避險情緒升溫 假期倫銅重心繼續(xù)下移

　假期前夕，因美聯(lián)儲態(tài)度持續(xù)偏鷹，美元指數(shù)強(qiáng)勢運(yùn)行，疊加金九進(jìn)入尾聲，金屬下游需求普遍難言旺盛，期銅行情就出現(xiàn)了明顯回落。假期期間，中國9月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)回暖，不過美元指數(shù)仍彰顯強(qiáng)勢，LME銅庫存仍呈現(xiàn)攀升姿態(tài)，倫銅一度跌跌不休，周五略有企穩(wěn)，整體假期期間跌幅收窄至2.36%。

　　美聯(lián)儲政策預(yù)期鷹派 美元指數(shù)整體上行

　　美聯(lián)儲9月議息會議傳遞的態(tài)度偏鷹，隨后美聯(lián)儲官員講話整體仍顯鷹派，在通脹壓力下，美聯(lián)儲貨幣政策鷹派預(yù)期不減，美債收益率和美元指數(shù)整體表現(xiàn)強(qiáng)勢，市場避險情緒升溫，風(fēng)險資產(chǎn)走勢普遍承壓，一向韌性較強(qiáng)的期銅也難逃跌勢。隨后公布的美國9月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)意外飆升，創(chuàng)下今年年初以來的最大增幅，表明勞動力市場具有韌性，并成為支持美聯(lián)儲再次加息的理由。但市場關(guān)注到薪資增長也在放緩，美元指數(shù)并未繼續(xù)走強(qiáng)。此外假期前夕，美國政府關(guān)門風(fēng)險也一度令擔(dān)憂情緒增加。

　　中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)暖 銅市需求仍待跟蹤

　　9月份，隨著政策效應(yīng)不斷累積，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中積極因素不斷增多，中國官方制造業(yè)PMI、非制造業(yè)PMI和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)全部反彈，并重返擴(kuò)張區(qū)間，暗示我國經(jīng)濟(jì)景氣水平有所回升。不過假期前夕，下游企業(yè)雖有備貨行為，但國內(nèi)銅社會庫存并未明顯回落，傳統(tǒng)旺季需求難言旺盛?！般y十”來臨，國內(nèi)銅市需求表現(xiàn)仍是市場關(guān)注重心。

　　假期期間，LME銅庫存則延續(xù)增加姿態(tài)，不過累積勢頭較前期放緩，最新庫存升至17萬噸之上，繼續(xù)創(chuàng)下去年5月以來最高，值得關(guān)注的是LME銅注銷倉單較前期略有反彈，不過幅度仍十分有限，注銷占比處于較低水平，仍需警惕庫存進(jìn)一步爬升給倫銅帶來壓力。

　　智利國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，智利8月銅產(chǎn)量同比增加2.7%，至434,206噸。8月智利對中國銅礦輸送量出現(xiàn)明顯抬升，當(dāng)前國內(nèi)銅礦加工費(fèi)仍徘徊在偏高位置，暗示銅礦供需偏寬松。國際銅業(yè)研究組織(ICSG)稱，2023年全球銅市供應(yīng)料短缺27,000噸，預(yù)計2024年全球銅市場將出現(xiàn)46.7萬噸的供應(yīng)過剩。

　　以下為假期期間倫銅市場走勢回顧：

　　9月29日，LME三個月期銅上漲53美元，或0.64%，收報每噸8,270.5美元。銅的漲勢是由軋平倉位導(dǎo)致的，因為現(xiàn)在是周末、月末和季度末。人們正在獲利了結(jié)，空頭正在回購這些頭寸。其中一些走勢是短期的。

　　10月2日，LME期銅一度觸及四個月來最低的每噸8,048.5美元，由于中國處于假期，低流動性導(dǎo)致拋售影響被放大。不過，中國制造業(yè)在9月擴(kuò)張為金屬市場提供支撐。

　　10月3日，銅價跌至四個月低點，因市場預(yù)期交易所庫存將進(jìn)一步增加，以及美元飆升加劇了市場對工業(yè)金屬需求的擔(dān)憂。

　　10月4日，銅價跌至四個多月來的最低水平，人們對全球經(jīng)濟(jì)增長感到擔(dān)憂，此前公債收益率受認(rèn)為利率需要保持在高位以抑制通脹的看法推動急升。

　　10月5日，期銅連續(xù)第四個交易日下跌，因圍繞需求的擔(dān)憂以及利率和全球增長的不確定性，促使投資者拋售頭寸。

　　10月6日，期銅尾盤突破8,000美元大關(guān)，因美元走軟，銅價周度跌幅縮小至2.6%。