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美聯(lián)儲鷹派發(fā)聲打壓,銅價(jià)9月走勢路在何方?

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發(fā)表時(shí)間:2022-08-31 13:15

本周一,國內(nèi)滬銅主力2210合約沖高回落,并放量下跌,技術(shù)圖形出現(xiàn)短期見頂跡象,本輪銅價(jià)反彈是否已經(jīng)結(jié)束了呢?我們下面來分析一下。

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一、美聯(lián)儲鷹派講話是“導(dǎo)火索”

上周五,美聯(lián)儲主席鮑威爾在全球央行年會上發(fā)表講話稱,美聯(lián)儲將繼續(xù)采取“強(qiáng)力”措施抗擊通脹,但同時(shí)警告稱強(qiáng)力的加息措施將為美國家庭和企業(yè)帶來“痛苦”。鮑威爾表示,盡管美聯(lián)儲已連續(xù)四次加息,總計(jì)加息2.25個(gè)百分點(diǎn),但“沒有空間可以停下來或暫?!?,將通脹降至2%仍然是美聯(lián)儲的重點(diǎn)目標(biāo)。美聯(lián)儲講話過后,美股出現(xiàn)大跌,美元指數(shù)創(chuàng)出新高,2年期與10年期美債收益率曲線倒掛加劇,突顯出市場對美聯(lián)儲收緊貨幣政策將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期。據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”顯示,截至8月28日,美聯(lián)儲在9月政策會議上加息75個(gè)基點(diǎn)的概率高達(dá)68.5%,加息50個(gè)基點(diǎn)的概率為31.5%。因此,市場對美聯(lián)儲繼續(xù)大幅加息的預(yù)期是影響周一包括銅在內(nèi)的有色板塊大幅下跌的重要原因。

由于美國7月份非農(nóng)數(shù)據(jù)大幅好于市場預(yù)期,另外美國7月份通脹數(shù)據(jù)高位回落,導(dǎo)致市場情緒一度變得樂觀。但考慮通脹水平離美聯(lián)儲2%的目標(biāo)仍有較大距離,因此本次央行年會上,美聯(lián)儲主席鮑威爾講話顯得較為“鷹派”,實(shí)際上是在引導(dǎo)市場預(yù)期不要太過樂觀。相對于就業(yè)市場來說,未來一段時(shí)間內(nèi),美聯(lián)儲將會更加關(guān)注通脹數(shù)據(jù)。因此,加息政策仍將會繼續(xù)下去,但隨著通脹數(shù)據(jù)開始明顯下滑,加息的幅度將會逐步縮小,對應(yīng)的時(shí)間拐點(diǎn)將會顯得非常重要。因?yàn)槊缆?lián)儲一旦開始放緩加息步伐,加息對有色金屬的利空影響將會有所減弱。

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二、低庫存支撐銅價(jià)而非上漲動能

據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,今年3月份以來,國內(nèi)電解銅社會庫存處于下滑趨勢,但該段時(shí)間內(nèi),銅價(jià)整體先抑后揚(yáng),二者并不完全成為負(fù)相關(guān)關(guān)系。尤其是8月以來,銅庫存一度降至5萬噸下方的歷史低位,但銅價(jià)反而出現(xiàn)短暫的回落,與此同時(shí),現(xiàn)貨升水快速走高,這與去年四季度的行情有些相似的地方。這反映出來雖然現(xiàn)貨端的供給偏緊對銅價(jià)有較強(qiáng)的支撐作用,但更多的會體現(xiàn)在現(xiàn)貨升貼水的變化,而銅價(jià)能否持續(xù)大幅上漲關(guān)鍵還是要看宏觀方面,包括經(jīng)濟(jì)情況對銅價(jià)需求的影響。

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三、市場看空力量占優(yōu)但有所減弱

從COMEX持倉情況來看,今年4月底以來,COMEX銅凈持倉由多轉(zhuǎn)空并一直保持在空頭狀態(tài)。但是,一方面,目前空頭凈持倉量的絕對水平和2020年疫情爆發(fā)后的水平差了一倍之多;另一方面,8月中旬以來,空頭凈持倉量的絕對值開始減少。因此,從這兩個(gè)方面來看,市場對銅價(jià)做空的力量雖在,但并非明顯發(fā)力的階段。

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整體來看,美聯(lián)儲近期“鷹派”講話打壓銅價(jià)大幅下跌, 9月份議息會議之前,銅價(jià)上方壓力或?qū)㈦y以突破。供需基本面來看,短期供給偏緊張對現(xiàn)貨影響更大,期貨價(jià)格更加關(guān)注需求端的表現(xiàn)。因此,預(yù)計(jì)9月份銅價(jià)走勢將整體轉(zhuǎn)弱,下方關(guān)注60500點(diǎn)一線和58500點(diǎn)一線的支撐表現(xiàn)。


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