再生PP：多因素共振　重心窄幅上移

[導(dǎo)語] 進入三季度后再生PP擺脫今年不斷下探行情，尤其再8月份主流貨源價格重心窄幅上行。8月份價格調(diào)漲邏輯主要集中在新舊料價差拓寬、上游成本上漲、下游剛需逐步跟進與供應(yīng)增量相互影響。目前企業(yè)對短市存一定預(yù)期，持續(xù)處于觀望狀態(tài)。

多方支撐，重心窄幅上移

8月是再生PP由淡季向傳統(tǒng)旺季的轉(zhuǎn)折月份，交易量逐步增加，其價格隨之小幅上漲，打破今年持續(xù)下探趨勢。截至8月11日，山東白透明一級顆粒收于5650元/噸，較7月底上漲50元/噸，漲幅為0.89%。較去年同期下跌900元/噸，跌幅高達13.74%。江蘇白色PPR破碎降至5200元/噸，較7月底上漲50元/噸，漲幅0.97%，較去年同期下跌550元/噸，跌幅高達9.57%。

截至8月11日，8月均價為5628元/噸，結(jié)束今年持續(xù)下跌行情，但從近六年再生PP價格波動特點來看，目前價格仍創(chuàng)近六年最低水平。較近六年均價跌幅高達17.76%，較近六年最大值跌幅為27.91%，較近六年最小值跌幅為5.41%。

新舊料價差持續(xù)處于合理區(qū)間，提振下游采購意向

PP新舊料具有較強聯(lián)動性，本月兩者價差從近兩年最低位回升至合理區(qū)間，亦處于今年價差的最高位。7月份以來，新料PP基本面向好，價格震蕩走高，截至8月11日華北大區(qū)拉絲料較7月初上漲5.45%，而在此期間再生PP山東白透明一級顆粒漲幅有限，截至8月11日再生PP較7月初僅上漲1.80%，從而使得新舊料價差明顯拓寬。從月均價差方面來看，8月平均價差在1156元/噸，仍處在1000-1500元/噸合理價差區(qū)間，且較7月平均價差拓寬11.15%。價差持續(xù)拓寬后再生PP低價優(yōu)勢顯現(xiàn)，下游對其采購意向提升，從而提振價格。

原料貨少價高，成本高企支撐報盤

毛料端貨源持續(xù)偏緊，報盤持堅觀望，月內(nèi)價格上漲。今年上游回收端貨源供應(yīng)量少，且集中度低，從而導(dǎo)致盡管在行情偏弱態(tài)勢下毛料端仍具有較強底部支撐。在下游需求緩慢向好帶動下，毛料供貨商調(diào)整意向較高，多數(shù)持捂貨惜售心態(tài)，并于8月上旬價格上調(diào)100元/噸。本月白透明一級破碎料價格漲至100元/噸，漲幅在2.22%。成本端貨少價格上調(diào)后，對價格形成較強支撐。

剛需緩慢釋放，實盤逐步增量

上文提到PP新舊料拓寬至合理水平，再生料低價優(yōu)勢顯現(xiàn)，市場交易活躍度提高。8月份為行業(yè)淡旺季轉(zhuǎn)折點，但在新舊料價差持續(xù)處于1000元/噸以上后，下游制品廠對再生料添加意向提升，尤其加大白色或透明貨源添加量。卓創(chuàng)資訊調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，8月周度樣本成交量較7月份繼續(xù)上漲，幅度在15%左右，同比去年漲幅高達28%左右。需求注意，月內(nèi)交易量增加，主要集中在白色或透明貨源，顏色料需求變化并不明顯，因此企業(yè)仍持謹慎心態(tài)。

供應(yīng)逐步增量，抑制價格漲幅

8月份市場交易活躍度提升，帶動企業(yè)生產(chǎn)意向。因再生PP行業(yè)開工相對靈活，企業(yè)多根據(jù)訂單或后市預(yù)期靈活排產(chǎn)，在市場交易量逐步增加后部分企業(yè)上調(diào)開工負荷。在此階段企業(yè)優(yōu)先消化庫存，現(xiàn)階段庫存緩慢下降，多數(shù)已無明顯庫存壓力，進一步帶動企業(yè)生產(chǎn)意向。另外，企業(yè)對后期傳統(tǒng)旺季存一定預(yù)期，多重因素提振企業(yè)開工積極性。數(shù)據(jù)顯示，從7月份以來，行業(yè)周度開工負荷率持續(xù)小幅回升，截至目前8月份開工負荷較7月初提升4-5個百分點，較去年同期提升3-4個百分點。市場供應(yīng)量增加后，一定程度抑制價格漲幅。

短期存一定預(yù)期，重心或繼續(xù)小幅上探

再生PP市場人氣逐步增加，重心或繼續(xù)小幅上探。首先，受季節(jié)性帶動下游工廠訂單將進一步增加，剛需好轉(zhuǎn)支撐報盤。第二，新料方面供應(yīng)預(yù)計增加，但需求有所改善對市場支撐力度增強，重心或小幅上漲，從而支撐再生PP價格。其次，在市場交易量增加后將加大毛料采購量，成本端進一步上漲概率，持續(xù)撐盤。然而，在交易好轉(zhuǎn)后企業(yè)生產(chǎn)意向?qū)⑻嵘拗茲q幅。綜合來看，短期市場交易氣氛好轉(zhuǎn)，但企業(yè)主要維持老客戶，價格或小幅上漲。預(yù)計白透明顆粒主流報5700元/噸左右，白色PPR破碎主流5200-5300元/噸。