明年銅市場(chǎng)過(guò)剩

國(guó)際銅研究小組（ICSG）本周經(jīng)過(guò)會(huì)議討論認(rèn)為，明年全球銅市場(chǎng)將從2023年的供需基本平衡轉(zhuǎn)為供應(yīng)過(guò)剩。

2024年，全球銅市場(chǎng)將供大于求46.7萬(wàn)噸，明顯高于該機(jī)構(gòu)4月份預(yù)測(cè)的29.7萬(wàn)噸的過(guò)剩量。

ICSG仍然認(rèn)為今年全球市場(chǎng)依然短缺，但是缺口已經(jīng)從4月份預(yù)測(cè)的11.4萬(wàn)噸大幅下調(diào)為2.7萬(wàn)噸，這對(duì)于2600萬(wàn)噸的全球市場(chǎng)來(lái)說(shuō)只是一個(gè)很小的數(shù)目。

該機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)師強(qiáng)調(diào)，這些預(yù)測(cè)只是短時(shí)預(yù)測(cè)，并強(qiáng)調(diào)“由于一些不可預(yù)見(jiàn)的因素，最近實(shí)際的市場(chǎng)供需平衡狀況與ICSG的預(yù)測(cè)不一致”。

頭條新聞背后的趨勢(shì)更為明顯，最新數(shù)據(jù)中的兩個(gè)突出因素是西方需求的疲軟和中國(guó)生產(chǎn)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

西方需求疲軟，中國(guó)（視消費(fèi)量）增長(zhǎng)

4月份會(huì)議上，ICSG預(yù)測(cè)中國(guó)以外的其他國(guó)家今年銅需求量將增長(zhǎng)1.6%，略高于2022年僅0.4%的增幅。

僅過(guò)去半年市場(chǎng)就出現(xiàn)了明顯的悲觀形勢(shì)。預(yù)計(jì)中國(guó)以外的其他國(guó)家今年銅消費(fèi)量較去年減少1%，“主要是受到歐盟和北美國(guó)家精煉銅消費(fèi)量下降的影響”，ICSG稱。

之所以強(qiáng)調(diào)“視消費(fèi)量”，原因是ICSG只能用國(guó)內(nèi)產(chǎn)量、凈進(jìn)口量和有形庫(kù)存量等公開(kāi)數(shù)據(jù)來(lái)估計(jì)中國(guó)的情況。

不過(guò)，其估計(jì)與銅市場(chǎng)的共識(shí)一致，即中國(guó)今年的需求意外上升。銅在電力和電動(dòng)汽車市場(chǎng)的需求似乎緩解了過(guò)去半年來(lái)制造業(yè)需求不振對(duì)這種金屬的影響。

高利率限制了歐美制造業(yè)活動(dòng)。最新的PMI指數(shù)表明中國(guó)工業(yè)回升，將繼續(xù)成為推動(dòng)全球銅需求上升的核心要素。

ICSG承認(rèn)，“全球經(jīng)濟(jì)前景不容樂(lè)觀”，但仍看好明年形勢(shì)。該機(jī)構(gòu)僅將2024年全球銅消費(fèi)量增速?gòu)?.8%下調(diào)為2.7%。

報(bào)告稱，“制造業(yè)預(yù)期回升，能源轉(zhuǎn)型持續(xù)推進(jìn)以及各國(guó)新（半成品）產(chǎn)能形成將支撐2024年世界精煉銅產(chǎn)品消費(fèi)量增長(zhǎng)”。

精煉銅產(chǎn)量上升

明年銅消費(fèi)量增速依然不及全球精煉銅4.6%的增速。

的確，產(chǎn)量快速上升已經(jīng)開(kāi)始。ICSG已經(jīng)將2023年精煉銅產(chǎn)量增速?gòu)娜ツ甑?.6%上調(diào)為3.8%。

與需求一樣，金屬產(chǎn)量的增長(zhǎng)也取決于中國(guó)，中國(guó)將繼續(xù)擴(kuò)大銅冶煉和精煉能力。

智利、印度尼西亞、瑞典和美國(guó)的運(yùn)營(yíng)限制和冶煉廠維修將影響這些國(guó)家的銅生產(chǎn)。

但是，中國(guó)冶煉廠產(chǎn)量將上升。上海金屬市場(chǎng)的數(shù)據(jù)顯示，2023年前8個(gè)月，中國(guó)精煉銅產(chǎn)量同比上升了11.5%。

明年，印尼、印度和美國(guó)的新建冶煉廠和現(xiàn)有工廠擴(kuò)產(chǎn)將新增一些產(chǎn)能。

另外，由于投資新建再生銅冶煉廠，ICSG估計(jì)今明兩年再生銅產(chǎn)量也會(huì)增長(zhǎng)。

銅市承壓

ICSG估計(jì)的明年市場(chǎng)過(guò)剩驚動(dòng)了市場(chǎng)。但是，其對(duì)今年供需將大致平衡的評(píng)估也是如此。

大多數(shù)分析師預(yù)計(jì)2023年和2024年都將出現(xiàn)過(guò)剩。值得注意的是，ICSG的月度公告顯示，2023年前7個(gè)月，全球銅市場(chǎng)出現(xiàn)了21.5萬(wàn)噸的明顯過(guò)剩。

如果年底前西方國(guó)家需求依然疲軟，尚不清楚上半年呈現(xiàn)的過(guò)剩能否轉(zhuǎn)變?yōu)樵摍C(jī)構(gòu)預(yù)期的全年少量短缺。

雖然時(shí)間可能存疑，但I(xiàn)CSG的最新預(yù)測(cè)調(diào)整凸顯了市場(chǎng)共識(shí)，即銅市場(chǎng)正進(jìn)入一個(gè)產(chǎn)量快速增長(zhǎng)而中國(guó)以外國(guó)家需求不確定的時(shí)期。

多種疲軟因素疊加給銅價(jià)帶來(lái)了壓力，本周銅價(jià)自5月份以來(lái)首次跌破8000美元/噸，收于7940美元/噸。

眾所周知，銅在能源轉(zhuǎn)型中將發(fā)揮重要作用，但目前短期供過(guò)于求將使市場(chǎng)承壓。