紙漿價(jià)格與供需將如何影響全球紙漿市場(chǎng)走向，及2023展望！

Fastmarkets高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家帕特里克·卡瓦納分享了他對(duì)紙漿價(jià)格狀況、供需趨勢(shì)如何變化、新產(chǎn)能的影響以及可能在2023年及以后改變市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)因素的見解。

由于供應(yīng)方面的挑戰(zhàn)，紙漿價(jià)格創(chuàng)歷史新高。如NBSK和BEK在2022年7月均創(chuàng)下歷史新高，不僅是運(yùn)往中國(guó)的價(jià)格，還包括美國(guó)和歐洲的價(jià)格。創(chuàng)紀(jì)錄的價(jià)格主要是供應(yīng)方面的驅(qū)動(dòng)，包括：

創(chuàng)紀(jì)錄的意外停機(jī)時(shí)間

2021年第四季度，意外停機(jī)的時(shí)間開始重新加速，這恰逢紙漿價(jià)格最近一次上漲。最大的影響是由于芬蘭的罷工，而運(yùn)輸限制限制了北美工廠的供應(yīng)。到2022年9月，已經(jīng)削減了超過150萬噸商品紙漿的供應(yīng)。

供應(yīng)鏈約束和挑戰(zhàn)

供應(yīng)鏈問題以多種方式影響了紙漿市場(chǎng)。延誤、擁堵、集裝箱可用性低、勞動(dòng)力短缺以及其他商品對(duì)運(yùn)輸能力的競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致紙漿生產(chǎn)商的運(yùn)輸成本更高，紙漿買家的交貨時(shí)間更長(zhǎng)。這加劇了供應(yīng)緊縮，并進(jìn)一步促進(jìn)了精益客戶庫(kù)存。

項(xiàng)目延誤、關(guān)閉和轉(zhuǎn)換

在過去的18個(gè)月中，兩個(gè)大型紙漿產(chǎn)能擴(kuò)張項(xiàng)目遭遇了重大延誤，即阿茹庫(kù)的MAPA項(xiàng)目推遲了7個(gè)季度，這意味著156萬噸新的漂白桉樹牛皮紙(BEK)供應(yīng)推遲了2個(gè)季度，同時(shí)還有芬歐匯川在烏拉圭的埃爾帕索德洛斯托羅斯的210萬噸BHK工廠項(xiàng)目。此外，紙張品種的轉(zhuǎn)換、轉(zhuǎn)換投資和永久性產(chǎn)能關(guān)閉已從市場(chǎng)上減少了另外170萬噸漂白牛皮紙漿的供應(yīng)。

紙漿需求目前面臨下行風(fēng)險(xiǎn)

在當(dāng)前的牛市之前，市場(chǎng)紙漿的需求相對(duì)強(qiáng)勁。預(yù)計(jì)世界紙張和紙板產(chǎn)量的增長(zhǎng)將持續(xù)到明年，但全球經(jīng)濟(jì)的下行風(fēng)險(xiǎn)正在增加。

中國(guó)是世界上最大的商品紙漿消費(fèi)國(guó)，面對(duì)持續(xù)的疫情動(dòng)態(tài)清零政策和房地產(chǎn)行業(yè)的低迷，其經(jīng)濟(jì)正在放緩。從以中國(guó)為重點(diǎn)的制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)來看，官方NBS和財(cái)新PMI均因制造業(yè)停工和日益疲軟而收縮，這是市場(chǎng)紙漿需求的下行指標(biāo)。

全球經(jīng)濟(jì)正面臨通貨膨脹、利率上升、烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)以及與新冠疫情相關(guān)的消費(fèi)者行為變化的巨大阻力。這些反映在摩根大通全球采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)自2021年第一季度以來的穩(wěn)步下降趨勢(shì)中。

紙漿產(chǎn)能有望在不久的將來增長(zhǎng)

缺乏計(jì)劃中的項(xiàng)目、持續(xù)轉(zhuǎn)換為專業(yè)等級(jí)和前向整合導(dǎo)致2019-21年的產(chǎn)能增長(zhǎng)有限。然而，這是由于新一波的產(chǎn)能擴(kuò)張投資計(jì)劃進(jìn)入市場(chǎng)而發(fā)生的變化。

隨著今年巴西Bracell的Star BEK項(xiàng)目（280萬噸）的投產(chǎn)，阿茹庫(kù)的MAPA BEK生產(chǎn)線（156萬噸）預(yù)計(jì)將于2022年第四季度在智利啟動(dòng)。芬歐匯川將緊隨其后2023年第一季度在烏拉圭的埃爾帕索德洛斯托羅斯BEK工廠（210萬噸）和第三季度在芬蘭的芬蘭紙板的蓋密港BKP工廠（88萬噸）。大多數(shù)投資繼續(xù)集中在拉丁美洲的低成本的BEK產(chǎn)能上，蘇薩諾的塞拉多BEK工廠（255萬噸）預(yù)計(jì)將于2024年在巴西投產(chǎn)，帕拉塞爾BEK工廠（180萬噸）將于2025年在巴拉圭投產(chǎn)。

價(jià)格走軟，新供應(yīng)增長(zhǎng)超過需求增長(zhǎng)

現(xiàn)在已經(jīng)可以看到軟木和硬木市場(chǎng)價(jià)格走軟的跡象。在價(jià)格較低的BSK期貨合約、國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)售價(jià)格疲軟和美走強(qiáng)的壓力下，NBSK在中國(guó)的凈進(jìn)口價(jià)格下跌。另一方面，闊葉木價(jià)格仍處于歷史高位，但目前面臨來自國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)售市場(chǎng)的類似下行壓力。

由于全球?qū)垙埡图埌宓男枨笫艿酵{，以及未來大量新增產(chǎn)能，預(yù)計(jì)2023年商品漿的新增供應(yīng)增長(zhǎng)將超過需求增長(zhǎng)，并且市場(chǎng)條件將持續(xù)到2024年更加寬松。

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)、能源危機(jī)等

對(duì)俄羅斯紙漿和木纖維的進(jìn)口禁令將增加西歐對(duì)進(jìn)口紙漿的需求，尤其是替代樺木纖維所需的桉樹。在俄羅斯，預(yù)計(jì)未來會(huì)有更多的未漂白牛皮紙漿(UKP)和漂白硬木牛皮紙(BHK)產(chǎn)量。豐富的木纖維，尤其是樺木，預(yù)計(jì)將導(dǎo)致更多的BHK產(chǎn)量，而揮之不去的漂白化學(xué)品短缺將促使UKP進(jìn)行更多的生產(chǎn)。由于紙漿和造紙行業(yè)的領(lǐng)先設(shè)備供應(yīng)商不再愿意或無法在俄羅斯開展業(yè)務(wù)，新的產(chǎn)能擴(kuò)張受到質(zhì)疑。閱讀帕特里克關(guān)于俄羅斯在烏克蘭的戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)全球紙漿市場(chǎng)影響的分析。

另一方面，自俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)以來，能源價(jià)格上漲和波動(dòng)性波及全球經(jīng)濟(jì)。許多歐洲紙、紙板和化學(xué)品生產(chǎn)商特別容易受到波動(dòng)的天然氣價(jià)格的影響，這迫使一些產(chǎn)能閑置，這對(duì)紙漿需求造成下行風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)成本上漲造成上行風(fēng)險(xiǎn)。其他風(fēng)險(xiǎn)包括全球經(jīng)濟(jì)衰退、更多產(chǎn)能擴(kuò)張延遲或意外停機(jī)以及歐洲戰(zhàn)爭(zhēng)的任何進(jìn)一步升級(jí)。