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造紙行業(yè)8月紙價(jià)表現(xiàn)低迷 盈利能力承壓

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發(fā)表時(shí)間:2022-09-13 13:27

    木漿價(jià)格環(huán)比增長,國內(nèi)木漿進(jìn)口環(huán)比下滑。受延期貨源到港及下游需求疲弱影響,8 月三個(gè)港口合計(jì)庫存176.6 萬噸,較7 月底增加7.1 萬噸,環(huán)比增加4.2%,處于近3 年的高位水平。8 月針葉漿、闊葉漿內(nèi)外盤價(jià)格環(huán)比均有上漲。

  8 月針葉漿外盤平均價(jià)格為993.8 美元/噸,折合人民幣6757.9 元,月環(huán)比上漲0.2%,同比上升20.9%;內(nèi)盤平均價(jià)格為7263.2 元/噸,月環(huán)比上升1.1%,月同比上升15.9%。闊葉漿外盤平均價(jià)格為799 美元/噸,折合人民幣5433.4 元,月環(huán)比約上升1%,月同比上升23.4%;內(nèi)盤平均價(jià)格為6685.7 元/噸,月環(huán)比上升0.7%,月同比上升41.7%。國內(nèi)木漿進(jìn)口量環(huán)比下滑,7 月中國針葉漿月度進(jìn)口量為53.3 萬噸,月環(huán)比約減少5%,同比減少24.4%;中國闊葉漿進(jìn)口量為90.5 萬噸,月環(huán)比減少9.3%,同比增加8.3%。

  文化紙市場價(jià)格低迷,雙膠紙出口保持增長態(tài)勢。8 月銅版紙平均價(jià)格環(huán)比下降131.24 元/噸至5383.0 元/噸;雙膠紙平均價(jià)格環(huán)比下降51.35 元/噸至6214.1元/噸。銅版紙的毛利空間環(huán)比下滑335.7 元/噸,雙膠紙的毛利空間環(huán)比下滑295.7 元/噸,分別處于歷史上(2015 年3 月20 日到2022 年8 月31 日)12.9%和23.1%分位數(shù)。需求低迷下經(jīng)銷商出貨情況不佳,庫存水平高漲,企業(yè)開工意愿低下,供需矛盾導(dǎo)致紙企難以傳導(dǎo)成本壓力,盈利水平下滑。雙膠紙出口保持增長態(tài)勢,銅版紙出口環(huán)比有所下滑。

  國內(nèi)廢紙價(jià)格環(huán)比降低,紙廠黃板紙庫存上升。8 月廢黃板紙標(biāo)桿均價(jià)為2078.3元/噸,環(huán)比下降7.9%,同比下降15.2%;8 月底廠商黃板紙庫存繼續(xù)上升,增加至9.8 天,環(huán)比增加1.3 天。

  箱板紙、瓦楞紙價(jià)格下滑,下游家電與飲料產(chǎn)量同比提升。8 月箱板紙和瓦楞紙平均價(jià)格分別為4701.3 元/噸和3437.1 元/噸,其中箱板紙價(jià)格環(huán)比-1.7%,同比-8.1%,瓦楞紙價(jià)格環(huán)比-2.8%,同比-18.7%,受上游紙廠停機(jī)檢修消息頻發(fā)影響,下游包裝廠補(bǔ)庫需求推動(dòng)紙價(jià)有所上調(diào),但后續(xù)因節(jié)假日訂單表現(xiàn)一般且廢紙成本支撐有限,紙價(jià)回落。7 月四大家電產(chǎn)量累計(jì)4866.4 萬臺(tái),環(huán)比-5.9%,同比+8%,飲料產(chǎn)量為1973 萬噸,環(huán)比+7.9%,同比+5%。

  未來展望:供應(yīng)端壓力顯著,預(yù)計(jì)中短期漿價(jià)保持居高不下。木漿價(jià)格受全球供應(yīng)不足、物流受限、能源價(jià)格上漲的影響居高不下。頭部紙企采用外盤直采,成本端壓力相對較小,預(yù)計(jì)盈利情況優(yōu)于行業(yè)水平。部分紙企停工維修,市場集中度預(yù)計(jì)略有提升。另外部分國家對中國木漿供應(yīng)增加,短期或壓制漿價(jià)抬升。展望后續(xù)Arauco156 萬噸、UPM210 萬噸漿于22Q3 末、23Q1 投產(chǎn),供需錯(cuò)位有望在年末得到一定程度的修復(fù)。紙價(jià)方面:紙企為將部分成本端壓力傳遞給下游客戶,挺價(jià)意愿較強(qiáng),但國內(nèi)市場需求仍然低迷,觀望氣氛較濃,漲價(jià)函落地較難,同時(shí)提價(jià)進(jìn)一步侵蝕需求,整體來看紙價(jià)抬升驅(qū)動(dòng)力不足,具體將看疫情后需求回升程度以及物流恢復(fù)情況。包裝紙方面:紙價(jià)環(huán)比下滑,受停機(jī)影響開工率下降,部分下游需求有修復(fù)跡象。

  太陽紙業(yè)紙漿自供具有成本優(yōu)勢,高端箱板帶動(dòng)利潤增長。山鷹國際外廢漿布局良好,回收造紙包裝一體化、供應(yīng)鏈降本增效。仙鶴股份、五洲特紙產(chǎn)能穩(wěn)步釋放,高毛利產(chǎn)品占比持續(xù)提升。博匯紙業(yè)白卡產(chǎn)能釋放,市占率穩(wěn)步提升,定價(jià)能力有望增強(qiáng)。

       

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