乙烯下游產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)分析

我國(guó)乙烯工業(yè)已逐步進(jìn)入成熟期，下游衍生物主要有PE、環(huán)氧乙烷（EO）、EG、SM、聚氯乙烯（PVC(8792, 88.00, 1.01%)）等產(chǎn)品。2020年，五類產(chǎn)品共占乙烯總消費(fèi)量約97.2%。其中，最大消費(fèi)領(lǐng)域是PE，占總消費(fèi)量的63.5%。其次是EO和EG，分別占10.3%和9.0%。

1、 PE發(fā)展趨勢(shì)：同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)激烈，向差異化、高端化發(fā)展

PE主要產(chǎn)品有線型低密度聚乙烯（LLDPE）、低密度聚乙烯（LDPE）、高密度聚乙烯（HDPE）三大類。PE具有成本低、化學(xué)性能好等優(yōu)勢(shì)，被廣泛應(yīng)用于農(nóng)業(yè)、工業(yè)和日常生活等領(lǐng)域。2016–2021年，國(guó)內(nèi)PE產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)大，產(chǎn)能平均增速達(dá)12%，2021年總產(chǎn)能為2773萬(wàn)噸/年。

目前，我國(guó)PE產(chǎn)品以中低端通用料為主，高端PE產(chǎn)品嚴(yán)重依賴于進(jìn)口，存在明顯的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，即低端產(chǎn)品過(guò)剩、高端產(chǎn)品缺乏。未來(lái)幾年，隨著國(guó)內(nèi)PE產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)大，同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈，高端產(chǎn)品的國(guó)產(chǎn)化替代空間巨大。以茂金屬聚乙烯（mPE）產(chǎn)品為例，目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的需求量約為100萬(wàn)噸/年，而2020年我國(guó)產(chǎn)量?jī)H約11萬(wàn)噸，巨大的供應(yīng)缺口刺激了大量進(jìn)口mPE產(chǎn)品進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。因此，PE在向高端化、差異化方向發(fā)展，具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

2 、EO發(fā)展趨勢(shì)：一體化及EO/EG靈活切換

EO主要用于生產(chǎn)EG，多數(shù)企業(yè)采用EO/EG聯(lián)產(chǎn)裝置。此外，EO還可用于減水劑、聚醚、消毒殺菌等領(lǐng)域。

近年來(lái)，隨著EG市場(chǎng)利潤(rùn)逐步收縮，多數(shù)EO/EG聯(lián)產(chǎn)裝置開始向生產(chǎn)EO轉(zhuǎn)移，并兼顧兩者靈活產(chǎn)出，從而提高經(jīng)濟(jì)效益。EO產(chǎn)能大幅增長(zhǎng)，下游產(chǎn)品發(fā)展卻進(jìn)入了瓶頸期，單一化、同質(zhì)化現(xiàn)象明顯。主要產(chǎn)品如聚羧酸減水劑單體、表面活性劑以及乙醇胺等，已經(jīng)面臨產(chǎn)能過(guò)剩的局面，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，產(chǎn)能利用率降低。對(duì)此，通過(guò)上下游一體化的發(fā)展模式，將更有利于增強(qiáng)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，如構(gòu)建乙烯–EO–EG，再到聚醚單體（如聚乙二醇單甲醚、烯丙基聚氧乙烯醚、甲基烯丙基聚氧乙烯醚）、聚氧乙烯型非離子表面活性劑（如脂肪醇聚氧乙烯醚）等的完整產(chǎn)業(yè)鏈，不斷向下游拓展，豐富產(chǎn)品種類。

3、 EG發(fā)展趨勢(shì)：延伸產(chǎn)業(yè)鏈，布局多產(chǎn)品交叉生產(chǎn)

EG是乙烯的第二大應(yīng)用領(lǐng)域，2016–2021年，隨著多個(gè)大型煤化工項(xiàng)目和煉化一體化項(xiàng)目相繼投產(chǎn)，EG產(chǎn)能逐年提升，2021年總產(chǎn)能為2145.2萬(wàn)噸/年。

近年來(lái)，EG產(chǎn)能持續(xù)增長(zhǎng)，下游需求卻有所放緩，產(chǎn)能過(guò)剩情況將愈加明顯。從消費(fèi)端來(lái)看，我國(guó)EG主要用于生產(chǎn)聚酯，占EG消費(fèi)結(jié)構(gòu)的比例超過(guò)90%，消費(fèi)領(lǐng)域相對(duì)單一，存在下游產(chǎn)業(yè)鏈短、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)雷同、低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重等問(wèn)題。

未來(lái)，應(yīng)通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈延伸，加大在不飽和聚酯樹脂、潤(rùn)滑油、增塑劑、非離子表面活性劑以及涂料、油墨等行業(yè)的應(yīng)用開發(fā)力度，逐漸改變用途單一的局面，形成從生產(chǎn)到應(yīng)用的產(chǎn)業(yè)鏈，提升產(chǎn)品附加值，以化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

4 、SM發(fā)展趨勢(shì)：產(chǎn)能大幅擴(kuò)張，下游產(chǎn)業(yè)穩(wěn)中向好

SM下游主要用于生產(chǎn)苯乙烯聚合物以及各類離子聚合物，如可發(fā)性聚苯乙烯（EPS）、聚苯乙烯（PS）、丙烯腈–丁二烯–苯乙烯三元共聚物（ABS）、不飽和聚酯樹脂（UPR）、丁苯橡膠（SBR）、苯乙烯類共聚物（SBC）等產(chǎn)品，其中EPS、PS和ABS三者占據(jù)國(guó)內(nèi)SM消費(fèi)量的70%以上，產(chǎn)品多用于家電、電子設(shè)備、汽車、房地產(chǎn)等行業(yè)。

近年來(lái)，隨著國(guó)內(nèi)大型煉化一體化下游配套SM裝置投產(chǎn)，以及環(huán)氧丙烷/苯乙烯單體（PO/SM）聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目激增，SM產(chǎn)能呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2020–2022年是SM產(chǎn)能快速增長(zhǎng)的3年，預(yù)計(jì)到2022年底，產(chǎn)能將突破2000萬(wàn)噸/年。隨著產(chǎn)能持續(xù)釋放，國(guó)內(nèi)供需格局已出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)變，進(jìn)口量大幅下降，并出現(xiàn)少量?jī)舫隹?。由?/span>2021年SM新增產(chǎn)能大于純苯，原料純苯處于供不應(yīng)求的格局，進(jìn)一步壓縮了SM的生產(chǎn)利潤(rùn)。從消費(fèi)端看，三大下游市場(chǎng)中，僅ABS行業(yè)維持高開工率，難以消化SM新產(chǎn)能帶來(lái)的供給增量，致使SM受供需矛盾與成本支撐的多空影響，市場(chǎng)行情呈區(qū)間震蕩走勢(shì)。從終端市場(chǎng)看，國(guó)內(nèi)受新冠疫情影響，“宅經(jīng)濟(jì)”帶動(dòng)小家電的銷量大幅增長(zhǎng)。同時(shí)，國(guó)外疫情形勢(shì)依然嚴(yán)峻，防疫產(chǎn)品和部分家電出口超預(yù)期，拉動(dòng)了SM產(chǎn)業(yè)鏈的需求增長(zhǎng)，盈利情況明顯好轉(zhuǎn)。

5、 PVC發(fā)展趨勢(shì)：品質(zhì)和環(huán)保齊頭并進(jìn)

PVC是我國(guó)第一大通用型合成樹脂材料。憑借其突出的性能價(jià)格比，廣泛應(yīng)用于工業(yè)和日常生活用品中，具有優(yōu)異的耐磨性、阻燃性、耐化學(xué)腐蝕性和電絕緣性等特點(diǎn)。PVC的生產(chǎn)主要有兩種制備工藝，一是電石法，主要生產(chǎn)原料是電石、煤炭和原鹽。國(guó)內(nèi)受富煤、貧油、少氣的資源稟賦限制，主要以電石法為主，生產(chǎn)過(guò)程中需消耗大量淡水資源，存在能耗高、污染大等瓶頸問(wèn)題。二是乙烯法，主要原料是石油。國(guó)際市場(chǎng)上主要以乙烯法為主，具有產(chǎn)品質(zhì)量?jī)?yōu)、工藝先進(jìn)、更加環(huán)保等特點(diǎn)，未來(lái)具備替代電石法的潛力。

中國(guó)是世界上PVC的最大生產(chǎn)國(guó)，同時(shí)也是消費(fèi)大國(guó)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)處于產(chǎn)能過(guò)剩的狀態(tài)。在當(dāng)前全球范圍內(nèi)實(shí)施以塑代鋼、以塑代木戰(zhàn)略，減少對(duì)礦產(chǎn)資源及木材消耗的背景下，PVC樹脂獲得了巨大發(fā)展，下游應(yīng)用市場(chǎng)不斷拓寬，在塑料(9140, 76.00, 0.84%)型材、醫(yī)用輸血管、輸血袋、汽車、發(fā)泡材料等產(chǎn)品領(lǐng)域應(yīng)用廣泛。隨著中國(guó)城鎮(zhèn)化進(jìn)程加快和居民生活條件改善，社會(huì)對(duì)環(huán)保的期望值和要求不斷提高，PVC行業(yè)下游已進(jìn)入品質(zhì)和環(huán)保的激烈競(jìng)爭(zhēng)階段，應(yīng)用領(lǐng)域不斷拓寬，多元化發(fā)展趨勢(shì)明顯。

6、其他產(chǎn)品發(fā)展趨勢(shì)

乙烯其他下游產(chǎn)品，如乙酸乙烯、聚乙烯醇、乙烯–乙酸乙烯共聚物（EVA）、乙烯–乙烯醇共聚物、乙烯–丙烯酸共聚物、三元乙丙橡膠等，目前占比較小，應(yīng)用前景相對(duì)穩(wěn)定，當(dāng)前看不到應(yīng)用領(lǐng)域急劇擴(kuò)展的前景，也看不到被大量替代的威脅。國(guó)內(nèi)高端聚烯烴產(chǎn)品普遍受限于國(guó)外技術(shù)壁壘，如乙烯–α–烯烴（1–丁烯、1–己烯、1–辛烯等）共聚物，國(guó)產(chǎn)技術(shù)尚未成熟，具有較大發(fā)展空間。乙烯的大多數(shù)下游產(chǎn)品符合社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向和消費(fèi)升級(jí)的需要，如在碳達(dá)峰、碳中和背景下，光伏產(chǎn)業(yè)進(jìn)入發(fā)展快車道，EVA光伏料需求將高速增長(zhǎng)，乙酸乙烯市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行。