消費(fèi)偏弱 地產(chǎn)業(yè)支撐上半年鋁消費(fèi)

受1月份國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)量小幅下降影響，氧化鋁價(jià)格保持堅(jiān)挺。1月份，國(guó)內(nèi)氧化鋁維持緊平衡格局。2月份，貴州和山西地區(qū)部分氧化鋁廠有復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，河北文豐公司新投120萬噸產(chǎn)能將會(huì)釋放，預(yù)計(jì)2月份氧化鋁日度產(chǎn)量將增加至21萬噸/天。2月份，國(guó)內(nèi)冶金級(jí)氧化鋁總產(chǎn)量為583萬噸，較去年同期增長(zhǎng)10.7%。隨著貴州、四川等地的電解鋁廠逐步復(fù)產(chǎn)，國(guó)內(nèi)企業(yè)的氧化鋁需求將會(huì)增加。但是，值得注意的是，如果電解鋁廠復(fù)產(chǎn)速度放緩，云南限電造成電解鋁減產(chǎn)，短期內(nèi)氧化鋁需求仍然存在下降的可能性，因此，氧化鋁價(jià)格進(jìn)一步上漲的可能性較低。

　　電解鋁成本下降的可能性較小

　　目前，國(guó)內(nèi)電解鋁廠的主要電力來源以火電為主，盡管使用水電的比例在逐年上升，但火電的使用比例仍然超過80%。隨著今年初動(dòng)力煤價(jià)格的大幅下跌，國(guó)內(nèi)電解鋁冶煉成本也有所下降。鋁下游企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)仍在進(jìn)行中，整體消費(fèi)不及預(yù)期，導(dǎo)致電解鋁價(jià)格的下跌。近期隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)的進(jìn)行，下游需求有所好轉(zhuǎn)，但是，國(guó)內(nèi)煤炭延續(xù)累庫，煤炭供應(yīng)也逐步增加，預(yù)計(jì)短期內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格仍將維持偏弱運(yùn)行。

　　陽極碳棒的價(jià)格在今年初也大幅下跌。陽極碳棒的價(jià)格主要由煤瀝青與石油焦決定，煤瀝青主要由國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格決定成本，石油焦主要跟隨原油價(jià)格波動(dòng)。今年以來，國(guó)內(nèi)石油焦和煤瀝青價(jià)格均出現(xiàn)較為明顯的下跌，也帶動(dòng)了電解鋁冶煉成本的下降。目前，煤炭?jī)r(jià)格處于相對(duì)低位，未來下跌空間有限。

　　未來電解鋁成本進(jìn)一步下降的空間較小，如果相關(guān)冶煉原料價(jià)格上漲，帶動(dòng)電解鋁冶煉成本走高，電解鋁價(jià)格可能受此影響同步上漲。

　　電解鋁庫存增長(zhǎng)

　　2月27日，據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫存126.8萬噸，較1月底庫存月度增加28.2萬噸，較2022年2月份庫存增加15.1萬噸。春節(jié)后，國(guó)內(nèi)鋁社會(huì)庫存持續(xù)增加，目前已超過往年同期，累庫速度超預(yù)期?，F(xiàn)階段的累庫壓制鋁價(jià)。

　　與電解鋁庫存相比，鋁棒庫存出現(xiàn)了明顯下降，這主要得益于房地產(chǎn)竣工端數(shù)據(jù)的恢復(fù)，帶動(dòng)的鋁棒消費(fèi)走強(qiáng)。

　　終端行業(yè)方面，汽車行業(yè)去年下半年高速增長(zhǎng)，新能源汽車對(duì)于汽車消費(fèi)的拉動(dòng)較為顯著。隨著2023年新能源汽車相關(guān)補(bǔ)貼政策的退出，預(yù)計(jì)汽車行業(yè)的增速將有所下降。地產(chǎn)方面，2022年11月份以來，國(guó)內(nèi)關(guān)于房地產(chǎn)行業(yè)的利好政策頻出，其中，《關(guān)于做好當(dāng)前金融支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展工作的通知》中提及了關(guān)于保持房地產(chǎn)融資平穩(wěn)有序等六大方面共十六條具體措施。去年12月份，國(guó)內(nèi)房屋竣工面積累計(jì)同比數(shù)據(jù)出現(xiàn)回升，為今年國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)走強(qiáng)提供了強(qiáng)有力的支撐。去年受資金困境影響導(dǎo)致的地產(chǎn)竣工面積的持續(xù)下降，今年在確保資金的情況下，房地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)將有所改善。

　　電解鋁進(jìn)口減少

　　海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2022年12月份，我國(guó)進(jìn)口電解鋁約為12.765萬噸，其中，稅則號(hào)76011010進(jìn)口量為47.994噸，稅則號(hào)76011090進(jìn)口量為127597.607噸。2022年12月份，電解鋁進(jìn)口量環(huán)比增長(zhǎng)15.3%，同比增長(zhǎng)55.2%。2022年，國(guó)內(nèi)電解鋁累計(jì)進(jìn)口總量為66.8萬噸，同比下降58%。2022年12月份，我國(guó)出口電解鋁約為677.3噸，其中，稅則號(hào)76011010出口量為428.138噸，稅則號(hào)76011090出口量為249.125噸。2022年12月份，國(guó)內(nèi)電解鋁出口量環(huán)比下降71.7%，同比下降8.2%。2022年，國(guó)內(nèi)累計(jì)出口電解鋁196012.8噸，同比大幅增長(zhǎng)。

　　2022年12月份，我國(guó)出口鋁材44.8萬噸，同比下降18.7%，環(huán)比增長(zhǎng)3.7%。其中，鋁板帶、鋁箔、鋁擠壓材分別出口24.1萬噸、10.9萬噸和9.4萬噸，環(huán)比分別增長(zhǎng)5.7%、2%和1%。2022年，我國(guó)累計(jì)出口鋁材615.0萬噸，比2021年增長(zhǎng)13.2%，是繼2021年之后再次創(chuàng)下歷史新高，首次突破600萬噸。其中，鋁板帶、鋁箔分別出口357.2萬噸和146.4萬噸，比2021年分別增長(zhǎng)20.8%和9.6%，鋁罐料和家用箔等產(chǎn)品出口好于預(yù)期；出口鋁擠壓材107.0萬噸，與2021年相比下降1.8%。除受到歐洲地區(qū)建筑和機(jī)械等行業(yè)型材消費(fèi)下降影響以外，也與歐盟對(duì)我國(guó)鋁型材實(shí)施反傾銷后，轉(zhuǎn)從其他國(guó)家和地區(qū)進(jìn)口有關(guān)。

　　隨著歐洲天然氣價(jià)格的下跌，2023年，海外電解鋁廠開始逐步復(fù)產(chǎn)。部分新建電解鋁廠也將于2023年投產(chǎn)，海外的鋁供應(yīng)將會(huì)有所增加。

　　預(yù)計(jì)第二季度國(guó)內(nèi)鋁價(jià)將由現(xiàn)有的震蕩偏強(qiáng)轉(zhuǎn)為下跌。美國(guó)通脹及就業(yè)數(shù)據(jù)的超預(yù)期增長(zhǎng)，導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)政策導(dǎo)向再次轉(zhuǎn)“鷹派”，預(yù)計(jì)鋁消費(fèi)較去年難有顯著增長(zhǎng)，整體將呈現(xiàn)供大于求狀態(tài)。