經(jīng)濟(jì)底部修復(fù) 鋼需能否改善？

   國(guó)家統(tǒng)計(jì)局今日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，10月份，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)保持恢復(fù)態(tài)勢(shì)，部分經(jīng)濟(jì)指標(biāo)較9月份有一定改善，其中，固定資產(chǎn)投資偏弱，消費(fèi)增速有所回升，工業(yè)生產(chǎn)略有加快。

   消費(fèi)、生產(chǎn)有所回暖，投資偏弱

   固定資產(chǎn)投資平穩(wěn)增長(zhǎng)。1-10月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）445823億元，同比增長(zhǎng)6.1%，兩年平均增長(zhǎng)3.8%，與1-9月持平。分領(lǐng)域看，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)1.0%，兩年平均增長(zhǎng)0.3%，較1-9月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)；制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)14.2%，兩年平均增長(zhǎng)3.8%，較1-9月份加快0.5個(gè)百分點(diǎn)；房地產(chǎn)開發(fā)投資增長(zhǎng)7.2%，兩年平均增長(zhǎng)6.8%，較1-9月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)。

   消費(fèi)增速有所回升。10月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)4.9%，兩年平均增速為4.6%，較1-9月份加快0.8個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)月商品零售中，汽車和家電類零售額分別同比下降11.5%和增長(zhǎng)9.5%。

   出口保持較快增長(zhǎng)。1-10月份，全國(guó)出口總金額（以美元計(jì)）同比增長(zhǎng)32.3%，其中10月份環(huán)比下降1.8%，同比增長(zhǎng)27.1%，較上月回落1.0個(gè)百分點(diǎn)。

   工業(yè)生產(chǎn)略有加快。10月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)3.5%，兩年平均增長(zhǎng)5.2%，比9月份加快0.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，10月份制造業(yè)增加值同比增長(zhǎng)2.5%，較9月份加快0.1個(gè)百分點(diǎn)，主要用鋼產(chǎn)品中，工業(yè)機(jī)器人、金屬切削機(jī)床產(chǎn)量保持增長(zhǎng)，發(fā)電設(shè)備產(chǎn)量同比下降，隨著芯片供應(yīng)好轉(zhuǎn)，汽車產(chǎn)量同比降幅明顯收窄。

   經(jīng)濟(jì)在階段性底部

   10月份，宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度較低，外需表現(xiàn)偏強(qiáng)，國(guó)內(nèi)需求依然疲弱。國(guó)內(nèi)需求中，基建投資未有明顯改善，房地產(chǎn)投資繼續(xù)下行拖累固定資產(chǎn)投資；消費(fèi)增速有所回升，與價(jià)格上漲因素有關(guān)，商品零售中，價(jià)格漲幅較大的石油及制品類增速上行幅度較大，扣除價(jià)格因素后，10月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速較上月有所回落。

   在生產(chǎn)端，市場(chǎng)保供穩(wěn)價(jià)力度加大，自然災(zāi)害、電力緊張等階段性制約因素影響減弱，工業(yè)生產(chǎn)出現(xiàn)積極變化，增速小幅回升，但由于需求未能明顯提振，工業(yè)生產(chǎn)改善的幅度較小。

   前期帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的動(dòng)力主要是出口和房地產(chǎn)投資，目前出口已達(dá)頂部，房地產(chǎn)投資動(dòng)力持續(xù)轉(zhuǎn)弱，期待中的基建投資尚未改善，消費(fèi)需求尚在恢復(fù)之中，經(jīng)濟(jì)整體處于階段性底部。

   政策穩(wěn)增長(zhǎng)的預(yù)期上升

   三季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速已低于潛在增長(zhǎng)水平，以10月份數(shù)據(jù)來看，固定資產(chǎn)投資、社會(huì)消費(fèi)品零售總額兩年平均增速均低于疫情前水平，經(jīng)濟(jì)處于底部階段，政策穩(wěn)增長(zhǎng)的預(yù)期提升，我國(guó)宏觀政策仍有空間，政策加快發(fā)力有利于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)向合理增長(zhǎng)水平恢復(fù)。

   11月2日國(guó)常會(huì)指出，面對(duì)經(jīng)濟(jì)新的下行壓力和市場(chǎng)主體新困難，有效實(shí)施預(yù)調(diào)微調(diào)。財(cái)政部表示，今年新增專項(xiàng)債額度盡量在11月底前發(fā)行完畢，有利于擴(kuò)大有效投資。

   央行保持穩(wěn)健的貨幣政策基調(diào)，11月12日央行黨委會(huì)議強(qiáng)調(diào)，做好跨周期設(shè)計(jì)，統(tǒng)籌考慮今明兩年政策銜接，更好支持消費(fèi)投資恢復(fù)，抑制價(jià)格過快上漲。近期央行推出碳減排支持工具這一結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，重點(diǎn)支持清潔能源、節(jié)能環(huán)保和碳減排技術(shù)三個(gè)碳減排領(lǐng)域，將更多發(fā)揮跨周期調(diào)節(jié)作用。若通脹壓力有所緩解，貨幣政策目標(biāo)可能向穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)換，或仍有寬松空間。

   后期經(jīng)濟(jì)或有改善

   10月份外在因素影響減弱，經(jīng)濟(jì)有所恢復(fù)，但改善尚不明顯，當(dāng)月制造業(yè)PMI指數(shù)中新訂單指數(shù)繼續(xù)回落，連續(xù)兩個(gè)月處于收縮區(qū)間，反映國(guó)內(nèi)需求依然偏弱。海外方面，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇正在臨近頂部，歐美制造業(yè)PMI回落，美聯(lián)儲(chǔ)即將開始縮減購(gòu)債規(guī)模，海外工業(yè)品需求臨頂，我國(guó)制造業(yè)新出口訂單指數(shù)連續(xù)處于收縮區(qū)間，出口高增長(zhǎng)或難持續(xù)，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)動(dòng)力更加依靠國(guó)內(nèi)需求。

   后期經(jīng)濟(jì)改善主要看固定資產(chǎn)投資和消費(fèi)形勢(shì)。固定資產(chǎn)投資中，房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)入下行階段，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)測(cè)算，10月份商品房銷售和新開工面積降幅擴(kuò)大，房地產(chǎn)投資仍面臨壓力，行業(yè)融資環(huán)境改善對(duì)投資將起到一定穩(wěn)定作用；基建投資具有支撐，政府專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度加快，“十四五”規(guī)劃的一些重大項(xiàng)目在逐步落地，有利于基礎(chǔ)設(shè)施投資的逐步提升；原料價(jià)格下行，限電等因素影響減弱，制造業(yè)生產(chǎn)有改善空間，制造業(yè)投資有望保持穩(wěn)定。

   消費(fèi)是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最大動(dòng)力，也是影響后期經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的最重要變量，居民消費(fèi)有改善空間，由于疫情反復(fù)，短期可能依然比較疲弱，快速改善的概率較低。

   建筑業(yè)鋼需預(yù)期偏弱，制造業(yè)或有韌性

   房地產(chǎn)行業(yè)貸款的合理需求正得到滿足，然而并非趨勢(shì)性變化，10月份新開工面積降幅明顯擴(kuò)大，房地產(chǎn)對(duì)于建筑業(yè)用鋼仍是拖累；10月份建筑業(yè)新訂單指數(shù)回升至擴(kuò)張區(qū)間，土木工程建筑業(yè)新訂單指數(shù)連續(xù)兩個(gè)月上升，基建投資需求有望釋放，有利于穩(wěn)定建筑鋼材需求。

   10月份，制造業(yè)增速略有回升，主要行業(yè)中，通用設(shè)備、專用設(shè)備、電氣機(jī)械和器材等行業(yè)增速回落，汽車業(yè)降幅收窄，汽車產(chǎn)量環(huán)比回升，后期隨著限電等因素影響逐步消除，制造業(yè)生產(chǎn)有望逐步回暖，制造業(yè)用鋼需求有望保持韌性。