全球限塑政策加碼 PLA迎來爆發(fā)周期？

全球限塑政策加碼，PLA迎來爆發(fā)周期。2022年3月，175個國家代表在內(nèi)羅畢聯(lián)合國環(huán)境大會達(dá)成協(xié)議，簽訂在2024年底前結(jié)束塑料污染，該協(xié)議具有國際法律約束力。而在此之前，全球各國政府已開始持續(xù)對限塑政策加碼，其中，中國和歐盟已將“限塑令”升級為“禁塑令”。2020年中國公布《關(guān)于進(jìn)一步加強塑料污染治理的意見》，對一次性塑料禁用明確規(guī)定了實施品類、任務(wù)、地區(qū)、以及時間。目前該法令已進(jìn)入第二階段。

在各國政策力度加大的環(huán)境下，可降解塑料迎來爆發(fā)周期，而PLA 是當(dāng)中最具發(fā)展?jié)摿Φ牟牧?，未來需求空間最為廣闊。

PLA（polylactic acid）也稱為聚乳酸，聚乳酸的生產(chǎn)過程無污染，而且產(chǎn)品可以生物降解，實現(xiàn)在自然界中的循環(huán)，因此是理想的綠色高分子材料，是生物基生物降解塑料的代表之一。

PLA的原料來源：聚乳酸(PLA)是一種新型的生物基及可再生生物降解材料，使用可再生的植物資源(如玉米、木薯等)所提煉的淀粉原料制成。

淀粉原料經(jīng)由糖化得到葡萄糖，再由葡萄糖及一定的菌種發(fā)酵制成高純度的乳酸，再通過化學(xué)合成方法合成一定分子量的聚乳酸，其聚合鏈條如下。

淀粉---(提煉)--->葡萄糖---(發(fā)酵)--->乳酸---(環(huán)化)--->丙交酯---(聚合)--->PLA

至于葡萄糖的獲得，傳統(tǒng)的工藝：

一代工藝的原料是玉米、小麥等糧食農(nóng)作物，其實還有南瓜、紅薯、芋頭、馬鈴薯、土豆等都是淀粉高含量的糧食農(nóng)作物。

二代工藝的原料則為甘蔗、木薯、甜高粱等非糧農(nóng)作物，對這些淀粉類植物進(jìn)行提取和發(fā)酵，也可以制取乳酸。

三代工藝的原料是秸稈等農(nóng)業(yè)廢棄物，秸稈中含有大量淀粉， 玉米秸稈和小麥秸稈含糖量較高。

聚乳酸是如何合成的？

聚乳酸是以乳酸或乳酸的二聚體丙交酯為單體，通過聚合的方式得到的高分子聚酯型新材料。乳酸是一種手性分子，具有兩種旋光異構(gòu)體，分別為左旋的 L－乳酸和右旋的 D－乳酸。目前乳酸純度是影響聚乳酸產(chǎn)物性質(zhì)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)之一。目前制備聚乳酸的方法分為一步法和兩步法，即丙交酯開環(huán)聚合法和直接縮聚法。

聚乳酸的產(chǎn)業(yè)化程度以及技術(shù)難點如何？

PLA目前是產(chǎn)業(yè)化最成熟、產(chǎn)量最大、應(yīng)用最廣泛的生物基可降解材料。合成手段包括原料反應(yīng)、化學(xué)過程、物理過程三大階段。工業(yè)上采用的主要是開環(huán)聚合法，產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)難點在于丙交酯的合成和純化。

國內(nèi)限塑政策持續(xù)推進(jìn)，預(yù)計到2025年P(guān)LA市場需求達(dá)208萬噸。根據(jù)《關(guān)于進(jìn)一步加強塑料污染治理的意見》政策中的實施任務(wù)，結(jié)合行業(yè)擴產(chǎn)進(jìn)度，到2025年我國可降解塑料需求量約411萬噸，其中聚乳酸市場需求達(dá)208萬噸，CAGR（22E-25E）有望達(dá)72.8%。

短期政策紅利刺激PLA第一波擴產(chǎn)，丙交酯產(chǎn)能和技術(shù)是勝負(fù)手。據(jù)上海申銀萬國證券研究所有限公司研究員分析，在禁塑背景下，市場加速聚乳酸產(chǎn)能擴建，預(yù)計未來3-5年國內(nèi)新增產(chǎn)能約252萬噸。另一方面，目前國內(nèi)聚乳酸擴產(chǎn)受限于丙交酯產(chǎn)能緊缺，截至2022年1月，國內(nèi)僅擁有15萬噸/年的丙交酯產(chǎn)能。

面對未來聚乳酸產(chǎn)能大規(guī)模擴張，丙交酯產(chǎn)能缺口較大。因此，未來3年內(nèi)具備丙交酯生產(chǎn)能力的企業(yè)或成為市場“最大贏家”。

長期PLA大宗需求取決于降本程度，高端需求取決于聚乳酸改性等研發(fā)能力。長期來看，PLA 的需求將會回歸市場驅(qū)動，成本控制決定大宗應(yīng)用替代率，一體化擴產(chǎn)能有效解決原材料穩(wěn)定供應(yīng)和制造成本控制。經(jīng)測算一體化產(chǎn)能下，聚乳酸的完全成本最低可降至1.3萬元/噸，若能將生產(chǎn)乳酸的原材料替換為秸稈，成本仍有下降空間。PLA 經(jīng)過改性可延展到生物醫(yī)藥等高端應(yīng)用領(lǐng)域，隨著改性技術(shù)積累，未來高端應(yīng)用場景也將得到拓展。

推薦關(guān)注PLA產(chǎn)業(yè)鏈一體化的龍頭廠商，PLA產(chǎn)能布局較快和擁有丙交酯技術(shù)和產(chǎn)能廠商以及PLA垂直改性龍頭。中短期行業(yè)邏輯強，公司已擁有大規(guī)模聚乳酸產(chǎn)能和丙交酯技術(shù)的企業(yè)有望成為該階段勝者。但從長期來看，市場將會重回成本和創(chuàng)新驅(qū)動，行業(yè)競爭加劇，具備全產(chǎn)業(yè)鏈布局、能夠?qū)⒂型祪r提市占率。