近期國內PC行業(yè)利潤不斷下降

2021年4季度，國內PC行業(yè)整體利潤情況明顯改善，創(chuàng)歷史3年最好水平；進入2022年，原料雙酚A再度堅挺上行，1月月均價超過18300元/噸，創(chuàng)去年11月以來最高水平，而PC市場則整體呈現僵持運行態(tài)勢，因此行業(yè)利潤不斷受到擠壓，目前基本回歸至成本線附近。

截至2月18日收盤，華東PC市場注塑級低端主流商談21300-22700元/噸，中高端商談21750-23750元/噸，環(huán)比上周下跌150-400元/噸，跌幅0.68%-1.84%，當周國產PC市場現貨價格由21700元/噸逐步回落至21100元/噸附近，跌幅達到2.76%，而原料雙酚A則僅下跌300元/噸至18700元/噸，跌幅1.58%。按照兩者的價差計算，考慮成本傳導的滯后性，目前PC行業(yè)已經基本回歸成本線。

春節(jié)前，國內PC市場在1月中旬交投逐步結束，市場進入了長達1個月的盤整累庫周期；節(jié)后首周，市場基本在清淡觀望中度過，盡管國產多有一定程度推高，但市場交易基本集中在貿易環(huán)節(jié)，下游采購少聞；元宵節(jié)當周，下游復工復產進度不及預期，“招工難”、終端訂單匱乏等因素制約廠商采購，因此市場交投較上周未見明顯改觀，業(yè)者心態(tài)不斷承壓；

原料雙酚A受下游節(jié)前采購帶動，市場價格繼續(xù)推高，節(jié)前收官于18550元/噸附近，受春節(jié)期間原油大漲消息帶動，節(jié)后雙酚A繼續(xù)堅挺上行，市場逐步推漲至19000元/噸，較節(jié)前漲幅2.43%，盡管目前弱勢跡象也已顯現，但市場跌幅相對不足，且短線難有大幅跌價預期，PC成本壓力不斷加大。

我們認為，導致近期PC行業(yè)利潤不斷下降的主要原因如下：

1.國內行業(yè)開工較2021年4季度明顯回升。據統(tǒng)計，2022年1月國內PC產量約為13.2萬噸，2月預計產量約在12.5萬噸，較去年同期增幅達到28.5%，行業(yè)平均開工率較去年4季度提升超過5個百分點，國產貨源供應明顯增加。

2.假期因素導致1月以來需求不斷萎縮，春節(jié)前下游多有剛需備貨，節(jié)后恢復緩慢。伴隨全球及國內疫情的持續(xù)發(fā)展，終端消費持續(xù)低迷，PC高價傳導受阻，2022年國內外消費存進一步轉弱預期，節(jié)后新訂單有限，加之工人復工仍受疫情等因素影響，因此春節(jié)假期后2周，市場交投仍十分冷清。

3.節(jié)后進口貨源仍維持相對正常供應，月中下旬偏低成本進口貨陸續(xù)到港，也不斷施壓現貨市場。