特朗普與哈里斯政策差異對金屬市場的影響

      首先，從金融角度而言，共和黨政府的刺激政策或引發(fā)通脹再次抬升，對有色金屬相對利好。

　　特朗普主張大規(guī)模減稅，其財(cái)政刺激力度較大，將抬升政府赤字水平。且從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，特朗普上個任期內(nèi)對美聯(lián)儲貨幣政策干預(yù)較多，若共和黨執(zhí)政，在財(cái)政和貨幣政策上雙寬松，美國通脹中樞或繼續(xù)抬升，對有色金屬相對利好。而哈里斯政策的財(cái)政赤字規(guī)模顯著小于特朗普，在貨幣政策方面也相對尊重美聯(lián)儲的獨(dú)立性，其政策引發(fā)的再通脹風(fēng)險較小，對有色金屬價格的影響相對中性偏空。

　　其次，從需求角度而言，民主黨政策對有色金屬需求端相對利好，尤其是對清潔能源、芯片的政策傾斜，利好銅、鋰、錫等電氣和半導(dǎo)體金屬。

　　兩黨均重視對道路、橋梁和水電等基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，重視美國制造業(yè)的回流，這將直接提升有色金屬的基本需求。但不同的是，特朗普主張采取貿(mào)易保護(hù)主義、加征關(guān)稅等手段來實(shí)現(xiàn)制造業(yè)回流，其關(guān)稅政策較哈里斯更為激進(jìn)。若激進(jìn)關(guān)稅政策導(dǎo)致后續(xù)中美貿(mào)易摩擦升級，其他國家或也面臨貿(mào)易摩擦帶來的需求受損，這將一定程度上削弱有色金屬的需求預(yù)期。相比之下，哈里斯反對特朗普的激進(jìn)關(guān)稅政策，在貿(mào)易關(guān)系方面或維持現(xiàn)狀。此外，哈里斯對清潔能源、芯片行業(yè)有明顯的政策傾斜，對銅、鋰、錫等電氣和半導(dǎo)體金屬形成利好。

       最后，從供給角度而言，民主黨關(guān)注環(huán)保與可持續(xù)發(fā)展，對部分有色金屬或形成供給約束。

　　共和黨、民主黨均主張對有色金屬等關(guān)鍵礦產(chǎn)資源的供應(yīng)鏈安全，銅、鋁、鋅和鎳等有色金屬均被列入美國《關(guān)鍵礦產(chǎn)清單》中。然而除此之外，民主黨還聚焦環(huán)保和可持續(xù)發(fā)展，或?qū)Σ糠钟猩饘俚墓┙o端礦產(chǎn)資源開發(fā)造成束縛，如拜登政府曾于2021年叫停Pebble Mine銅金礦開發(fā)，以保護(hù)阿拉斯加當(dāng)?shù)氐纳鷳B(tài)環(huán)境。

　　總體上共和黨的寬松財(cái)政政策或抬升美國通脹中樞，疊加其對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、制造業(yè)回流的重視，均對有色金屬形成利好；但其激進(jìn)的關(guān)稅政策或?qū)е氯蛸Q(mào)易摩擦升級，挫傷全球制造業(yè)景氣，對有色金屬需求形成抑制。相比之下，民主黨在財(cái)政政策和關(guān)稅等方面較為溫和，在貨幣政策方面相對尊重美聯(lián)儲的獨(dú)立性，對通脹的控制程度較好。對貴金屬來說，總體上若特朗普當(dāng)選可能實(shí)行更加激進(jìn)的財(cái)稅刺激政策從而推高長期通脹，但會緩和地區(qū)沖突使避險需求減弱，在全球進(jìn)入貨幣寬松周期，央行和金融機(jī)構(gòu)購金需求保持強(qiáng)勁使庫存再度走低的情況下，金價長期利好。而若哈里斯當(dāng)選則可能延續(xù)當(dāng)前的各項(xiàng)政策方針，在財(cái)稅政策推動力度有限的情況下使美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐更緩慢甚至面臨衰退，但具體表現(xiàn)要取決于美聯(lián)儲降息的節(jié)奏，對貴金屬的影響或短空長多。