【再生塑料季度分析】再生塑料三季度上漲為主 四季度下滑幾率增加

三季度再生塑料指數(shù)小幅上漲

再生塑料各產(chǎn)品三季度上漲為主

表1選取了代表性再生塑料產(chǎn)品月均價(jià)，可以看出三季度除了再生PE小幅下滑外，其余產(chǎn)品均呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)，漲幅不一。再生PC、再生ABS、再生EPS、再生PA增幅相對(duì)較大，分別在11.45%、7.27%、6.21%、6.12%。再生PET、再生PP漲幅低于5%，分別在4.39%、2.19%。

無論是上漲的產(chǎn)品還是下滑的產(chǎn)品，供需關(guān)系對(duì)其影響都非常直接。以再生ABS、再生PA兩個(gè)上漲產(chǎn)品為例，三季度前半期均是傳統(tǒng)淡季，但基本面矛盾較二季度有所緩解，加之9月份是傳統(tǒng)旺季，需求有所釋放，下游拿貨積極性有明顯提升，價(jià)格有所上漲，但因?yàn)樾枨筢尫挪患邦A(yù)期，因此漲幅相對(duì)有限。

新料價(jià)格上漲支撐再生塑料

新料與再生料互為替代品，二者存在一定價(jià)差關(guān)系，若價(jià)差偏窄，則再生料價(jià)格承壓下滑，反之則再生料優(yōu)勢(shì)明顯，存在上漲空間。

以再生PA為例，三季度新舊料價(jià)差明顯拓寬，季度內(nèi)平均價(jià)差為1504元/噸，較上季度拓寬333元/噸，增幅為28.44%，季度內(nèi)價(jià)差最高時(shí)達(dá)2387元/噸，價(jià)差較大給予再生料上漲提供了空間。

供需矛盾上升新料下跌概率增加??四季度再生塑料產(chǎn)品下行風(fēng)險(xiǎn)較大

通過近九年再生塑料指數(shù)的季節(jié)性波動(dòng)特點(diǎn)來看，10月、11月份上漲及下跌概率相同，12月下跌概率略大于上漲概率，從中能看到四季度各月份價(jià)格變化的復(fù)雜性。

1.需求的關(guān)注程度最高。對(duì)于部分產(chǎn)品而言，如再生PE，四季度前半期仍是傳統(tǒng)需求旺季；而對(duì)其他產(chǎn)品，四季度是需求淡季，如再生PA、再生ABS、再生PET等。但今年下游需求訂單的冷清令多數(shù)業(yè)者對(duì)四季度訂單并不抱樂觀期待，據(jù)卓創(chuàng)資訊部分調(diào)研顯示，多數(shù)下游訂單相對(duì)孱弱，個(gè)別下游表示訂單稀少難以維持。需求對(duì)于價(jià)格的支撐預(yù)計(jì)偏弱。

2.供應(yīng)層面。今年生產(chǎn)環(huán)境相對(duì)穩(wěn)定，但需求平淡及四季度多數(shù)地區(qū)逐步變冷，預(yù)計(jì)再生廠家按單生產(chǎn)意向更強(qiáng)，尤其是部分西北、東北地區(qū)，不乏在季度中后期再生廠家降負(fù)荷的可能。綜合來看，再生塑料供大于求的現(xiàn)狀仍將維持，但再生廠家心態(tài)趨向謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)開工將保持謹(jǐn)慎態(tài)度，產(chǎn)量或?qū)⒈韧晖诔尸F(xiàn)小幅縮減，對(duì)再生價(jià)格的抑制作用或得到控制。

3.成本方面。毛料是成本中占比較高的部分，是再生塑料價(jià)格形成的重要基礎(chǔ)，受關(guān)注程度較高。從前文分析來看再生料存下跌壓力，因此對(duì)毛料壓價(jià)限收概率增大，預(yù)計(jì)毛料或穩(wěn)中下滑。據(jù)調(diào)研來看，四季度多數(shù)產(chǎn)品如再生ABS毛料貨源供應(yīng)尚可，部分產(chǎn)品如再生PET、再生PE毛料或仍處于偏緊態(tài)勢(shì)，因毛料即使下滑，下跌速度或?qū)⒀舆t，下跌幅度或收窄。

4.替代品（新料）方面，也是被頻繁提到的因素。作為替代品，新料價(jià)格在一定程度上給再生優(yōu)質(zhì)料起到了引導(dǎo)作用，其與再生料的價(jià)差關(guān)系也會(huì)影響到再生料的價(jià)格變化。整體來看，四季度多數(shù)產(chǎn)品新料的供應(yīng)量較充足，部分產(chǎn)品仍有擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，而下游需求增量不明顯，多數(shù)產(chǎn)品需求縮量可能性極大，供需矛盾存在上升風(fēng)險(xiǎn)。因此多數(shù)新料四季度商談重心或下行，個(gè)別產(chǎn)品如再生ABS或區(qū)間震蕩，對(duì)再生料的提振作用不明顯，若持續(xù)下滑則可能進(jìn)一步拖拽再生塑料。

5.其他如宏觀經(jīng)濟(jì)、政策等層面。這些因素屬于宏觀因素，對(duì)產(chǎn)品的影響比較持久深遠(yuǎn)，但影響相對(duì)間接，需要經(jīng)過一定的傳導(dǎo)周期，影響到產(chǎn)品的供需、成本、替代品后對(duì)再生產(chǎn)品有一定影響，因此對(duì)其也需要保持持續(xù)緊密關(guān)注。四季度需要持續(xù)關(guān)注中央刺激經(jīng)濟(jì)的措施的落地及對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈條的影響，總體來說宏觀預(yù)期向好，大宗商品下探空間受限。