2021年十月聚丙烯市場值得歷史銘記，上半旬市場受成本供應(yīng)雙驅(qū)動，市場風(fēng)火創(chuàng)下近三年歷史新高。無論是政策面助推還是成本面驅(qū)動，均成為市場破萬關(guān)口的利好支撐。俗話說高處不勝寒，10月20日市場急速下挫，動力煤和甲醇幾度跌停，令PP市場高位過山車似再度回到9000元/噸附近。究竟是什么讓市場著了魔，四季度已經(jīng)過去三分之一，后面走勢將如何演繹？

一、過山車式市場走勢

2019-2021年丙烯與PP拉絲價格走勢對比中發(fā)現(xiàn)，10月PP拉絲均價9668元/噸，環(huán)比9月（8902元/噸）漲幅8.60%，同比去年同期（均價8285元/噸）增加16.69%。對比之下今年10月漲幅明顯高于同期價格，分析其中原因一是今年成本面支撐較強，丙烯10月均價9252元/噸，環(huán)比9月均價7852元/噸增幅17.83%；同比去年同期增幅26.01%?？梢姵杀局螌τ?/span>PP市場漲勢異常凸顯。二是政策面影響凸出，十月受能耗雙控政策影響，電力供應(yīng)緊缺導(dǎo)致生產(chǎn)企業(yè)停工降負(fù)荷現(xiàn)象屢見不鮮，一度成為刺激PP價格上升的助燃劑。

市場價格過度拉高，一度令下游工廠苦不堪言，下游工廠既要面對成本帶來巨大利潤萎縮沖擊，同時也要面對限電帶來開工及訂單跟進不足難題，目前是制約市場上行最大阻力。10月20日，國家出臺嚴(yán)控動力煤價格過快漲勢政策，受甲醇及動力煤盤面連續(xù)跌停打壓，導(dǎo)致市場開始進入滑鐵盧式下跌模式。截至到10月22日PP拉絲市場價與月中高位跌幅已經(jīng)超過12.20%，如此過山車式漲跌令市場一度進入恐慌拋貨階段。

二、漲也動力煤 跌也動力煤

本輪聚丙烯勢漲因能耗雙控導(dǎo)致動力煤供應(yīng)偏緊，助推PP市場價格走高，同時跌勢也因國家控制動力煤價格漲幅過高，導(dǎo)致PP價格快速歸入跌勢。煤制PP十月平均成本13838元/噸，環(huán)比增幅32.78%，同比增幅116.49%?？梢娒褐?/span>PP成本快速拉升，給予PP漲勢極大成本助推。但煤制PP成本快速拉升令企業(yè)承壓抬升，多數(shù)煤制企業(yè)受到成本高位擠壓，導(dǎo)致利潤嚴(yán)重萎縮。十月煤制PP平均利潤環(huán)比降145.18%，同比去年同期利潤均值降160.92%。可見煤制PP利潤的萎縮已經(jīng)成為PP市場成本高位擠壓廠家利潤的明顯代表。

本輪市場漲勢導(dǎo)火索正是能耗雙控政策所引起，雙控所帶來的動力煤價格快速拉漲，所引發(fā)的電力供應(yīng)緊缺，讓整個市場供需格局發(fā)生巨大變化。由于電力供應(yīng)緊缺加深了整個聚丙烯供需矛盾點轉(zhuǎn)移，無論是油制還是煤制、甲醇制PP企業(yè)均出現(xiàn)不同程度降負(fù)荷及減產(chǎn)。這就將我們前期所說的新增擴能過剩所帶來的困擾成功轉(zhuǎn)移成為供應(yīng)緊缺，這也就是近期市場漲勢不止的主要原因之一。同時月底 煤炭價格連續(xù)跌停，牽制PP價格快速回落也只情理之中事情。

三、能源緊缺問題依舊困擾市場

短期PP市場過山車式漲跌，令市場幾度進入癲狂階段。供應(yīng)及成本雙驅(qū)動令PP市場漲勢創(chuàng)下近三年歷史新高，同時國家政策面打壓煤炭高價也令市場陷入快跌節(jié)奏，因此我們發(fā)現(xiàn)政策引導(dǎo)對我們市場的重要性。同時面對市場快速回落局面之際，值得注意的是目前全球能源緊缺局勢依舊存在，尤其煤炭及天然氣等重要級別能源。短期市場跌勢主因下游需求疲態(tài)逐步顯現(xiàn)，成為演繹市場最終的操控者，預(yù)計短期市場弱勢占據(jù)主流走勢。