電解鋁價(jià)格刷新年內(nèi)新高，概念股股價(jià)反跌

電解鋁，顧名思義就是通過(guò)電解得到的鋁。

電解鋁經(jīng)過(guò)冶煉后，通過(guò)鑄造及加工，可形成板帶、鋁型材和鋁線(xiàn)纜等產(chǎn)品，廣泛應(yīng)用于建筑、交通、電力、新能源汽車(chē)等終端領(lǐng)域，因此電解鋁被稱(chēng)為“萬(wàn)能金屬”。

鋁是資源瓶頸極小的大宗商品，其價(jià)值量主要體現(xiàn)在冶煉端，因此鋁是能源屬性的商品。根據(jù)國(guó)信證券研報(bào)，充足的資源保障、穩(wěn)定的價(jià)格使鋁的應(yīng)用范圍持續(xù)擴(kuò)大，在導(dǎo)電導(dǎo)熱方面替代銅，在輕量化方面替代鋼鐵，近20年來(lái)全球鋁需求增速顯著高于銅和鋅等工業(yè)金屬。

在過(guò)去幾年，受行業(yè)實(shí)施總量控制影響，電解鋁價(jià)格波動(dòng)幅度較大。在今年上半年持續(xù)下行后，電解鋁價(jià)格下半年以來(lái)再次迎來(lái)上漲行情。

01 電解鋁價(jià)格達(dá)年內(nèi)新高

根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，10月18日，電解鋁全國(guó)主流市場(chǎng)均價(jià)達(dá)19020元/噸，年內(nèi)漲幅超過(guò)10%。

在9月份，據(jù)Mysteel對(duì)全國(guó)電解鋁企業(yè)進(jìn)行調(diào)研并測(cè)算，中國(guó)電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本為15845元/噸，較上月上升81元/噸。與上海鋼聯(lián)9月鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)19540元/噸相比，全行業(yè)盈利3695元/噸。

電解鋁價(jià)格近幾個(gè)月價(jià)格上漲，很大原因是由于鋁行業(yè)“金九銀十”傳統(tǒng)旺季到來(lái)，市場(chǎng)用鋁量出現(xiàn)較大增長(zhǎng)。而新能源汽車(chē)、航空航天等中高端領(lǐng)域用鋁需求的大幅增加，成為帶動(dòng)電解鋁價(jià)格上漲的重要推動(dòng)因素。

以新能源汽車(chē)行業(yè)為例，中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，今年9月，新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別達(dá)到87.9萬(wàn)輛和90.4萬(wàn)輛，環(huán)比分別增長(zhǎng)4.3%和6.8%，同比分別增長(zhǎng)16.1%和27.7%。因輕量化發(fā)展需要，新能源汽車(chē)越來(lái)越傾向于用鋁做材料，由此帶動(dòng)新能源汽車(chē)用鋁量的增加。根據(jù)中汽協(xié)發(fā)布的《節(jié)能與新能源汽車(chē)技術(shù)路線(xiàn)圖》數(shù)據(jù)，單車(chē)用鋁量在2025年和2030年將分別達(dá)到250kg、350kg，而2021年為173kg。

對(duì)于鋁價(jià)走勢(shì)預(yù)測(cè)，國(guó)金證券認(rèn)為，考慮到地產(chǎn)竣工預(yù)期向好、全球光伏新增裝機(jī)高增速、特高壓以及新能源車(chē)對(duì)鋁的消耗，需求端依然韌性較強(qiáng)，短期供需錯(cuò)配或成為鋁價(jià)向上催化劑。

02 港股鋁業(yè)概念股股價(jià)反彈

市場(chǎng)需求增加，對(duì)于電解鋁企業(yè)來(lái)說(shuō)是增加市場(chǎng)訂單的好機(jī)遇。

根據(jù)我的有色網(wǎng)，截至今年9月底，國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能現(xiàn)階段達(dá)到4278萬(wàn)噸，開(kāi)工率為94.7%，創(chuàng)下2020年以來(lái)最高位。

銀河證券近日研報(bào)表示，國(guó)內(nèi)電解鋁復(fù)產(chǎn)與新投產(chǎn)產(chǎn)能增量高峰期已過(guò)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇下需求將邊際好轉(zhuǎn)，電解鋁庫(kù)存仍低于歷史同期水平且處于歷史低位。該行認(rèn)為，復(fù)盤(pán)歷史，電解鋁價(jià)格的上漲會(huì)引領(lǐng)鋁板塊行情，電解鋁利潤(rùn)大幅走闊時(shí)會(huì)拉動(dòng)鋁行業(yè)估值的提升。

從港股市場(chǎng)的鋁業(yè)板塊個(gè)股來(lái)看，多股股價(jià)今年以來(lái)走勢(shì)萎靡。富途牛牛數(shù)據(jù)顯示，在港股市場(chǎng)鋁業(yè)板塊的5只個(gè)股中，年初至今只有中國(guó)鋁業(yè)(02600.HK)(601600.SH)股價(jià)取得上漲，累計(jì)上漲23.15%，俄鋁(00486.HK)和榮陽(yáng)實(shí)業(yè)(02078.HK)股價(jià)年初至今累計(jì)跌幅均超過(guò)30%。

而近2個(gè)月來(lái)，除了中國(guó)鋁業(yè)外，榮陽(yáng)實(shí)業(yè)和興發(fā)鋁業(yè)(00098.HK)等股價(jià)取得顯著反彈，其中俄鋁8月下旬以來(lái)止跌緩慢回升。

從上半年成績(jī)單看，上述五家鋁業(yè)企業(yè)盈利能力均顯著下降。其中，全球最大的鋁生產(chǎn)商俄鋁今年上半年收益同比下降16.89%至59.45億美元，股東應(yīng)占溢利同比大幅減少75%至4.2億美元。俄鋁表示，收益減少主要由于倫敦金屬交易所鋁價(jià)下降導(dǎo)致每噸加權(quán)平均變現(xiàn)鋁價(jià)下降。

中國(guó)鋁業(yè)是全球第二大氧化鋁生產(chǎn)商，其在今年上半年收入及凈利潤(rùn)亦雙雙下降，分別下降15.66%及23.32%。中國(guó)鋁業(yè)表示，今年上半年國(guó)內(nèi)鋁價(jià)與去年同期相比，價(jià)格重心大幅下移，公司收入受此影響出現(xiàn)下降。

國(guó)海證券表示，云南地區(qū)復(fù)產(chǎn)積極，目前電解鋁全行業(yè)開(kāi)工率達(dá)到歷史新高，隨著旺季來(lái)臨，電解鋁基本面邊際趨緊，電解鋁彈性有望顯現(xiàn)。