再生PP：出貨壓力較大　重心小幅下行

[導(dǎo)語] 4月處于傳統(tǒng)淡旺季轉(zhuǎn)換階段，下游需求慣性在下旬轉(zhuǎn)淡，企業(yè)出貨壓力將加大。在今年出貨壓力普遍較大壓力下，4月份報盤再創(chuàng)低位。再生企業(yè)將如何應(yīng)對？進(jìn)入5月傳統(tǒng)淡季，市場走勢如何？

1.本月再生PP價格對比及行情走勢

再生PP相關(guān)產(chǎn)品價格對比表

單位：元/噸

本月再生PP市場報盤繼續(xù)下行。截至月底，山東市場白透明一級顆粒主流在6150元/噸，較上月同期下跌50元/噸，跌幅為0.81%。較去年同期下跌800元/噸，跌幅為11.51%；江蘇市場白色PPR破碎料主流5500元/噸，較上月同期下跌100元/噸，跌幅為1.79%。較去年同期下跌550元/噸，跌幅為9.09%。以白透明一級顆粒為例：進(jìn)入4月份以來，下游需求延續(xù)弱勢，且新料持續(xù)低位運行，新舊料價差長期在合理水平之下，制品廠對回料采購乏力。中上旬企業(yè)延續(xù)低負(fù)荷運行，加之上游成本端報盤持續(xù)，再生PP報盤延續(xù)弱穩(wěn)。下旬后，上游原料價格走低，在剛需延弱、新舊料價差偏窄壓力下，顆粒企業(yè)報盤順勢下行。因目前各環(huán)節(jié)價格降至近兩年低位，故本月降幅收窄。

圖1

2. 本月再生PP運行指標(biāo)

4月再生PP市場開工負(fù)荷在27.41%，環(huán)比上月下降0.41個百分點。月內(nèi)，下游制品廠訂單跟進(jìn)緩慢，對回料采購乏力，再生企業(yè)庫存壓力持續(xù)偏大，在此格局下普遍延續(xù)低負(fù)荷運行。鑒于目前開工負(fù)荷水平已處于近兩年相對低位，故繼續(xù)下行幅度有限。本月開工負(fù)荷回升小幅下降，但明顯低于往年同期水平。庫存方面，4月再生PP市場庫存繼續(xù)增加。截至今日再生PP樣本企業(yè)庫存量在46.20噸附近，較上月底增加2.40噸，漲幅5.48%。4月份，下游剛需延續(xù)弱勢，加之中下旬陸續(xù)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，場內(nèi)出貨壓力不斷加大，再生PP企業(yè)庫存逐步增加。月內(nèi)企業(yè)多靈活排產(chǎn)，一定程度上限制庫存增幅。

圖2

3.下月行情展望

需求方面：進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，制品廠訂單將進(jìn)一步減少，在本就高成品庫存壓力下，將減少再生料采購量。成本方面：盡管毛料貨源不多，但再生PP企業(yè)在需求逐步轉(zhuǎn)弱壓力下，自身庫存偏高，將壓價限收上游原料，在進(jìn)入淡季后其報盤或窄幅下行。供應(yīng)方面：在需求轉(zhuǎn)淡及自身高庫存壓力下，再生企業(yè)將繼續(xù)小幅下調(diào)開工負(fù)荷，產(chǎn)量減少，將對報盤有一定支撐。替代品方面：下游剛需偏弱，但行業(yè)暫無庫存壓力，報盤或延續(xù)低位震蕩，新舊料價差仍處于偏低水平，對再生PP價格形成抑制。

進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，制品廠訂單或進(jìn)一步減少，剛需轉(zhuǎn)弱。再生企業(yè)將繼續(xù)向上壓價限收原料，在各環(huán)節(jié)趨于遲滯狀態(tài)下，原料端報盤或窄幅下行。另外，新舊料價差長期處于低位，抑制再生PP報盤。在多重利空因素下，再生企業(yè)將進(jìn)一步下調(diào)開工負(fù)荷，控制庫存風(fēng)險。目前報盤已處于近兩年最低位，故報盤下行幅度有限。綜合看來，進(jìn)入5月后需求或慣性轉(zhuǎn)淡，價格窄幅下調(diào)，白透明一級顆粒月均價格預(yù)計在6120元/噸左右。