銅箔企業(yè)利潤(rùn)核心不在銅價(jià)！ 浪潮之下企業(yè)紛紛擴(kuò)產(chǎn)

2021年，銅行業(yè)不可忽視的一大板塊，必然是銅箔！

隨著鋰電行業(yè)火熱，銅箔在鋰電池中游材料環(huán)節(jié)的競(jìng)爭(zhēng)格局堪比隔膜，當(dāng)下?lián)碛?6μm 以下技術(shù)和產(chǎn)能的公司屈指可數(shù)。當(dāng)下，嘉元科技、諾德股份等企業(yè)紛紛宣布擴(kuò)產(chǎn)，江西銅業(yè)、白銀有色等銅企宣布涉足銅箔領(lǐng)域，也顯示了銅箔領(lǐng)域當(dāng)前火熱的行情。

據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，2020年鋰電池銅箔年產(chǎn)量在2000噸以上，增長(zhǎng)率為2位數(shù)以上的企業(yè)共有10家龍電華鑫、諾德股份、廣東嘉元三家企業(yè)合計(jì)鋰電銅箔產(chǎn)量約為7.7萬(wàn)噸，占國(guó)內(nèi)總產(chǎn)量50%左右。

銅箔定價(jià)模式：銅箔的成品價(jià)格主要是由銅價(jià)+加工費(fèi)組成，銅箔的企業(yè)采購(gòu)銅絲的價(jià)格一般按照上海有色網(wǎng)（SMM）一號(hào)電解銅的均價(jià)+加工費(fèi)的模式，而銷(xiāo)售銅箔的價(jià)格主要按照上個(gè)月現(xiàn)貨的月均價(jià)+加工費(fèi)的模式。

企業(yè)營(yíng)業(yè)毛利的決定因素為企業(yè)與供應(yīng)商的加工費(fèi)差額，即“銷(xiāo)售加工費(fèi)-供應(yīng)商加工費(fèi)”，本質(zhì)上講銅價(jià)的變化對(duì)企業(yè)營(yíng)業(yè)毛利影響較小，因而對(duì)銅箔企業(yè)凈利潤(rùn)的影響亦較小?；诖吮尘跋?，公司整體產(chǎn)品的加工費(fèi)水平的盈利能力為核心關(guān)鍵變量。

首先鋰電銅箔作為鋰電池負(fù)極材料的載體和導(dǎo)電體，2016-2017年受到全球新能源汽車(chē)的第一輪快速發(fā)展推動(dòng)，加工費(fèi)開(kāi)始出現(xiàn)上漲。到2017年，8um的鋰電銅箔的平均加工費(fèi)達(dá)到5萬(wàn)元/噸，但是隨著2019年鋰電池下游增速放緩以及鋰電銅箔的產(chǎn)能擴(kuò)張，8 μ m鋰電銅箔的加工費(fèi)又再次下跌到3萬(wàn)元/噸的水平。2020年下半年以來(lái)，下游需求的增長(zhǎng)導(dǎo)致鋰電銅箔供不應(yīng)求，銅箔的加工費(fèi)出現(xiàn)大幅度回升。截至目前8μm銅箔加工費(fèi)約3.6萬(wàn)元/噸，6μm銅箔加費(fèi)為4.6萬(wàn)元/噸，4.5μm銅箔加工費(fèi)則高達(dá)7.5萬(wàn)元/噸左右。標(biāo)準(zhǔn)銅箔也在2020年三季度開(kāi)始大幅上漲，主流規(guī)格型號(hào)已經(jīng)漲了40%。目前18μm報(bào)4.3萬(wàn)元/噸，35μm報(bào)4萬(wàn)元/噸，70μm報(bào)4.2萬(wàn)元/噸。

企業(yè)紛紛加入銅箔熱潮

12月8日晚，鋰電銅箔龍頭嘉元科技公告，公司與寧德時(shí)代簽訂合資經(jīng)營(yíng)投資意向備忘錄，擬共同設(shè)立合資公司，首期注冊(cè)資本5億元，嘉元科技認(rèn)繳出資4億元，持股占比80%，合資公司注冊(cè)資本可分期增資至20億元。該合資公司將規(guī)劃建設(shè)年產(chǎn)10萬(wàn)噸高性能銅箔項(xiàng)目，分兩期建設(shè)。同時(shí)，合資公司所生產(chǎn)的全部產(chǎn)品應(yīng)優(yōu)先向?qū)幍聲r(shí)代供應(yīng)。

實(shí)際上，嘉元科技作為鋰電銅箔巨頭，此前其在投資者調(diào)研活動(dòng)中表示，公司位于廣東省梅縣區(qū)白渡鎮(zhèn)年產(chǎn)1.5萬(wàn)噸高性能銅箔項(xiàng)目第一條產(chǎn)線計(jì)劃于12月底開(kāi)始逐步投產(chǎn)，嘉元科技園新增年產(chǎn)1.6萬(wàn)噸高性能銅箔項(xiàng)目、嘉元科技(寧德)有限公司年產(chǎn)1.5萬(wàn)噸高性能銅箔項(xiàng)目計(jì)劃于明年下半年逐步投產(chǎn)，同時(shí)穩(wěn)步推進(jìn)江西嘉元科技有限公司年產(chǎn)2萬(wàn)噸電解銅箔項(xiàng)目、山東嘉元新能源材料有限公司年產(chǎn)3萬(wàn)噸高精度超薄電子銅箔項(xiàng)目（二期工程）建設(shè)，爭(zhēng)取擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目早日建成投產(chǎn)。

此前，另一鋰電銅箔巨頭諾德股份也曾6月7日晚間披露定增預(yù)案，擬募集資金不超22.88億元，用于青海高性能極薄鋰離子電池用電解銅箔工程項(xiàng)目、惠州動(dòng)力電池用電解銅箔工程項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行貸款。

海亮股份此前也表示，公司年產(chǎn) 15萬(wàn)噸高性能銅箔材料項(xiàng)目在蘭州新區(qū)舉行開(kāi)工儀式。項(xiàng)目總投資 89億元，主要打造10萬(wàn)噸高性能鋰電銅箔材料和5萬(wàn)噸高性能電子電路銅箔材料生產(chǎn)基地。具體來(lái)看， 年產(chǎn)15萬(wàn)噸高性能銅箔材料項(xiàng)目擬分三期建設(shè)，每期5萬(wàn)噸。項(xiàng)目一期中2.5萬(wàn)噸產(chǎn)能計(jì)劃于2022年第四季度投產(chǎn)，剩余部分于2023年第二季度投產(chǎn)；項(xiàng)目二期計(jì)劃于2023年第三季度開(kāi)工建設(shè)，其中2.5萬(wàn)噸產(chǎn)能于2024年第二季度投產(chǎn)，剩余部分于2024年第四季度投產(chǎn)；項(xiàng)目三期計(jì)劃于2024年第三季度開(kāi)工建設(shè)，其中2.5萬(wàn)噸產(chǎn)能于2025年第二季度投產(chǎn)，剩余部分于2025年第四季度投產(chǎn)。

11月26日，山東合盛銅業(yè)有限公司二期5000噸項(xiàng)目投產(chǎn)暨三期2萬(wàn)噸高性能鋰電銅箔簽約儀式在山東東營(yíng)舉行。合盛銅業(yè)是深圳龍電華鑫集團(tuán)全資子公司，總投資35億元，主要生產(chǎn)高性能鋰電池用銅箔，是龍電華鑫集團(tuán)華東區(qū)域核心生產(chǎn)基地之一。

2022年產(chǎn)能展望

據(jù)SMM了解，2022年，國(guó)內(nèi)新建的銅箔工廠（或生產(chǎn)線）合計(jì)新增年產(chǎn)能，估約將達(dá)到10萬(wàn)噸。其中，85%為鋰電池銅箔新增產(chǎn)能。SMM預(yù)計(jì)在2021年至2023年期間，我國(guó)電解銅箔的產(chǎn)能將連續(xù)以兩位數(shù)的的年增長(zhǎng)率速度增加，其中在2022年，電子電路銅箔與鋰電池銅箔在產(chǎn)能比上首年出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，即鋰電池銅箔產(chǎn)能高于電子電路銅箔。