聚丙烯：供應(yīng)壓力猶在 市場(chǎng)漲幅有限

3月市場(chǎng)國內(nèi)產(chǎn)量增加，需求逐步恢復(fù)但不及預(yù)期，市場(chǎng)整體漲幅受限，3月PP價(jià)格環(huán)比小幅上漲。分品種來看，3月多數(shù)品種產(chǎn)量增加，下游開工負(fù)荷逐步提升，季節(jié)性剛性需求差異促使價(jià)格漲跌，推動(dòng)生產(chǎn)品種比例變化。

2024年3月國內(nèi)PP產(chǎn)量在288.91萬噸，環(huán)比2024年2月增長6.40%，同比去年3月份增長6.16%。2024年3月PP累計(jì)產(chǎn)量在849.12萬噸，較去年同期增長9.66%。就日產(chǎn)量看，3月國內(nèi)PP日產(chǎn)在9.32萬噸左右，環(huán)比減少0.47%。據(jù)卓創(chuàng)資訊估算2024年3月份國內(nèi)PP開工負(fù)荷率在78.41%，較2024年2月份下降0.37個(gè)百分點(diǎn)，較去年3月份下滑5.35個(gè)百分點(diǎn)。3月新投惠州立拓一線15萬噸裝置，裝置檢修力度來看，中旬過后檢修裝置較為集中，但受自然日增加影響，3月總體產(chǎn)量環(huán)比增加明顯。

就區(qū)域產(chǎn)量來看，受3月自然日增加影響，各大區(qū)域產(chǎn)量環(huán)比均有不同程度的增加，其中，華中區(qū)域因中韓石化重啟，區(qū)域內(nèi)整體產(chǎn)量環(huán)比增加最明顯，增幅在22.79%。其他區(qū)域來看，華東區(qū)域月內(nèi)新增檢修裝置較多包括中安聯(lián)合、徐州海天、寧波富德等，使得產(chǎn)量增幅最小，相較上月小增3.70%。

就原料來源方面來看，3月不同原料來源制的PP產(chǎn)量均出現(xiàn)不同程度的上漲，其中外購甲醇制PP臨近月底寧波富德進(jìn)入檢修，但月初天津渤化裝置影響，使得外購甲醇制PP產(chǎn)量環(huán)比增長最為明顯，增長39.36%。而東華能源、青島金能裝置檢修，使得PDH制PP產(chǎn)量環(huán)比增幅最小，在0.54%。

就月度分類產(chǎn)量來看，由于自然日增多，3月多數(shù)品種產(chǎn)量增加，僅拉絲、BOPP以及PPB管材品類產(chǎn)量環(huán)比減少。就產(chǎn)量增幅較為明顯的低熔纖維來看，3月新增東華能源茂名、獨(dú)山子石化、古雷石化、河北海偉、荊門石化、石家莊煉廠等多家生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)低熔纖維，月產(chǎn)量環(huán)比增加43.49%。此外CPP產(chǎn)量環(huán)比增加59.01%，由于CPP下游利潤相對(duì)較好，CPP價(jià)格亦處于高位，生產(chǎn)企業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)意愿較強(qiáng)，3月新增廣州石化、蘭州石化、青島煉化、中沙天津等企業(yè)增加生產(chǎn)。拉絲3月產(chǎn)量環(huán)比下降15.31%，月內(nèi)計(jì)劃內(nèi)和計(jì)劃外檢修裝置的增多，以及生產(chǎn)企業(yè)更樂于生產(chǎn)其他比價(jià)較強(qiáng)的品種令拉絲產(chǎn)量降幅明顯。

以華東拉絲價(jià)格為例，3月PP市場(chǎng)拉絲價(jià)格呈“N”型走勢(shì)運(yùn)行，月內(nèi)在拉絲供應(yīng)減少和原油強(qiáng)勁走勢(shì)影響下，PP拉絲市場(chǎng)價(jià)格重心上移，月均價(jià)環(huán)比上漲1.65%。

聚丙烯主要品種間價(jià)差變化（華東）

   單位：元/噸

3月均聚注塑產(chǎn)量環(huán)比增加32.21%，供應(yīng)增加的同時(shí)下游訂單表現(xiàn)一般，月均價(jià)漲幅小于拉絲，月內(nèi)與拉絲價(jià)差略有收窄。高熔纖維月內(nèi)產(chǎn)量環(huán)比增加4.34%，不過同比仍處偏低水平，加之有大連石化、浙石化等相關(guān)裝置檢修預(yù)期，供應(yīng)壓力不大，下游也有一定剛需，月末與拉絲價(jià)差再度擴(kuò)大。低熔共聚3月產(chǎn)量約在31.82萬噸，環(huán)比增加13.29%，雖然供應(yīng)增加但下游有一定的季節(jié)性需求，月均價(jià)環(huán)比上漲，月末基差走強(qiáng)的同時(shí)與拉絲價(jià)差逐步擴(kuò)大。

后期來看，4月市場(chǎng)有望震蕩上行后再度回調(diào)。短期來看，原油受歐洲局勢(shì)擾動(dòng)頻繁以及減產(chǎn)協(xié)議延長等影響，預(yù)計(jì)仍偏強(qiáng)運(yùn)行對(duì)PP成本支撐較強(qiáng)。供需基本面來看，4月新增產(chǎn)能投產(chǎn)計(jì)劃多有延后，目前僅惠州立拓二線15萬噸裝置計(jì)劃投產(chǎn)，新增產(chǎn)能對(duì)市場(chǎng)沖擊相對(duì)有限。而計(jì)劃內(nèi)檢修裝置預(yù)計(jì)增加，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)4月PP檢修損失量在57.86萬噸，環(huán)比增加10.69%，總體來看，市場(chǎng)來自供應(yīng)端的支撐較強(qiáng)。需求端目前下游需求平穩(wěn)釋放為主，但4月下游總體需求不及預(yù)期，尤其下游多數(shù)企業(yè)目前新單跟進(jìn)有限成品庫存累積，導(dǎo)致下游剛需擇低采購為主，需求難以持續(xù)向好，對(duì)長期市場(chǎng)支撐有限。基于此短期市場(chǎng)供需基本面尚可疊加成本支撐較強(qiáng)，市場(chǎng)有望維持上漲態(tài)勢(shì)，但后期需求預(yù)計(jì)持續(xù)有限，市場(chǎng)面臨回調(diào)預(yù)期。