俄烏沖突帶動國內(nèi)紙廠原材料成本持續(xù)上漲

俄烏沖突再升級，一夜之間，局勢“劇變”！據(jù)新華社，俄羅斯總統(tǒng)普京21日晚簽署命令，承認(rèn)烏克蘭東部的“頓涅茨克人民共和國”和“盧甘斯克人民共和國”。受此影響，全球市場大跳水，歐美股市均出現(xiàn)大跌，俄羅斯股市一度重挫17%！全球股市大跌，原油、黃金大漲………以史為鑒，地緣沖突對資產(chǎn)的影響：短期利空風(fēng)險資產(chǎn)、利好避險和資源品，中長期影響較弱……

那么對于國內(nèi)紙張行業(yè)影響幾何？我們從以下幾方面做出分析：

1、原油、天然氣、煤炭價格上漲將推動紙漿、紙張上漲行情。

原油：俄羅斯是僅次于沙特阿拉伯的第二大石油出口國，目前原油產(chǎn)量約占全球產(chǎn)量10%，其原油主要供應(yīng)給歐洲與中國。

原油已經(jīng)連續(xù)兩天大漲超過3%，布倫特原油價格逼近100美每桶。按照當(dāng)下這個趨勢，原油突破100美每桶是大概率事件。

天然氣：俄羅斯是世界上最大的天然氣生產(chǎn)國，供應(yīng)了全球16%、歐洲約30%的天然氣。

若這次沖突加劇，歐美各國很可能以限制俄羅斯原油和天然氣出口的方式實施經(jīng)濟(jì)制裁，短期內(nèi)能源類大宗商品價格可能會快速上漲。

美國不斷拱火，烏東局勢惡化進(jìn)入實質(zhì)性階段。以原油、天然氣為代表的能源將出現(xiàn)一波上漲行情。

能源價格上漲將加劇歐美通脹預(yù)期，此前相關(guān)國家試圖通過各種方式施壓干預(yù)。但OPEC+表態(tài)堅持原有增產(chǎn)計劃，美國頁巖油巨頭誓不增產(chǎn)，伊核談判尚未有實質(zhì)性進(jìn)展，短期內(nèi)石油、天然氣價格較大幅度上漲成為必然。

俄烏沖突將不可避免的加劇歐洲本就嚴(yán)峻的能源供應(yīng)局面，主要能源煤炭、天然氣、電力暴漲，高成本及能源不足都將顯著推動歐洲當(dāng)?shù)刂圃焐痰纳a(chǎn)成本大幅增加。

能源價格及由此引發(fā)的其他原料價格上漲都將導(dǎo)致全球其他地區(qū)的紙漿、紙張制造商生產(chǎn)成本持續(xù)增加。

2、國際海運效率下降，航運成本上漲將推動海運運費上漲。

俄烏兩國是世界谷物、煤炭、鐵礦石、天然氣等物資出口大國，俄烏沖突及隨之而來的西方對俄羅斯的制裁，除了造成全球相關(guān)產(chǎn)品供應(yīng)緊張外，還將導(dǎo)致黑海、亞速海船只航行風(fēng)險加劇，航運業(yè)安全成本增加。

全球海運業(yè)本就因疫情影響尚未完全恢復(fù)，俄烏沖突將導(dǎo)致全球相關(guān)產(chǎn)品海運鏈短期內(nèi)被打亂重建，加劇當(dāng)下商品供應(yīng)的低效局面，加之能源價格上漲導(dǎo)致船只航運成本提升，都將推動海運運費的繼續(xù)上漲。

3、人民幣匯率短期波動加大，長期變動方向?qū)㈦S整體進(jìn)出口形勢變動而變化。

俄烏沖突驟然升級，國外資本大舉買入中國國債避險，短期帶動離岸人民幣需求上升和匯率上升，波動性加大。

從中長期看，人民幣匯率與出口的整體形勢有更加緊密的關(guān)系，外需及外貿(mào)環(huán)境變化將左右人民幣變動方向。出口規(guī)模增速放緩伴隨著人民幣升值幅度的放緩，如果出口規(guī)模放緩至負(fù)增速，人民幣將相應(yīng)持續(xù)貶值。

4、俄烏局勢升級！紙漿價格持續(xù)上漲

受俄烏事件影響，22日早間，造紙板塊一度逆勢沖高，板塊指數(shù)創(chuàng)近1個月來新高；紙漿主力指數(shù)維持在6500以上。

同時，國際供應(yīng)端近來也事故連連，受芬蘭造紙工人罷工的影響，UPM210萬噸闊葉漿廠延期到2023年3月底投產(chǎn)。2月17日，由于物流運輸不暢等諸多問題，導(dǎo)致漿廠庫存接近峰值，加拿大BC省的Taylor漿廠將減少未來6周的產(chǎn)量，以此降低庫存壓力，預(yù)計有2.5萬噸以上的減產(chǎn)量，占該漿廠年度產(chǎn)能的10%以上，而此前因為洪水的問題，該漿廠已經(jīng)停機(jī)了4周，國際供應(yīng)端的風(fēng)險上升。

另外，由于海外漿廠停產(chǎn)檢修以及海運緊張導(dǎo)致的國內(nèi)木漿價格上漲的情況不會短期緩解，成本端有推動紙價上漲的動力。同時，海外紙價也不會在短期快速回落，國內(nèi)紙張的出口增長可以繼續(xù)維持。在進(jìn)口減少，出口增加的大背景下，國內(nèi)市場的紙張供應(yīng)會相對減少，紙廠能夠更加容易的推動紙價穩(wěn)步提升。

綜上，俄烏沖突升級將帶動國內(nèi)紙廠原材料成本持續(xù)上漲，將推動其向下游加速價格傳導(dǎo)。國外需求在前一階段快速復(fù)蘇后，通脹壓力持續(xù)加大，持續(xù)復(fù)蘇的預(yù)期減弱。面對可預(yù)期的海運運費的上漲，國內(nèi)紙張持續(xù)擴(kuò)大出口的壓力加大。在內(nèi)需難言樂觀和產(chǎn)能擴(kuò)張的大背景下，國內(nèi)市場競爭將進(jìn)一步加劇，行業(yè)內(nèi)各環(huán)節(jié)經(jīng)營難度都將加大。