部贊成延遲加息及態(tài)度中性的官員占多數(shù)，考慮到3月不太理想的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，9月加息可能性增大。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)

海關(guān)總署13日公布的數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)3月份進(jìn)出口數(shù)據(jù)同比雙雙下降，出口更出現(xiàn)了近年來(lái)少有的降幅。對(duì)此，分析人士指出，近期我國(guó)外貿(mào)發(fā)展形勢(shì)仍然嚴(yán)峻復(fù)雜，穩(wěn)增長(zhǎng)必要性進(jìn)一步上升，政策寬松預(yù)期也普遍上升。最新金融數(shù)據(jù)顯示，3月人民幣貸款增加1.18萬(wàn)億元，略超市場(chǎng)預(yù)期。整體而言，貨幣條件仍不夠?qū)捤?。由于面臨持續(xù)的經(jīng)濟(jì)下行壓力，二季度貨幣政策應(yīng)持續(xù)寬松穩(wěn)增長(zhǎng)。受外匯占款大幅減少的影響，3月末廣義貨幣(M2)余額同比增長(zhǎng)11.6%，大幅低于市場(chǎng)預(yù)期，也低于全年12%的調(diào)控目標(biāo)。盡管央行加大公開(kāi)市場(chǎng)操作力度，引導(dǎo)貨幣利率下行效果已顯現(xiàn)，基礎(chǔ)貨幣投放依然缺口較大。財(cái)政部16日公布，3月全國(guó)一般公共預(yù)算收入10691億元，同比增長(zhǎng)5.8%；扣除部分政府性基金轉(zhuǎn)列一般公共預(yù)算影響，同口徑增長(zhǎng)4.2%，總體延續(xù)低增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。1—3月，國(guó)有土地使用權(quán)出讓收入同比減少3897億元，下降36.1%。國(guó)家能源局16日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，一季度全國(guó)全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)0.8%，增速比去年同期回落4.6個(gè)百分點(diǎn)。3月份全社會(huì)用電量同比下降2.2%，繼2月份之后再次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。當(dāng)前用電量結(jié)構(gòu)中工業(yè)用電占約七成。據(jù)國(guó)家發(fā)改委15日消息，國(guó)家發(fā)改委近日印發(fā)加快推進(jìn)輸配電價(jià)改革的通知，部署擴(kuò)大輸配電價(jià)改革試點(diǎn)范圍，將安徽、湖北、寧夏、云南省(區(qū))列入先期輸配電價(jià)改革試點(diǎn)范圍，按“準(zhǔn)許成本加合理收益”原則單獨(dú)核定輸配電價(jià)，加快推進(jìn)輸配電價(jià)改革。

從資金面來(lái)看，本周央行在公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)資金凈回籠150億元，與上周持平。同時(shí)，央行繼續(xù)下調(diào)7天期逆回購(gòu)利率至3.35%。公開(kāi)市場(chǎng)小幅凈回籠對(duì)市場(chǎng)影響不大，新股IPO也未對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性產(chǎn)生太大沖擊，市場(chǎng)資金面保持較寬松格局，而７天期逆回購(gòu)利率的再次下調(diào)強(qiáng)調(diào)了央行引導(dǎo)市場(chǎng)利率下行的意圖，貨幣市場(chǎng)利率繼續(xù)走低。央行19日晚間發(fā)布的消息稱，自4月20日起下調(diào)各類存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)。此外，央行還針對(duì)部分行業(yè)采取了額外的降準(zhǔn)。央行此次大幅度降準(zhǔn)表明高層穩(wěn)增長(zhǎng)的決心很大，而有差別的降準(zhǔn)意在支持發(fā)展比較薄弱的經(jīng)濟(jì)環(huán)節(jié)。資金面寬松的局勢(shì)將繼續(xù)延續(xù)。

                                                                                                                行情播報(bào)

一、銅

上周，銅中長(zhǎng)期趨漲走勢(shì)未變，但短期已遇到前期未沖破的阻力位，能否迎來(lái)大漲尚言之過(guò)早，因經(jīng)濟(jì)疲軟乃客觀情況，銅價(jià)維持區(qū)間震蕩可能性較大。

上海邊角料交易中心視點(diǎn)：本周倫銅運(yùn)行區(qū)間料6000-6200美元，滬銅4.3萬(wàn)-4.5萬(wàn)，廢銅3.95萬(wàn)-4.1萬(wàn)。

二、鋁

上周美元指數(shù)沖高回落，基本金屬均攀升上揚(yáng)，倫鋁大幅上揚(yáng)，但整體仍處于偏強(qiáng)震蕩格局，滬鋁隨外盤(pán)整理上揚(yáng)，華東現(xiàn)貨鋁整體成交于12900-13200元/噸，環(huán)比小幅縮減。  

上海邊角料交易中心視點(diǎn)：預(yù)計(jì)下周滬鋁反彈上漲動(dòng)能有限，整體延續(xù)偏強(qiáng)整理格局。

三、廢鋼

上周?chē)?guó)內(nèi)廢鋼以大鋼企延續(xù)跌勢(shì)為主，而中小鋼企方面，由于前期跌勢(shì)過(guò)快、幅度稍大，隨著周初成材一波小幅探漲，個(gè)別地區(qū)出現(xiàn)窄幅上調(diào)補(bǔ)庫(kù)，但當(dāng)前進(jìn)口礦重回50美金平臺(tái)，成材又漲漲跌跌走勢(shì)難穩(wěn)定，多數(shù)地區(qū)廢鋼市場(chǎng)還是持穩(wěn)觀望為主。馬上又要進(jìn)入本月下旬，“銀四”行情還沒(méi)出現(xiàn)就已接近尾聲，國(guó)內(nèi)多數(shù)鋼企又跟著沙鋼跌勢(shì)，大幅下調(diào)下半月廢鋼采購(gòu)價(jià)，在此波跌勢(shì)沖擊下，廢鋼近期將難以翻身。

上海邊角料交易中心視點(diǎn)：本周廢鋼弱勢(shì)地位難改，市場(chǎng)若能持穩(wěn)已是理想的行情。

四、貴金屬

1.黃金

　上周黃金在1200美元一線的震蕩區(qū)間越來(lái)越窄，預(yù)計(jì)本周金價(jià)有望走出較為吸引人眼球的行情，多空雙方的對(duì)壘還需依據(jù)上方的實(shí)力而定，而就市場(chǎng)氛圍而已，金價(jià)上漲總屬于短期行為。我們預(yù)計(jì)金價(jià)本周較難突破1215美元一線，操作上建議繼續(xù)參照我們此前所說(shuō)的高位做空為主，下方目標(biāo)則看1185、1175美元附近。

國(guó)內(nèi)方面，建議99黃金于242上方減持多空，并可考慮空單，實(shí)物商家則以觀望為主，無(wú)貨商家暫不急囤貨，后期或進(jìn)一步指向237附近。

2.白銀

　在白銀尚未突破16.6美元之前，我們都對(duì)白銀持看跌的觀點(diǎn)，下方或逐步試探16以及更低的低位，操作上我們建議繼續(xù)空單為主，實(shí)物商家則觀望或者按需采購(gòu)為主。

五、鎳

上周外盤(pán)先弱后強(qiáng)，周內(nèi)金川公司未調(diào)整出廠價(jià)。國(guó)內(nèi)鎳板價(jià)格較上周五下跌0-300元/噸。截止上周五，倫鎳較上周上漲0.71%。交投區(qū)間在12205-12935美元/噸之間，日均交易量與上周相當(dāng)。LME鎳庫(kù)量較上周431，292噸增加2560噸至433，752噸。

上海邊角料交易中心視點(diǎn)：預(yù)計(jì)本周倫鎳走勢(shì)先強(qiáng)后弱可能性較大，周內(nèi)交投區(qū)間或在1.22-1.32萬(wàn)美元/噸之間。

六、塑料

PE 市場(chǎng)：上周PE市場(chǎng)價(jià)格橫盤(pán)整理，原油走高和乙烯單體穩(wěn)定，支撐行情，中油和石化個(gè)別公司下調(diào)出廠價(jià)，業(yè)者對(duì)后市預(yù)期不佳，貿(mào)易商隨行觀望操作，下游主動(dòng)接貨意愿不高，實(shí)盤(pán)跟進(jìn)緩慢，各地市場(chǎng)行情參考：蘇州市場(chǎng)窄幅整理，鎮(zhèn)海7042送到報(bào)10250元/噸左右，廈門(mén)市場(chǎng)價(jià)格窄幅走高，福7050報(bào) 10150元/噸。

上海邊角料交易中心視點(diǎn)：預(yù)計(jì)本周PE市場(chǎng)行情窄幅整理。

PP 市場(chǎng)：上周PP市場(chǎng)價(jià)格整理，原油提振有限，石化保持出廠價(jià)穩(wěn)定，臨近周末，場(chǎng)內(nèi)交投氣氛不足，持貨商隨行積極出貨，下游按需采購(gòu)，實(shí)盤(pán)一單一談為主，各地市場(chǎng)行情參考：南京市場(chǎng)共聚跌，鎮(zhèn)海EPS30R報(bào)10550元/噸，廈門(mén)市場(chǎng)陰跌，福煉T30S報(bào)9000元/噸，重慶市場(chǎng)陰跌，四川L5E89報(bào) 8750-8800元/噸。

上海邊角料交易中心視點(diǎn)：預(yù)計(jì)PP市場(chǎng)本周變化不大。

PVC 市場(chǎng)：上周PVC市場(chǎng)報(bào)盤(pán)穩(wěn)中部分下行。商家心態(tài)偏弱，繼續(xù)隨行就市出貨為主，出貨情況尚可。下游需求方面沒(méi)有大的變化，繼續(xù)持觀望心態(tài)，市場(chǎng)交投氣氛一般。各地市場(chǎng)行情參考：杭州市場(chǎng)下行，普通電石料報(bào)價(jià)5750-5820元/噸；山東市場(chǎng)走跌，河北盛華5830元/噸。

上海邊角料交易中心視點(diǎn)：預(yù)計(jì)本周PVC市場(chǎng)報(bào)價(jià)大穩(wěn)小動(dòng)。

七、棉花

國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨：4月16日，中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)CCIndex3128B為13420元/噸，跌7元/噸；CCIndex2227B級(jí)為12370元/噸，跌2元/噸；CCIndex2129B級(jí)為14110元/噸，跌7元/噸。

　　撮合市場(chǎng)：4月16日，全國(guó)棉花交易市場(chǎng)現(xiàn)貨掛牌交易成交15530噸，較上一交易日減少60噸。今日訂貨量不變，累計(jì)訂貨16470噸。今日現(xiàn)貨掛牌交易各合同開(kāi)盤(pán)高低不一，盤(pán)中震蕩上行，均價(jià)近跌遠(yuǎn)漲。

　　進(jìn)口棉花：4月16日，進(jìn)口棉中國(guó)主港報(bào)價(jià)繼續(xù)小幅下跌。澳棉小幅下跌0.02美分/磅，主要是近日澳大利亞雨水增多，買(mǎi)方擔(dān)心棉花品質(zhì)有所下降。2014/15年度美棉品質(zhì)低于合同簽約品級(jí)，紡企關(guān)注重點(diǎn)向即期裝運(yùn)的中亞棉和巴西棉轉(zhuǎn)移。

八、橡膠

上周滬膠以小幅上揚(yáng)為主，周一及前一周周五夜盤(pán)的大陽(yáng)線，主要是受泰國(guó)橡膠種植區(qū)遭受冰雹災(zāi)害的消息影響，目前還沒(méi)有相關(guān)的評(píng)估報(bào)告，無(wú)法確定其受影響程度。國(guó)內(nèi)交易所的倉(cāng)單庫(kù)存截止上周末137866噸(-4259)，庫(kù)存壓力繼續(xù)減緩；期貨倉(cāng)單量102790噸(-3760)，倉(cāng)單及庫(kù)存本周有繼續(xù)減少，對(duì)期貨價(jià)格繼續(xù)有支撐，尤其緩解近月合約的交割壓力。青島保稅區(qū)的庫(kù)存截至4月16號(hào)為21.95萬(wàn)噸(+0.14)，庫(kù)存繼續(xù)小幅增加，或顯示下游采購(gòu)量不足，消費(fèi)不旺；庫(kù)存的小幅增加將施壓天膠價(jià)格。日本港口的橡膠庫(kù)存截止3月底還在持續(xù)減少。

上海邊角料交易中心視點(diǎn)：綜合以上來(lái)看，我們維持上周的觀點(diǎn)，認(rèn)為天膠盡管在后期供應(yīng)壓力逐步增加的影響下中期依然承壓，但短期下跌的空間或有限。

九、紙

  上周銅版紙市場(chǎng)下游需求不足，庫(kù)存有待消化，價(jià)格長(zhǎng)期盤(pán)整后有一定下行壓力，但因成本因素支撐，雖交投氣氛不旺，但價(jià)格仍繼續(xù)保持穩(wěn)定。雙膠紙價(jià)格維穩(wěn)，3月國(guó)內(nèi)雙膠紙紙廠醞釀價(jià)格提漲，但落實(shí)情況不佳，訂單仍顯不足，近期以保量為主，價(jià)格繼續(xù)維穩(wěn)；灰底白板紙價(jià)格維穩(wěn)，本周灰底白板紙紙廠出貨情況一般，庫(kù)存情況基本穩(wěn)定，價(jià)格表現(xiàn)平穩(wěn)；白卡紙價(jià)格維穩(wěn)，白卡紙市場(chǎng)供大于求狀況短時(shí)間難以緩解，紙廠出貨壓力較大，庫(kù)存多處于高位，但受成本因素限制，目前價(jià)格仍保持平穩(wěn)。

上海邊角料交易中心視點(diǎn)：本周箱板紙和瓦楞紙價(jià)格繼續(xù)維穩(wěn)。箱板紙紙廠出貨情況平平，價(jià)格方面亦波動(dòng)不大。瓦楞紙市場(chǎng)表現(xiàn)不一，總體價(jià)格保持穩(wěn)定。國(guó)際漿市價(jià)差繼續(xù)收窄。美廢ONP、OCC 價(jià)格繼續(xù)回升。經(jīng)過(guò)前兩周美廢市場(chǎng)價(jià)格上漲后，本周美廢外盤(pán)市場(chǎng)繼續(xù)回暖，漲勢(shì)基本確立。