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俄烏沖突刺激套利,中國鋁大量運往歐洲

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發(fā)表時間:2022-03-11 13:16

外媒3月10日消息,俄烏沖突爆發(fā)后,通常依賴俄羅斯鋁供應(yīng)的歐洲制造商面臨供應(yīng)短缺,這給大宗商品交易商帶來套利機會,競相將中國的鋁運往歐洲,以獲取罕見利潤。最近幾周,至少有2萬噸鋁錠從上海自由貿(mào)易區(qū)出口,運往歐洲的客戶。

隨著倫敦期鋁和上海期鋁的價差不斷擴大,使得中國鋁運往歐洲變得有利可圖。由于歐洲供應(yīng)緊張,買家為獲得鹿特丹港口的現(xiàn)貨而情愿支付高昂的額外溢價。

早在2月24日俄烏沖突爆發(fā)前,歐洲買家就已經(jīng)面臨著日益嚴重的鋁短缺,因為冬季能源成本飆升迫使該地區(qū)冶煉廠減產(chǎn)。俄烏沖突后,歐洲天然氣價格持續(xù)暴漲,電力價格也再次飆升,意味著冶煉廠進一步減產(chǎn)的風險越來越大。與此同時,全球航運巨頭相響應(yīng)西方對俄羅斯的制裁,拒絕在圣彼得堡和新羅西斯克等關(guān)鍵港口停靠,導(dǎo)致俄羅斯出口受阻,使得全球供應(yīng)緊張程度急劇升級。隨著上周鋁價飆升至創(chuàng)紀錄水平,歐洲買家首當其沖。

隨著全球庫存減少,在俄羅斯供應(yīng)中斷之際,來自中國的鋁供應(yīng)也只能提供短期緩解,這意味著鋁價仍有可能進一步飆升。研究機構(gòu)CRU集團的基礎(chǔ)金屬研究主管沃恩?丁斯莫爾表示,到目前為止,市場定價僅僅反映出短期中斷,而世界告訴我們這很可能是長期中斷。目前鋁供應(yīng)面臨重大沖擊,而此時的市場基本是有史以來最緊張的時候。

他說,中國目前供應(yīng)更加寬松,對亞洲出口銅也變得有利可圖,而出口輸鋅可能很快也有商業(yè)價值。這種情況十分罕見,因為中國是這兩種金屬的主要凈進口國,通常只有在海外供應(yīng)極度緊張的時期才會出現(xiàn)出口。

國泰君安期貨公司的上海分析師表示,隨著套利窗口打開,中國冶煉廠出口銅有利可圖。這適用于收費加工業(yè)務(wù),即對進口銅精礦進行加工,然后再免稅出口。

盡管中國鋁產(chǎn)量通常遠遠超過消費量,但是商品級鋁錠運出中國的情況也極為罕見,因為中國對出口征收15%的關(guān)稅,以防止國內(nèi)冶煉廠生產(chǎn)超過國內(nèi)需求的高能源密集型金屬。

貿(mào)易商稱,目前唯一可以運出的鋁是那些最初從海外進口的鋁錠,這些貨物仍在中國保稅區(qū)內(nèi),可以免交出口關(guān)稅。業(yè)內(nèi)人士估計上海保稅倉庫有約11萬噸鋁,廣東保稅區(qū)有約2.7萬噸。

盡管如此,隨著倫敦鋁價飆升至新高,而上海鋁價漲幅遜色,使得套利交易越來越有吸引力,交易員和分析師預(yù)計將看到更多這種金屬從東方朝著西方的流動。類似事情也在馬來西亞巴生港上演,貿(mào)易商租用大型散貨船,將多余的鋁庫存運往歐洲。

盡管全球運費高漲,但緩解歐洲買家供應(yīng)緊張的最大希望卻來自9700公里以外的庫存。雖然這反映了歐洲當?shù)貛齑娴膰乐乜萁?,但交易商和分析師警告說出口窗口可能很快就會關(guān)閉,因為亞洲庫存也處于歷史低位水平,意味著亞洲報價也可能提高,從而擠出歐洲買家。

CRU的丁斯莫爾說,從保稅區(qū)的庫存來看,數(shù)量不會很大。

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